主题：A股熊渐去 牛渐来

空头司令安信证券悄然翻多：熊渐去 牛渐来

“守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来”，安信证券日前确定的中期策略会主题，让看客们浮想联翩。大家不禁要问，坚持了近半年的空头是要全面翻多了吗？

要知道，就在6月14日，安信证券首席策略分析师吴照银还公开表示，“股市的大机会，还是要等一等”；安信首席经济学家高善文近期也从固定资产投资的角度阐述了“短期内经济增长仍难乐观”的观点。

熊渐去 牛渐来

证券时报记者从一位知情人士处获悉，安信证券本月25日至27日举办的中期策略会的主题概括而言就是“熊渐去，牛渐来”。会上高善文和吴照银将分别发表以“盈虚之有时”和“希望的等候”为题目的演讲，似乎和策略会的大主题一脉相承。

“值得注意的是，本次策略会的主题‘守时待势熊自去，楼花落尽牛渐来’是高博（高善文）拟定的，很明显安信宏观观点开始逐步看多。”上述人士称。

“高博和吴总（吴照银）的具体逻辑和观点现在还都没出来，尤其是高博。熟悉他风格的人都知道，每次策略会他的观点都以其演讲的速记为最后定稿；吴总则以他的PPT为定稿，目前这些都还没有出来。”安信研究所一位内部人士透露。

“高博每次的演讲题目都独树一帜，例如当年很著名的‘事情正在起变化’。‘盈虚之有时’应该来自于唐代王勃的《滕王阁序》中的‘兴尽悲来，识盈虚之有数’，本意是乐极生悲，事物发展到一定阶段就会转向。”深圳一位投资人士分析。

华泰证券前研究所负责人称，高善文的逻辑思维极强，他在多次宏观演讲中均提到，当不确定性逐步减少之时，事物就在向好的方向发展。

在此之前，安信和国泰君安已代表多空双方交手多个回合。安信“高吴”新搭档组去年年底亮出明确看空信号：中国经济复苏还需要等待一些时间；2014年“股指东南飞（向下）”，可能创新低，成长股风险更大。

4月初，安信发布二季度策略明确唱空，提出春来“股市绿如蓝”——二季度股市下跌幅度将超过一季度。

之后，国泰君安发布二季度研究报告罕见唱多，称在二季度，从非标理财回流的增量资金将会推动A股出现由盘重股引领的400点反弹。

随后，安信针对市场的看多观点发表策略点评称：“同行的报告，其核心逻辑是非标有序违约、资金避险回流债市、低估值蓝筹。但问题是非标违约造成的系统性冲击更大，同时和稳增长相悖。存在一个问题，市场为什么会跳过经济‘衰退’式下跌直接开涨？短期反弹不可持续，市场仍需调整。现在抢跑的，容易摔跟头。”

双方多空观点交替上演。6月16日，国泰君安发布报告称，当前A股市场做空的风险明显在放大，而做多的条件却快速积累，坚定看多A股投资。吴照银则在近期表示，中国后续的经济还是略微往下走，企业盈利往下走，股票价值中枢也将缓慢地往下走。

市场看多情绪开始蔓延

在国泰君安和安信多空观点持续交锋之时，多家券商也各自提出明确的市场观点。

5月份，瑞银首席中国股票策略师陈李预测，今年将是股市下跌的一年，中国非银行大盘股今年跌幅可能会扩大至20%；中信证券表示，下半年A股市场仍将弱势寻底；招商证券称，房地产去泡沫和去库存，制造业去产能，都决定了经济周期内生性调整过程仍在持续，不排除“微刺激”加码使经济和股市出现阶段性改善，但考虑到慎重的政策力度、低迷的风险偏好，对改善空间不宜太乐观。

值得注意的是，当市场近日连续小幅反弹之后，机构看多的情绪开始蔓延。截至6月18日，今年以来上证指数下跌3%；上周一开始上证指数则连续六天上涨，幅度达2.6%。

其中华泰证券、光大证券、民生证券等6家券商对本周趋势由看平转为看多，前3家券商对中线趋势也转为看多；东吴证券对本周趋势由空翻多，对中线趋势保持看多不变；申银万国证券对中线趋势由看空调升为看平。

深圳一位券商资管负责人表示，“高吴组合”此次不可能贸然翻多，看多一定具备一定的观察指标和前提条件，失去这些条件，看多和看空结论自然不会成立。

“从营销角度来看，研究所的策略会主题一定要耳熟能详，朗朗上口，让看客们过目不忘。安信这次高调空翻多，从某种程度上可以看做一次营销和管理策略的成功。”深圳一位私募人士说。

记者了解到，目前多家机构对安信市场观点骤然转变的原因充满期待。“可以确定的是，没有程定华的安信策略会会场今年依然会爆满，一票难求的现象仍可能持续。”一位公募基金经理表示。（证券时报网


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