主题：白云机场：进入业绩快速增长期 买入

虽然2008年上半年白云机场毛利率水平下降了2.85个百分点，但通过严格的费用控制（营业费用同比下降43%，管理费用同比仅增长0.75%），公司营业利润同比增长20.85%。由于所得税率由33%下调至25%，公司净利润同比增长33.90%

　　
　　 上调对白云机场投资评级由“增持”至“买入”。我们对白云机场2008、2009年每股收益的预测分别为0.45元、0.60元，随着前期公司股价的下滑，目前公司动态市盈率分别为24.4、18.9倍，从估值水平来看相对较低，上调投资评级至“买入”，目标股价13.5元。




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