主题：摩通重申国航“增持”评级

摩根大通昨日表示，重申中国国航（00753.HK）“增持”评级，相信业绩已经见底，未来12个月将有所改善，目标价由6.6港元下调至5.5港元，反映盈利预测下调。

　　 摩通指出，国航上半年业绩符合预期，纯利同比跌21%至12亿元人民币，主要受惠于汇兑收益及出售资产。撇除有关因素，中期经营亏损11亿元人民币，符合摩通预期，但市场全年盈利预测32亿元人民币可能过分乐观，相信有机会进一步调整。该行调低2009-10年每股盈利预测10%，主要反映息率下跌及成本增加。

　　
　　 此外，高盛发表报告指出，中国国航中期业绩逊于预期，下调其H股目标价，由4.5港元降至3.5港元，维持“沽售”评级。高盛指出，按照内地会计准则，国航上半年撇除特殊项目亏损13亿元人民币，低于该行及市场预期的15亿及14亿元人民币。高盛称，预期下半年因奥运后签证审批正常化，令同期航空交通轻微回升，以及收益率增长至5.0%。该行将08及09/10年航油价格预测调整至146美元以及155美元，其中45%成本可予转嫁。计及上述因素后，预测国航08年每股亏损为0.13元，09及2010年每股盈利为0.03及0.21元。不过，该行认为，正等待今年第四季度或明年首季出现买入国航的良机，因当时将接近内地航空业于奥运后的逐渐复苏。


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