主题：创业板业绩5季加速后首次减速

2014-07-15 04:30 来源：证券时报网 字号：12 14
数据显示，创业板已有一半多公司发布了业绩预告，中报业绩增速相比一季报出现明显减速。即使是普遍被认为是创业板中业绩较优的创业板市值前50%的公司，中报业绩也相比一季报出现明显减速（一季报增速56.4%，我们测算的中报增速为32.7%）。

该数据印证了我们此前的判断，即创业板业绩增速会滞后主板一个季度回落。这也是创业板业绩在连续五个季度加速之后的首次减速。由于主板公司的一季报利润明显减速，而创业板一季报却在加速。这使市场在当时产生了创业板能“穿越周期”的想法。但是我们认为，创业板业绩相对主板有滞后性，今年中报创业板业绩出现减速也印证了这点。值得注意的是，创业板业绩自2013年一季报以来，一直处于加速上升状态，而今年中报将是连续五个季度加速后的首次减速。我们预计创业板业绩的高点就是今年的一季报，接下来会逐季减速，全年增速约为10%左右。

同时，我们认为主板增速也将继续回落。主板目前只有2%的公司发布了业绩预告，还无法据此对主板业绩作出较清晰判断。但我们认为，由于主板大部分公司是传统行业，并且和地产产业链关系紧密，而二季度地产产业链在进一步恶化，这会传导到主板上市公司的业绩上去。并且主板利润增速和统计局月度发布的工业企业盈利趋势基本一致，而今年1-5月工业企业盈利增速是9.8%，相比一季度的10.1%是进一步下行的。因此我们预计中报主板增速也会继续回落。

唯一加速的板块是中小板，但其中仍存变数。中小板公司已全部发布完中报业绩预告，它们的一季报业绩增速是-0.4%，而中报业绩预告增速是12.4%，初看起来有明显加速。但我们发现，目前这些中小板公司的中报预告绝大部分都是在4月发布的（4月发布中报预告的比例是96%），也就是说这些公司在发布2013年年报的时候，就同期把中报预告给发出来了，当时的中报预告中有很大的管理层主观假设在里面。根据以往的历史经验，很多4月发布中报预告的公司会在7月下旬到8月上旬再次发布业绩修正公告，因此中小板的业绩也存在变数，投资者需密切关注。 （作者单位：广发证券）



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