主题：格力电器步入高质量增长阶段

格力电器(000651)2014年半年报点评:步入高质量增长阶段

事件：
   公司今日发布2014 年半年报，报告称，上半年公司实现营业收入578.66亿元，较上年同期增加9.4%；实现归属于母公司所有者的净利润57.18亿元，较上年同期增长42.41%。实现基本每股收益1.9 元。
   结论：
   公司上半年业绩超预期，公司近几年一直保持利润高速增长，且实现了利润增速高于收入增速的,在如此高的基数上，保持超预期增长实属不易。
   市场占有率稳固第一，多元化持续发力
   上半年，《产业在线》数据显示，公司家用空调产销量继续领跑行业，其中内销以超出第二名400 多万台（套）的优势继续保持行业第一。《暖通空调资讯》报告显示，凭着上半年的良好表现，格力中央空调在全国的市场占有率达到16.9%，远远超过了其它国内家电品牌和欧美品牌。《热泵热水机资讯》数据显示，格力以15.5%再次雄踞上半年空气能热水器市场的第一宝座。作为公司旗下的生活电器品牌“TOSOT”（大松）推出“不用插电的电风扇”、“苹果电饭煲”、专为中国水质原创开发的净水机、TOSOT 玻璃钢管道机以及“零耗材”空气净化器等全新产品，多元化持续发力。
   盈利能力持续上升，净利润率创历史新高
   公司上半年,毛利率同比上升5.59 个百分点,三项费用率同比上升0.26个百分点,净利润率为9.98%创历史新高，同比上升2.33 个百分点，我们预计，公司全年的净利润率有望上升至两位数，公司盈利能力有望持续走高。盈利能力持续上升是公司实现利润增速高于收入增速的高质量增长的主要推动力。
   盈利预测与投资建议
   我们预计, 公司2014/2015/2016 年的每股收益将分别达到达4.43/5.04/5.83 元,对应估值为6/6/5 倍，公司估值已经跌入历史最低位，维持“强烈推荐”评级。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。