主题：汇添富打响基金清盘第一枪 基金公司加速营销

2014-08-23 00:16:00 来源：中国经营报 作者：肖中洁



　　8月16日，汇添富基金发布公告，称旗下汇添富短期理财28天基金拟终止运作。这或将成就中国公募行业主动退市的首例基金。截至今年第二季度，汇添富短期理财28天规模为1.34亿元，是一只标准的迷你基金。

　　所谓迷你基金并非一种官方分类方式，指的是基金的规模大小。通常来看，2亿元是偏股型基金成立的底线，业内习惯将规模在2亿元以下的称为迷你基金。业内人士指出，随着《公开募集证券投资基金运作管理办法》在8月8日起实行，或有更多的迷你基金选择以清盘的方式退出舞台。

　　汇添富首挥刀

　　2012年初曾红极一时的短期理财基金如今成了清盘的首选目标。

　　汇添富的公告显示，拟在9月16日以现场方式召开持有人大会，讨论《关于终止汇添富理财28天债券型证券投资基金基金合同有关事项的议案》。

　　回顾2012年，“汇添富理财30天”在5月7日的首募规模高达244.42亿份，创下低风险产品首募纪录。成立于10月18日的“汇添富理财28天”尽管风采不再，但募集规模也达到17.08亿份，奈何而今仅剩1.34亿份。

　　为何选择汇添富短期理财28天作为首只清盘的基金？从业绩来看，汇添富短期理财28天并不差，处于同类产品的中上游水平。截至8月20日，A类和B类最近运作期年化收益率分别为4.543%和4.832%。

　　汇添富方面解释说，此次主动关闭28天基金主要出于两方面的考虑：首先，虽然理财28天基金的规模远在5000万元的警戒线之上，但是确属于2亿资产以下的“迷你基金”之列，从维护基金持有人利益和角度出发，公司决定关闭该基金；其次，汇添富最初推出理财28天产品原本是为了方便投资者安排投资周期（28天为4周），但在实际运作中发现较早推出的理财30天产品更契合投资者的申赎习惯，而这两款产品的期限较为接近，因此选择关闭28天产品来更好地节约资源。

　　数据显示，汇添富短期理财30天产品的期限和28天期产品类似，但规模远大于28天产品。截至二季度末，汇添富理财30天债券期末基金资产净值高达11.32亿元。也就是说，设计的缺陷直接导致这只产品面临清盘的厄运。

　　QDII为重灾区

　　随着市场的扩容以及行情的低迷，越来越多的基金沦为迷你基金。中国证券投资基金业协会公布的数据显示，截至今年7月末，中国境内共有基金管理公司95家，取得公募基金管理资格的证券公司3家，管理资产合计55557.96亿元。同期，内地基金市场拥有公募基金1730只。加上下半年以来募集成立的产品，公募基金存量跨越2000只大关已指日可待。

　　在此背景下，迷你基金的队伍也逐步扩大。天相投顾统计显示，截至2014年6月底，1712只基金合计净值规模3.61万亿元，单只平均规模21.08亿元。其中净值规模低于2亿元即普通基金成立门槛的有499只，占到了近三成；跌破5000万元警戒线的多达133只，比去年底的69只增多了近一倍。在众多迷你基金中，规模最小的10只基金年中净值不足1000万元，最小的只有243.64万元。

　　据济安金信副总经理、基金评价中心主任王群航(博客,微博)分析，迷你基金目前的现状是，规模通常很小，主要因为基金业绩不好，投资者不愿意申购导致。而业绩不好通常有四方面原因：基金公司管理能力差、基金经理管理能力差、市场不好、产品本身的设计已经不合时宜。

　　据王群航统计，截至今年上半年末，低于5000万元的基金里，位列前4位的分别是QDII型基金、股票型基金和老式指基和连接基金。QDII里的迷你基金特别多，究其原因还是基金公司在对海外市场的研究与投资能力方面依然实力很弱，这也是为什么近两年基金公司继续新发的QDII多为被动型产品的根本缘故。

　　“就QDII迷你基金怎么处理的问题，我们开过很多次会了。规模一直起不来，比较麻烦。”沪上一基金公司相关人士透露，该公司倾向于选择将这些QDII迷你基金进行转型，变为投资港股的产品。

　　基金公司加速营销避免清盘

　　根据《公开募集证券投资基金运作管理办法》规定，连续20个工作日出现基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于5000万元情形的，基金管理人应当在定期报告中予以披露；连续60个工作日出现前述情形的，基金管理人应当向中国证监会报告并提出解决方案。

　　“尽管很多迷你基金的资产净值在警戒线以上，但在2亿元以下是很容易掉到5000万元以下的。”一位基金公司人士透露，尽管旗下基金为迷你基金，但在合并、转型和清算这三种方式中，转型仍为首选，万不得已才会选择清盘这种方式。

　　“连续60个工作日出现5000万以下的情形，我们才向证监会报告，因此还有可以操作的时间。到时候看具体情况再决定采用清盘、合并或者转型哪种方式。”交银施罗德基金相关人士表示，该基金公司旗下多款产品为迷你基金。

　　上述沪上基金公司相关人士则透露，会抓紧时间对迷你基金进行持续营销，提升规模。“我们这只基金规模很小，但是业绩还不错，我们在银行渠道方面下功夫，把规模提上去。实在不行的话，我们还是倾向于选择转型，因为合并需要开两次持有人大会，而转型只需要开一次。当初为了布局产品线，在发行基金上投入很多，不到万不得已不会选择清盘。”

　　王群航也认为，清盘是迷你基金的最差选择。他说，所谓合并，就是把迷你基金与同公司旗下的同类型、有相同投资方向的基金合并。合并对基金公司好处较多：一是公司所管理的基金资产规模不受影响；二是管理费可以照常收取；三是公司声誉不会受损，还有可能借机进一步美化合并者的好基金品牌形象。不过，合并需要完成一些全新的、可能略微繁琐的法律手续。如果涉及到不同的托管银行，可能还要做一下被清盘基金原托管行的工作，但是，对于这种极有可能会得罪托管银行的事情，很多基金公司还是显得顾虑重重。

　　而转型则是指调整产品的整体设计，使其符合未来的市场投资需求。在此过程中，基金公司要做的事情将会比较多。比如，找出原先设计上的缺陷，重新设计出新的投资理念、策略，修改基金契约，召开持有人大会，联系银行等销售渠道，做一个类似首发的持续营销等等。这一连串动作做完，需要持续较长的时间，但能够有多大的效果却要打上一个很大的问号。不过，从目前的市场情况来看，如此操作的相对最多。

　　值得注意的是，据悉基金业协会通过与公募基金人士商榷，目前初步达成共识，拟通过公募基金公司自行申报旗下产品清盘计划的方式，组织一批符合清盘规定的迷你基金同时清盘。而基金公司也有自主权，自行决定是否在这一批里面申报(清盘基金)。对于投资者而言，王群航建议可以赎回迷你基金，尤其是小公司的迷你基金。因为根据基金业协会的统计，小公司的平均人数为79人，2013年成立的新公司平均人数为37人。行业里投资人员、研究人员的平均占比为17%和18%，而小公司、新公司的这两类人员占比均低于此数。“这种情况表明，在很多小公司、新公司，投资人员、研究人员的数量很少，而且，更为致命的是，在这些本已很少的人员当中，有经验的人更少。”王群航指出


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