主题：宇通客车业务增长突出，盈利能力稳定

08年上半年，公司实现营业收入、营业利润和归属于母公司的净利润分别为426935.82万元、50032.29万元和39666.97万元，同比分别增长47.37%、256.56%和279.02%。

　　
　　 报告主要观点：

　　
　　 客车销量增长特别是城市客车销量增长带动公司营收增长47.37%，其中城市客车比重有所提高。

　　
　　 期间费用率由上年同期的13.79%和07年的15.48%降到10.97%，弥补了公司毛利润降低带来的损失，使得公司营业利润增长依然达到47.38%。

　　
　　 非经常性损益因素中，出售房地产公司股权收益和资产减值转回分别贡献23772万元和1600万元。

　　
　　 可供出售金融资产因市场行情波动减少约15亿元，同时公司上半年依然增加了委托理财产品的投入约7000万元。

　　
　　 根据公司上半年经营表现，我们部分调整了对公司未来的赢利预测，08年、09年预计收入增长分别可以达到83.54亿元和96.07亿元，同比分别增长6%和15%，实现归属于母公司的净利润分别为5.63亿元和5.40亿元，增长分别为34.49%和-2.03%，按新股本计算预计可实现EPS分别为1.08元和1.04元。


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