主题：期指难改上行路

9月22日，在宏观面和资金面的双重打压下，期指迎来黑色星期一。值得注意的是，多头和空头主力纷纷减仓。对此分析人士指出，多头减仓幅度较大，说明多头可能更缺乏信心;不过空头并没有趁势打压，而是同步减仓，这说明主力席位对行情并非十分悲观，此轮下跌更可能是多头获利了结或短暂离场，并没有形成主动向下的压力。中期来看，期指十月有望迎来阶段高点。

　　期指迎黑色星期一

　　“打破了交割日魔咒，却迎来了黑色星期一。”一位市场人士昨日感慨。

　　昨日是IF1409合约交割后的第一个交易日，期指四合约低开低走。主力合约IF1410以2438.2点开盘之后，一路震荡下行，最终报收于2389.2点，全天下跌50.4点或2.07%，一举击穿多条均线。成交量方面，期指四合约总共成交865489手，较上周五小幅下跌。

　　现货指数方面，沪深300(2378.92,-46.290,-1.91%)指数同样收出中阴线，下跌46.29点或1.91%，跌幅略小于期指。IF1410合约对沪深300指数的升水幅度收窄至10.28点。

　　“周一期指下跌，主要是由于宏观面与资金面的双重压制。”安信期货研究员刘鹏认为，宏观面上，市场传言高层接受低于7.5%的经济增速，这意味着即将到来的四季度不大可能出台重大刺激举措。由于三季度经济进入调整期，前期市场对于出台宽松政策的预期提振了股市，但昨日的传闻使得乐观预期落空，期指失去支撑力量。资金面上，14只新股申购将于国庆节前密集推出，计划募集资金45.6亿元，据测算或将冻结资金6903亿元，对于股市资金面的冲击不容小觑。

　　除了新股发行，季度因素也是影响资金面的一大因素。中信期货投资咨询部副总经理刘宾指出，国庆节前，银行提高了对资金回流的需求，这是节假日前常有的资金紧张局面。另外，基金的仓位水平达到88%左右常伴随大跌的“88魔咒”也是昨日收出中阴线的原因。


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　空头打压并不坚决

　　值得注意的是，截至昨日收盘，期指四合约总持仓量为170607手，相比上一交易日减少了2509手。其实，自9月16日达到约19.4万手的阶段高点以来，期指持仓量已连续四天出现下滑。

　　一般而言，持仓情况与市场方向有一定关系。七月的一波上涨行情之后，八月期指盘整，这时总持仓也是一路下跌。刘宾指出，一般而言，持仓出现下降时，资金撤离会使前期趋势出现放缓。不过，短期资金的撤离，应属于上涨过程中的修正，还不至于导致长期下跌。

　　“总持仓量的影响因素较为复杂，有套保及期现套利的影响，也有新投资者参与的影响，还有市场风险偏好的影响。但就目前而言，总持仓量下跌主要是因为投资者情绪趋于谨慎，在大行情结束后，对未来走势较为迷茫。”银河期货研究员周帆表示。

　　具体席位方面，中国金融期货交易所公布的持仓数据显示，前20主力席位中，多空主力总体都降低仓位，其中多头减仓力度更大。在主力合约IF1410中，多头前20席位共减持多单4308手，其中中信期货席位大幅减持多单2573手，海通期货席位也减持多单1920手；空头前20席位共减持空单1209手。

　　“中信期货席位多头减仓比较多，主要是因为上周五多头增仓，短线增加的资金可能意识到判断错误，于是及时撤离。”刘宾认为，多头减仓幅度较大，说明多头可能更缺乏信心。不过值得注意的是，空头没有顺势加仓，而是连续两个交易日减仓，这说明主力席位对行情并非十分悲观，空头做空并不坚决。此轮下跌更可能是多头获利了结或短暂离场，并没有形成主动向下的压力。

　空头打压并不坚决

　　值得注意的是，截至昨日收盘，期指四合约总持仓量为170607手，相比上一交易日减少了2509手。其实，自9月16日达到约19.4万手的阶段高点以来，期指持仓量已连续四天出现下滑。

　　一般而言，持仓情况与市场方向有一定关系。七月的一波上涨行情之后，八月期指盘整，这时总持仓也是一路下跌。刘宾指出，一般而言，持仓出现下降时，资金撤离会使前期趋势出现放缓。不过，短期资金的撤离，应属于上涨过程中的修正，还不至于导致长期下跌。

　　“总持仓量的影响因素较为复杂，有套保及期现套利的影响，也有新投资者参与的影响，还有市场风险偏好的影响。但就目前而言，总持仓量下跌主要是因为投资者情绪趋于谨慎，在大行情结束后，对未来走势较为迷茫。”银河期货研究员周帆表示。

　　具体席位方面，中国金融期货交易所公布的持仓数据显示，前20主力席位中，多空主力总体都降低仓位，其中多头减仓力度更大。在主力合约IF1410中，多头前20席位共减持多单4308手，其中中信期货席位大幅减持多单2573手，海通期货席位也减持多单1920手；空头前20席位共减持空单1209手。

　　“中信期货席位多头减仓比较多，主要是因为上周五多头增仓，短线增加的资金可能意识到判断错误，于是及时撤离。”刘宾认为，多头减仓幅度较大，说明多头可能更缺乏信心。不过值得注意的是，空头没有顺势加仓，而是连续两个交易日减仓，这说明主力席位对行情并非十分悲观，空头做空并不坚决。此轮下跌更可能是多头获利了结或短暂离场，并没有形成主动向下的压力。