主题：首单央企混改出现公募基金身影 意义重大

2014-09-16 07:48 来源：证券时报
15日，中石化公布了销售业务引资名单，而嘉实基金旗下嘉实元和直投封闭混合型发起式证券投资基金（以下简称嘉实元和基金），以唯一一只公募基金的身份入资；16日，嘉实基金发布了嘉实元和基金的招募说明书，相关产品正式进入“问世节奏”。
这是公募首次获准投资非上市公司股权，以股东身份参与央企混改。在此之前，囿于开放式基金申赎产生规模变动与目标公司股本必须固定的矛盾，业界并未对公募参与其中有很高预期。
而此次嘉实为中石化混改“定制”的公募基金是已成为“非主流产品”的封闭式基金，由于封基份额只可在交易所交易而不能赎回，因此总份额在合同期内固定不变，从而在保持一定流动性的前提下解决了股本稳定的问题。
据上海证券报报道，统计显示，2002年9月之后行业再无推出新的封闭式基金，而在现任基金公司总经理中，嘉实总经理赵学军作为唯一主持过传统封闭式基金发行的“过来人”，对封闭式基金有着更深刻的理解。
根据招募说明书，此次嘉实元和计划募集规模100亿，其中50亿投向中石化销售子公司股权，另外50亿投资债券。一旦中石化销售子公司完成上市，嘉实将在限售期（上市后一年）届满后三年内通过二级市场或大宗交易平台卖出股票。
换言之，该基金的收益来源包括限售期内公司现金股利、限售期后股票变现现金及债券投资收益。
需要指出的是，尽管属于公募产品，然而考虑到原始股投资的风险承受能力，基于销售适用性原则，嘉实元和的投资门槛定为10万，追加认购金额最低1万元；此外，监管层要求嘉实在销售过程中充分提示风险，保证信息披露的完备性。
在首单央企混改进程中出现公募基金的身影，“普惠”的意味不言而喻。
分析人士表示， “与专户和PE等为高净值投资者服务的主体不同，公募基金为中小投资者‘代言’，将其引入中石化混改，是参与各方对‘让改革红利惠及更多普通民众’理念的表态。”
事实上，尽管“普惠”是改革的大方向、大趋势，但在如何让民众广泛合理参与国企改革方面，市场一直在寻找可行方案；而此前个别企业在改制过程中因增资扩股不够透明受到舆论质疑，更凸显了建立这种“路径”的重要性。
分析人士表示，此案例不仅为普通投资者参与改革进程、分享改革红利提供路径，也将使更多进行混合所有制改革的市场主体在“选择潜在投资者”时更多考虑“让利于民”，因此具有积极的示范意义。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。