主题：中信证券直投+保荐被指不诚信 为获暴利 牺牲独立性

2014年07月25日 09:09
来源：财信网 作者：刘彬

和仁科技的第四大股东是金石灏汭，根据招股说明书显示，金石灏汭成立于2012年12月4日，是中信证券的全资直投子公司金石投资的全资子公司，也就是中信证券的全资“孙公司”，而和仁科技的保荐机构为中信证券。

财信网讯（记者刘彬）因易产生涉利益输送、有寻租空间、并可能配合研报忽悠股民现象，券商先“直投”再“保荐”的保荐方式一直备受业界质疑。

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债市新闻和仁科技突击引中信证券[1.20% 资金 研报]入股

日前，一家准备冲刺创业板的公司——浙江和仁科技股份有限公司(下称“和仁科技”)引起了大众证券报和财信网记者的注意。根据和仁科技2014年6月27日的招股说明书显示，和仁科技本次拟发行不超过2000万股，发行后总股本不超过8000万股。公司是以医疗机构临床医疗管理信息系统及数字化场景应用系统的研发销售、实施集成、服务支持为主营业务的高新技术企业。

和仁科技现有股东为磐源投资、磐鸿投资、金石灏汭、雷石瑞丰、雷石雨花以及盛景财富。其中，和仁科技董事长、总经理杨一兵与董事、副总经理杨波通过磐源投资及磐鸿投资合计持有公司84.55%的股份，为公司实际控制人。

和仁科技的第四大股东是金石灏汭，根据招股说明书显示，金石灏汭成立于2012年12月4日，是中信证券的全资直投子公司金石投资的全资子公司，也就是中信证券的全资“孙公司”，而和仁科技的保荐机构为中信证券。

金石灏汭所持和仁科技的股权于2013年10月18日取得，持有300万股股份，占和仁科技全部股权的5%，折合每股价格为10元。而和仁科技接受中信证券上市辅导为2014年1月，仅在和仁科技引入金石灏汭的一个半月后。

虽然中信证券上述行为不违反证监会颁布的《证券公司直接投资业务监管指引》第二条第九款的规定：“担任拟上市企业的辅导机构、财务顾问、保荐机构或者主承销商的，自签订有关协议或者实质开展相关业务之日起，公司的直投子公司、直投基金、产业基金及基金管理机构不得再对该拟上市企业进行投资。”

但有市场分析人士指出，“尽管中信证券打了先“直投”后“保荐”的擦边球，但这么短的时间差，不得不让投资者对保荐机构的中立性表示怀疑，让投资者担心，金石灏汭对和仁科技上市前的突击入股，是否为中信证券刻意的捆绑上市行为?”

事实上，中信证券已多次通过“直投+保荐”的方式突击入股拟上市公司。今年1月暂缓上市的石英股份便是一例。2010年底，石英股份先后引进了7家私募投资企业，其中中信证券子公司金石投资持股2.09%，更夸张的是，石英股份与中信证券签订上市辅导协议的时间仅在其引入金石投资的两天后。

先“直投”再“保荐”可获暴利

大众证券报和财信网记者发现，券商先“直投”然后再“保荐”的举动能为其带来丰厚的利润，不仅保荐费是稳赚的，而且“直投”后，一旦上市，收益惊人。中信证券2012年保荐的项目掌趣科技[0.00% 资金 研报]便是这样，掌趣科技于2012年4月20日招股，5月11日登陆创业板，发行价格16元;预计募资2.0658亿元，实际募资6.5464亿元，超募资金比例217%，中信证券作为其保荐券商，先将4600万元保荐费收入囊中。

根据掌趣科技招股说明书显示，2010年12月，中信证券全资子公司金石投资以1468.8万元认购掌趣科技245.5万股，每股价格5.9829元，占公司股份总数的2%，而金石投资这笔1468万元的投资堪称“四两拨千斤”，在掌趣科技上市仅一年两个半月就赢得了超额的浮盈，掌趣科技当年借收购动网先锋的题材及市场热炒手游概念，股价涨幅高达295%，中信证券浮盈2个亿。

“直投+保荐”项目百隆东方[0.96% 资金 研报]曾被处罚

中信证券“直投+保荐”的项目还有百隆东方，百隆东方于2012年6月12日上市，然而公司在上市仅2个月后公布的半年报里就曝出业绩巨变。其2012年上半年净利润2.05亿元，同比降幅达到72%。

证监会在2012年11月发布的公告中表示，百隆东方IPO的保荐机构中信证券及其保荐代表人未能诚实守信、勤勉尽责地履行职责，对于百隆东方2012年以来业绩大幅下滑的情况，在向证监会提交的承诺函中未如实说明，亦未在招股过程中作相应的补充说明。中国证监会根据《证券发行上市保荐业务管理办法》有关规定，对保荐机构中信证券采取出具警示函的监管措施，对保荐代表人张宁、刘顺明采取3个月内不受理与行政许可有关文件的监管措施。


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