主题：中国联通：业绩平稳增长 静待重组新生

业绩基本符合预期。08年上半年，公司实现营业收入514.9亿元，同比增长3.7%，净利润26.2亿元，同比增长97.6%，比上年同期剔除可转债公允价值变动后增长11.3%。每股收益0.124元，其中持续经营业务每股收益0.106元。基本符合我们的预期。

　　 目前联通的股价无论是从PE、PB、重置成本、收购成本、历史成本、未来盈利或现金流折现，都已低于其企业价值。我们预测2008-2010年收入增速为2.2%、5.6%、9.2%；利润增速为6.3%、3.3%、5.4%。市场的过度反应将为长期投资者获得超额收益带来机会，维持"买入"的投资评级。



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