主题：中金岭南中报点评:中报业绩增长,下半年值得期待

最新消息中金岭南公布1H14归属于上市公司股东的净利润1.58亿元，折合每股收益人民币0.08元，同比增长31.4%，上半年净利润占我们全年净利润预测的47%，高于我们预期，因为过去三年里上半年净利润占全年预测的比例平均为38%左右。

　　二季度实现净利润8500万元，同比增长167%。

　　分析要点：1)公司上半年实现铅锌产量15.76万吨，同比增长9.7%，其中佩利雅铅锌产量6.5万吨，同比增长15%；2)公司冶炼业务毛利率同比增加5.4个百分点，我们认为这体现了铅锌加工费的提升；3)上半年LME锌价同比上涨6%，以及成本控制帮助佩利雅上半年实现净利润3330万元(去年同期亏损)。三季度至今，SHFE锌价同比上涨了10%，LME锌价同比上涨了23%。往前看，我们商品团队对2015年的锌价(2425美元/吨)也更加乐观(2014年为2150美元/吨)，因此，我们认为公司对铅锌价格的高弹性将推动净利润持续增长。另外，公司去年完成了对佩利雅剩余股权(46.63%)的收购，我们认为这显示了公司管理层在铅锌价格处于四年历史低位时执行其扩张战略的决心。

　　潜在影响我们的评级、预测及目标价格正在重估之中，有待于公司在业绩推介会上公布进一步详细信息。


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