大摩投资（财苑）：成交量低迷 指数延续弱势震荡

今日上证指数报2038.31点，跌0.90点，跌幅0.04%，成交593.0亿元；深成指报7321.52点，跌43.31点，跌幅0.59%，成交813.2亿元。中小板指报收4655.33点，涨3.53点，涨幅0.08%；创业板指报收1319.63点，涨1.50点，涨幅0.11%。两市共有945家个股上涨，1229跌，涨跌比为1:1。非ST类涨停个股17家，跌停个股2家。

受周末官方制造业PMI数据创下新高等利好刺激，早盘指数快速冲高，但沪指依旧没有突破2050点一线阻力位，随着量能的快速萎缩，指数也冲高回落，重回上周弱势震荡走势。盘面上采掘服务、传媒、基础化学、生物制品、有色等板块涨幅靠前，计算机应用、种植业与林业、酒店餐饮等板块跌幅靠前。油气改革概念表现活跃。

消息面上，汇丰今天发布数据，中国5月汇丰制造业PMI终值49.4，为4个月以来最高，尽管不及预期的49.7和49.7的初值，但好于4月48.1的终值。对比汇丰PMI数据跟6月1号官方发布的PMI数据，两者分项数据基本一致。

综合来看，今天指数延续弱势震荡，成交量依然维持地量水平。从基本面来看，端午期间市场利好不少，经济数据稳步回升，国务院会议部署落实和加大金融对实体经济的支持，并且对特定行业也展开定向降准，另外银监会也表态今年不会再出现“钱荒”。我们认为管理层假期期间的各项政策表态一方面有利于增强实体经济信心，稳定国内经济；另一方面也加强流动性管理，定向降准范围和再贷款规模扩大可以保持货币供应量合理增长，避免“钱荒”重演。但是管理层近期再度强调政策要适时适度预调微调，假期期间的政策也显示政府并无太规模放松的准备，这在一定程度上修正了市场对于降准的预期。

我们认为短期经济数据的企稳回升还不能有效推动指数上行，但是在政策呵护下主板在目前点位继续深度调整的空间也不大，操作上建议投资者不追高，把握结构性机会为主，回避近期连续涨幅过高股。

源达投顾：方向选择即将开启 拭目以待

五月激烈的争夺战让六月开局也走得极为艰难，早盘上证指数曾试图上攻，无奈受制于60日均线强势压制，随着成交量的萎缩，指数也开始回落，维持窄幅震荡走势。盘面上，银行、保险等权重股依旧表现平稳，反而在弱市中起到了护盘作用，题材股则因大盘蓝筹股的疲软较为消沉，虽有油改概念、水域改革领涨，但涨幅有限。整体市场呈现一种较强的防御色彩，观望氛围浓厚。

消息面上，端午假期频现利好。国家统计局公布的数据显示，2014年5月，中国制造业采购经理指数(PMI)为50.8%，比上月上升0.4个百分点，已连续3个月回升，同时也是有官方记录以来出现的5月制造业PMI第一次环比回升，呈逆季节性特征，显示稳增长政策效果已有所显现，但制造业景气指标依然偏弱，后期还需稳增长政策的进一步刺激，这或给A股市场带来更多主题投资机会。另一方面，央行人士表示“定向降准”和再贷款力度将加大，资金定向宽松仍将继续。

但经济数据回暖、定向降准等一系列利好消息仍未能使大盘绝地反击，后期又将面临IPO重启，若无大的利好消息与之对冲，指数或将再次震荡寻底。从近期政策导向来看，稳增长政策有意激活大盘蓝筹股，但其收效甚微，反而是产业扶持政策促使内生成长动力强劲的中小盘股东山再起，创业板曾一度走出独立行情，投资者可长期重点关注。

技术面上，大盘处于60日均线和20日均线的夹缝处，夹缝中求生存毕竟不是长久之计，近期将面临方向选择。虽然从近期的表现来看，空方占据主动地位，但在大盘有效跌破20日均线前仍有一线希望，多头能否抓住最后的机会投资者还需拭目以待。

总体来讲，大盘近期的反复纠结震荡将使其将面临方向选择，在此投资者还需保持谨慎，视情况而动，可长期关注受政策庇佑的软件替代等产业扶持项目、国企改革、自贸区建设等带来的主题投资机会。