主题：上半年上海机场收入同比增长11.23%

2014-08-25 来源：长江证券
2014年上半年，上海机场收入同比增长11.23%，毛利率同比下跌0.62%，净利润10.28亿，同比增长15.17%。
　　2014年上半年，上海机场管理公司实现收入27.49亿，同比增长11.23%，毛利率同比下跌0.62个百分点至43.86%，归属于母公司所有者净利润10.28亿，同比增长15.17%，EPS为0.53元，去年同期为0.46元。

　　上半年利润增速高于营收增速。上半年营收同比上涨11.23%，主要由业务量延续增长势头以及内外航收费并轨政策的延续等所致；公司上半年毛利率同比下跌0.62个百分点至43.86%，主要原因是运行成本上涨0.90亿（28.98%），导致营业成本同比增长12.48%，超过营业收入增幅；归属母公司有所者的净利润同比上涨15.17%，改善幅度优于毛利润的主要原因是：1）上半年公司确认的利息收入增加导致财务费用同比下降783.30%；2）上半年航油价格稳中有升，公司参股的浦东国际机场油料公司净利润上升，使公司投资净收益同比增长58.34%。

　　Q2收入与业务量增速接轨，利润涨势趋缓。单季度来看，二季度公司营业收入同比上涨8.18%，毛利率同比下跌3.16个百分点至43.21%，归属于母公司所有者的净利润为5.19亿，同比上升10.57%，实现EPS为0.27元。二季度因为内外航收费并轨的同比影响消失，收入增速基本与业务量增速一致，而成本上涨导致毛利率回落，净利润同比增速也从一季度的20.26%回落至9.07%。

　　运营数据增速回升，业务量提升空间打开。二季度来看，客运方面，国内和国际航线旅客吞吐量增速分别为5.35%和11.18%，增速较一季度有所上升，地区航线增长最快，增速为19.80%。这主要是由于出境游市场需求持续旺盛和上海机场产能利用率的不断提升。自2014年7月1日起浦东机场高峰小时容量由65架次/小时提升至74架次/小时，此次容量调整将进一步打开公司中长期的业务量提升空间。货运方面，2季度货邮吞吐量同比上涨8.53%，实现恢复性增长。




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