主题：一汽夏利：一汽丰田增长难以弥补的亏损

会计政策的变更及递延所得税负债减少导致当期所得税费用下降共同增厚EPS0.04元。公司调整会计政策，将模具折旧由加速折旧改为直线折旧，会计政策调整导致上半年增加净利润1891万元，折合成EPS约为0.01元，另外，由于递延所得税负债减少导致当期所得税费用下降4578万元，折合成EPS约为0.03元。

　　
　　 维持增持评级。我们维持08年、09年EPS分别为0.1元和0.29元的预测，目前股价相当于08年、09年PE分别为32倍和11倍，相当于08年PB为1.48倍。虽然一汽丰田处于高增长态势，本部短期内仍难以扭亏，但鉴于一汽集团整体上市预期，维持增持评级。




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