主题：新股自律发行

2014-06-18 03:04 来源：上海证券报 字号：12 14
今日4只启动网上申购的新股，募资全部框定在计划数额内，发行市盈率普遍低于行业均值，承销商自主配售剔除“关系户”——新股自律发行

今日，雪浪环境等4家新股同步启动网上申购，“打新”再度成为焦点话题。

值得注意的是，与拘谨的网下路演形成鲜明对比，4家新股的询价引发激烈博弈，询价过程凸显诸多变化。

“网下询价博弈的成分更高了，有时候就是一分钱的差距。”中信证券人士对上证报记者说。

17日，联明股份、龙大肉食、雪浪环境、飞天诚信4家公司发布定价公告。

除飞天诚信外，其他3家公司均无老股转让安排，且募集资金全部框定在计划数额内，募资净额与募投项目所需资金几乎一致，联明股份则出现了募资不足的情形。

与此同时，4家公司的发行市盈率普遍低于行业均值。例如，飞天诚信发行市盈率16.57倍，远低于软件和信息技术服务业平均静态市盈率52.03倍，也低于可比上市公司40.17倍的静态市盈率均值。

就在上周，证监会相关负责人表示，证监会重点关注发行承销方案、发行人募资运用信披、老股转让计划是否符合有关规定等三方面内容，原则上实际募集资金不应超出招股书披露的募集资金需求量。“监管层的要求是投行必须把握好不超募这一尺度，同时严控发行价和发行市盈率。”有投行人士对上证报记者坦言。

另外，在年初的新股发行中，承销商自主配售等环节颇受争议，有券商因此遭受处罚。规则微调之后，本次部分新股对“关系户”进行了细致排查。例如，飞天诚信披露，有8家投资者经主承销商核查后，确认该投资者是过去6个月内与主承销商存在保荐、承销业务关系公司的持股5%以上的股东，系本次发行的关联方，相关投资者提交的报价已被确定为无效报价予以剔除。与之类似，龙大肉食也剔除了7家机构的报价。

发行规则的调整，也在考验机构的申购策略。与以往不同，由于募集资金、发行股份、发行费用等相对确定，新股的发行价基本可以提前计算得知。因此，在4家公司询价过程中，机构的主要申报价格高度一致，漫天出价的情形基本绝迹。

不过，发行价的相对透明，使得僧多粥少的状况更加凸显。据记者了解，为避免旗下产品报价被大量剔除，资金规模稍大的公募基金会按申购数量上限报价，有的机构更是采用“超额申购”策略全力出击。资金规模较小的企业年金、券商资管等，则会故意报低1分钱，以避免因出价高被剔除。

也有机构投资者选择了放弃，“按照目前的规则，入围的机构多出不少，但是新的回拨机制使得网下的实际获配数量更低，资金的整体使用效率不高。”（上海证券报记者 王雪青 施浩）



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