主题：梁树德：中联重科可趁低吸

　本栏出世至今逾一年时间，不断重复唯一策略就是分段买入高息港股及国企股。上星期再分别于本栏及“ 讲股360”中的 【10万元淘宝仓】叫大家继续买，理由是美股贵，在加息预期下，资金必会流入息率及回报率高逾倍的港股及中资股。目前形势似乎印证了笔者的看法。

　　恒指上星期升穿过去3年24100点的重大阻力位，相信会有效带起市场气氛，而且起码持续几个月时间。以此趋势来看，尤其是股息率平均逾4厘的国企股，要升个1至2成，绝非难事。

　　有一只本栏曾推介过的国指成分股近日普遍被大行唱淡，但股价却在月中触底反弹，而且十分抵买！如此好股就是中联重科(01157)！

　　先快速看看大行讲什么。

　　7月中，某大行：中联重科发盈警…纯利跌幅多过该行预期…重申“沽售”。

　　7月中，某大行：盈警…虽然管理层对未来乐观，但产品价格无优势，设备使用者的盈利能力及机械利用时数仍然低迷，勿太早捞底。

　　7月中，某曾被闹爆的大行：盈警…物业建筑活动疲弱，下半年难见起色…又受累于拖欠融资应收帐潜在的信贷危机，未见有复苏迹象。目标价3.4元。

　　中联重科股价实际又如何表现呢？7月15日曾低见4.4元的52周低位，上周五收报4.91元，8个交易日反弹9%！



　　笔者不是想说大行写报告出来跣人，但我们亦真要认清到底公司的财务状况。虽然发盈警的公司的确令人头皮发麻，但3.4元的目标价，相信这大行的估值模型中运用的折现率一定很高，其高度应该是预估环球经济大衰退的水平。

　　据中联重科2013年年报，资产净值420亿人民币(6.1875, 0.0005, 0.01%)，流动资产净值亦有约175亿，折算即每股约6.83港元(7.7497, -0.0001, -0.00%)及 2.85港元。2013年盈利每股0.625港元，若今年大跌6成，即0.25港元。以上周五收市价计，历史市盈率7.9倍，预期市盈率19.6倍，市帐率约0.72倍。

　　如要笔者计算一家公司的清盘价，大约是流动资产净值再加固定资产的可变现值。如此，中联重科的清盘价大约是每股2.9元至4.5元的区间。

　　但有盈利、有派息的公司，估值应该会大大高于其清盘价吧！中联重科股价于2011年曾高见16元以上，2010年上市价14.98元。若港股真继续有得炒，中联重科可见7元，约43%升幅。

　　上市当年买了货，你笨了。今日你不买，更笨！
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