主题：周小川金融改革两年内将有实质突破

央行周小川10日在北京就利率市场化、货币政策工具、外汇市场改革等市场热点问题回答了记者提问。他认为，利率市场化在两年之内应该可以实现，但也要看国内、国际经济等外部条件。同时，央行也在准备2-3组主要工具，对市场短期和中期利率进行引导。

　　他是在第六轮中美战略与经济对话记者会上做出上述表示的。关于利率市场化的时间表，周小川回应，作为利率主管部门，央行有自己的时间表，这个时间表在很大程度上依靠国内经济、国际经济等外部条件来执行，“但我们认为应该在两年之内可以实现。”

　　而在利率市场化实现之后，央行还是要通过货币市场的有效传导机制，来体现央行政策利率对市场的引导作用。

　　“我们准备大概2-3组主要工具，一个是对短期流动性的管理，同时是对短期利率产生影响的一组工具；另外我们也打算对中期利率给予一定的传导机制。”

　　从国际经验看，一些中央银行也是为了金融稳定或结构调整的目的，现在出台新的融资工具，有些跟我们的做法也很类似，比如欧洲央行推出的定向长期再融资。

　　谈到外汇市场改革，周小川说，改革方向是明确的。希望通过改革，汇率实现合理均衡水平上的基本稳定，同时让市场供求关系更多决定汇率，扩大汇率的浮动区间和灵活性，“随着这些目标的实现，央行在条件具备的条件下，会明显减少对外汇市场的干预。”

　　而国际市场的波动也会影响我国改革步伐的推进。周小川说，整个国际市场目前仍旧不太平静，经常发生一些问题。随着主要国家货币政策的调整，国际市场也会有一些异常波动，也会受溢出效应影响。因此中方要保持谨慎态度，“如果出现短期投机性力量，市场波动过大时，我们要采取相应措施。如果市场较平静，我们改革的速度会快一些。”


该贴内容于 [2014-07-10 21:33:15] 最后编辑

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10 20:38] 随便股民V: 周小川的讲话阿
[10 20:39] 随便股民V: 那个是利好
[10 20:39] 随便股民V: 老算怎么说没有什么利好呢?
[10 20:41] 算股神V: 这个算利好?
[10 20:41] 算股神V: 不见得吧
[10 20:41] 算股神V: 主要焦点在利率市场化,汇率改革
[10 20:42] 算股神V: 和货币工具
[10 20:42] 算股神V: 利率市场化
[10 20:42] 算股神V: 显然对银行股是利空
[10 20:42] 算股神V: 而银行股
[10 20:42] 算股神V: 对市场指数又多大的影响
[10 20:42] 算股神V: 难道你还不知道?
[10 20:42] 随便股民V: 哦
[10 20:43] 随便股民V: 原来你这么看啊
[10 20:43] 随便股民V: 我看到的是
[10 20:43] 随便股民V: 改革
[10 20:43] 随便股民V: 让金融市场更加服务市场经济
[10 20:43] 随便股民V: 让实体经济更加受益
[10 20:43] 随便股民V: 对银行股
[10 20:43] 随便股民V: 确实利空哦
[10 20:43] 随便股民V: 不过汇率改革
[10 20:43] 随便股民V: 是否意味人民币继续坚挺呢?
[10 20:43] 随便股民V: 如果人民币继续坚挺
[10 20:44] 随便股民V: 哪怕不是单边升值
[10 20:44] 随便股民V: 缓慢舰艇
[10 20:44] 随便股民V: 那对A股也是利好
[10 20:44] 算股神V: 升值又如何?
[10 20:44] 算股神V: 只要速度不快
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两年实现利率市场化的最后瓶颈

昨天，在中美战略与经济对话“金融改革与跨境监管专题会议吹风会”发布会上，央行行长周小川说，利率市场化的时间表会根据各种外汇条件、国际国内经济条件推进，但两年内应该可以实现。

让市场在资源配置中起决定性作用，意味着不仅商品价格，要素价格、资金价格特别是利率、汇率价格也必须市场化。两年实现利率市场化，明确了一个重要的时间节点。

利率市场化提了多年，还有最后几步才能竞全功。那么，最后的难点和瓶颈何在？

周小川曾说过，利率市场化主要难点有两个。第一，我国是经济高速发展的国家，高度重视发展，各地用钱的积极性很高，资金需求量很大，贷款需求很强。（决策者）会考虑存款利率上升后，能不能覆盖贷款风险。如果提高贷款利率，对经济又有影响。第二，我国是从计划经济向市场经济转轨的国家，还存在着“软约束”现象，也就是有一部分贷款实体并没有真正想还款，或求助于行政帮助贷款，或者多贵的钱都敢借。国企从上世纪80年代开始改革，目前问题不那么突出，而地方政府融资平台，由于地方干部换得比较快，出政绩就离开了，“软约束”就比较突出。

既然一些地方的融资平台，作为负债主体其实不对还债负责，不借白不借，再高也敢借，借了不想还，为什么银行愿意借呢？因为有政府背书。举个例子，长三角某地级市有五家大型融资平台，2012年财务年报上的(合并）短期负债加长期负债1164.2亿元，而市本级可用总财力仅191亿元，融资平台负债是本级可用总财力的6倍。虽然五家融资平台的营业利润总和仅为6.45亿元，但因为获得了18.20亿元的财政补贴（占当年该市总财力的近10%），利润提高到24.42亿元，漂亮了，银企关系继续良好。然而，这种补贴能持续多久？其对教科文卫等民生支出的占用又能持续多久？

如果社会中存在着上述这样的负债主体，即使利率市场化了，也并不能产生多少约束效应，银行也还会继续贷款。它们拿走的额度多了，自然会“挤出”市场化的企业，最后“逆向淘汰”这些本该得到发展的企业。

要两年实现利率市场化，最重要的配套工作是“软约束主体”的改革，这又回到政府职能转变的老问题上。