主题：中诚信国际：维持攀钢钒钛AAA主体评级

中诚信国际信用评级有限责任公司近日发布跟踪评级报告，维持攀钢集团钒钛资源股份有限公司主体信用等级为AAA，评级展望为稳定；并维持“13攀钒钛MTN1”的债项信用等级为AAA。

报告称，中诚信国际肯定了公司资源储量、产量规模、钒钛制品生产以及融资渠道等方面的优势。同时，中诚信国际关注到鞍钢集团矿产资源注入尚存不确定性以及部分偿债指标有所弱化等因素可能对公司经营及整体信用状况造成的影响。

具体来看，公司优势包括：铁矿石采选业务发展势头良好，重组之后规模优势明显。2011 年与鞍山钢铁集团公司资产置换后，公司铁矿石可采储量实现快速增长，成为国内特大型铁精矿生产企业之一，随着白马矿二期、卡拉拉一期项目投产，将形成年产2,460万吨铁精矿的生产能力，具有明显的规模优势。资源稀缺的特性将支持公司铁矿石业务的运营前景长期向好；钒钛制品产业处于国内领先地位。公司是全球最大的钒制品生产企业，同时也是国内最大的钛原料生产企业和主要的钛白粉生产企业，在钒钛制品的技术、生产规模上占据国内领先地位。公司产品占国内市场份额达50%以上，占国外市场份额15%左右；融资渠道畅通。截至2014年3月末，公司从多家银行获得综合授信额度合计267.80亿元，其中尚未使用的授信余额为150.01亿元，具有较好的财务弹性。同时，作为A股上市公司，公司直接融资渠道畅通。

需要关注的是：鞍山钢铁的矿产资源注入尚存不确定性。鞍钢集团承诺，将尽其最大努力逐步促使鞍山钢铁现有的铁矿石采选业务达到上市条件，在现有铁矿石采选业务符合上市条件且相关操作合法合规的前提下，于重组完成后5年内将相关业务注入攀钢钒钛，但矿产资源注入时间、方式和规模等尚存不确定性；受债务规模上升与经营活动净现金流下降影响，部分偿债指标有所弱化。2013年，受发行中票带来债务规模上升同时经营活动净现金流同比大幅减少影响，公司偿债能力指标有所弱化

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