主题：上港集团：上半年收入超预期 推荐

公司上半年实现营业收入91.5亿元，同比增长19.78%；实现利润总额37.3亿元，同比增长33.03%；实现归属上市公司股东的净利润24.71亿元，同比增长35.08%。银河证券分析师预计，未来三年公司营业收入将维持12%左右的平均增速，归属母公司股东的净利润复合增速约为18%，维持公司“推荐”的投资评级。

　　分析师认为，在经济增长不太乐观的背景下，公司收入超出预期，散杂货、集装箱和港口物流费率上涨是收入增长的主要驱动因素。08年初公司提高集装箱综合装卸费率接近10%，从而提高公司上半年收入约9亿元，一定程度上抵消了箱量增速放缓的负面影响。目前公司集装箱装卸费率水平远低于深圳和韩国等周边港口的费率水平，未来费率提升空间较大。

　　分析师还指出，散杂货装卸费率同比上涨接近16%，并且下降的可能性不大。原因有二：一是散杂货码头搬迁至罗泾港区以后，公司不再装卸粮食、化肥等低费率货种；其次，矿石等高费率货种因需求刚性不会出现严重下滑。尽管公司面临外贸集装箱业务放缓的大环境，但各项业务的互补作用可以有效抵消外部环境的负面作用。



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