主题：小天鹅A业绩符合预期 维持公司“增持”评级

小天鹅A[-2.10% 资金 研报]8月7日发布2014半年度报告，公司上半年实现营业收入49.74亿元，同比增长24.41%，归属上市公司股东净利润3.16亿元，同比增长43.17%。

华泰证券[-0.35% 资金 研报]指出，依托美的集团大战略，公司上半年业绩领跑行业，内外销收入分别增长24.2%、21.3%。内销方面，公司加快分销网络拓展，大力发展电商渠道，终端标准化建设提升用户体验。产业在线数据显示，上半年内销月度销量增速持续攀升，6月达到18.92%，远超行业平均表现；出口方面，公司加大战略和成熟市场进入力度，清理海外空白市场，推行自主品牌。其中，欧洲地区实现较高增长，拉美份额持续第一。干衣机也取得较大突破，产业在线数据显示，公司二季度出口销量增长约35%。

华泰证券表示，作为洗衣机行业龙头，公司发展有望持续受益于行业内的侵蚀性增长、产业消费升级和集团内业务协同。首先，国内洗衣机行业出货CR3占比不到50%，存在不少区域性中小企业，行业增速放缓后大量中小企业面临倒闭破产，龙头品牌业内侵蚀性增长空间很大；其次，行业结构调整较快，中高端产品占比上升，滚筒、大容量、变频、智能化洗衣机等销量有望大幅攀升，龙头品牌最为受益；最后，美的集团要约收购公司股权，除增强控制权外，有望提升小天鹅在美的家电产业链条中的地位和作用，在资源整合、创新求变等多方面业务协同，增强长期核心竞争力。公司长期仍有望保持稳健增长。华泰证券维持公司“增持”评级。


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