主题：晨鸣纸业：国信证券预计08－10年0.82、0.86、0.89元

国信证券29日发布的研究报告表示，晨鸣纸业1H08营收88.5亿元，比增25.8%；净利9.5亿元，比增143.6%；基本EPS为0.55元，全面摊薄EPS为0.46元，略高于此前0.44元的预期。

　　
　　 国信证券指出，与去年同期相比，在公司的七类主要纸品中，除了箱板纸毛利率下滑和新闻纸毛利率持平外，其他纸种均表现为毛利率上升，纸品综合毛利率也上升了3.7个百分点。公司各个纸种的毛利率变化均充分地反映了其市场景气状况，晨鸣纸业以多元化的产品结构和规模化厂商，继续保持着对行业良好的代表性。

　　
　　 而未来文化纸景气仍将高位运行，新闻纸与其产能关联而景气保持平稳或略有上升趋势，但白卡和铜版纸均开始进入景气下降周期，而箱板纸景气07年开始的景气下滑仍未结束。因此，下半年公司盈利环境将不如上半年。

　　
　　 国信证券测算公司08~10年EPS分别为0.82、0.86 和0.89元，业绩增长缓慢是由于景气变化和公司产能增量较少。公司价值提高将主要依赖湛江林浆项目和湖北等林业项目的良好运作，维持推荐评级。




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