主题：地产股：政策转向提振板块估值

7 月前三周成交较6 月持平,但仍低于年初至今平均水平。

瑞银跟踪的41 个商品房市场7 月前三周周均成交4.2 万套,较6 月基本持平,较去年同期下降17%,较年初至今周均成交低5%。分城市看,一线城市7月环比降6%,二、三线城市分别上升2%和5%。我们预计,进入暑期淡季,新建住宅成交将在未来4-6 周内保持相对平稳。由于部分开发商将项目推盘延迟至9-10 月,届时主要城市住宅成交有望快速回升。

统计局70 城房价6 月环比继续下跌。

国家统计局70 城6 月住宅均价环比下跌0.48%,其中一、二、三线城市分别下降0.4%、0.5%和0.5%。70 个大中城市中,房价下跌的城市达到55 个,为2011 年至今下跌范围最广水平。我们预计,各城市去库存压力的持续增大,将导致未来几个月全国房价继续下行,而主要城市将在秋季开发商推盘高峰前后迎来一波降价潮。

更多城市陆续放松限购,政策转向提振行业景气度。



媒体报道,住建部新上任部长陈政高在近期召开的全国住建工作座谈会上定调下半年政策重点为“消化库存、调整结构、完善配套”。这表明了行业政策重心已由抑制需求、防止价格快速上涨转为支持需求和消化库存。此外,继呼和浩特、济南、海口等宣布取消和放松限购后,武汉、苏州也分别对面积大于140 平米和90 平米的住宅取消限购。我们认为,限购取消的闸门已然拉开,后续将有更多城市放松限购和落户政策,以提振需求。

建议买入布局占优、估值合理的A 股开发商。

受政策利好提振,沪深300 地产指数[0.35%]月初至今上涨8%。A 股主要上市开发商当前平均2014/15 年市盈率为6.4x/5.2x。我们建议买入布局占优、估值合理的万科A[2.29% 资金 研报](Key Call)、保利地产[0.00% 资金 研报]、招商地产[2.86% 资金 研报]和荣盛发展[0.38% 资金 研报]。


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