主题：京东方领衔再融资两年圈走1万亿

2012年以来，截至今年8月末，共有537家上市公司进行了645笔定增，融资总额超过1.04万亿元。仅今年前8个月定增募资额便达3283.31亿元，已接近去年全年的96%
　2012年以来，定增募资额最大的是京东方A，增发217.68亿股，融资457.13亿元。其次是交通银行，融资297.65亿元。募资额前十位的公司还包括双汇发展(000895,股吧)、兴业银行(601166,股吧)、平安银行(000001,股吧)、云天化(600096,股吧)、海澜之家(600398,股吧)、方正证券(601901,股吧)、航空动力(600893,股吧)以及北京银行(601169,股吧)。其中上市银行在前十位中占了四席。

　　虽然主板公司仍是定增市场的绝对主角，但中小板、创业板公司的定增金额及占比均在逐年上升。地方国企和民企是定增队伍里的主要力量，二者占去年定增募资总额的七成。

　　不管是一级市场还是二级市场，投资定增股通常能获得正收益。与项目融资类相比，资本运作类项目收益率更高，其中公司间资产置换重组、壳资源重组类项目尤甚。

　　定增持续火爆

　　定向增发是指上市公司向少数特定投资者非公开发行股份的行为，增发目的通常是项目融资或资产重组、整体上市等。近年来，二级市场持续低迷，定增却风生水起。

　　Wind资讯提供的数据显示，2012年以来的近三年时间里，A股共有537家上市公司进行了645笔定增，总融资额超过了1.04万亿元，相当于当前A股流通市值的4.53%。其中2012年共有158笔定增方案实施，融资额为3706.23亿元；2013年共实施了281笔，融资额为3440.18亿元；2014年定增继续井喷，仅前8个月实施的定增方案便达到206笔，融资额已达到3283.31亿元，接近去年全年的96%。目前有不少上市公司的定增预案已获得证监会批准，预计今年全年定增融资规模将远超去年。

　　2012年以来，定增募资额超过百亿元的公司有14家，融资额最大的是京东方A，2014年3月21日向平安大华基金等10家机构投资者定向增发217.68亿股，融资额高达457.13亿元。募集的资金主要用于项目投资，包括对鑫晟光电进行增资投资建设第8.5代薄膜晶体管液晶显示器件项目、对鑫晟光电进行增资投资建设触摸屏生产线项目、对源盛光电进行增资投资建设第5.5代AM-OLED有机发光显示器件项目、对重庆京东方进行增资投资建设第8.5代新型半导体显示器件及系统项目以及补充流动资金。

　　募资额第二大的是交通银行，2012年8月22日向7家原股东及机构投资者增发了65.42亿股，融资额达297.65亿元，资金全部用于补充公司核心资本。排名第三的是双汇发展，为实现整体上市，公司向双汇集团、罗特克斯发行约4.54亿股购买相关资产，以及新增约0.4亿股吸收合并广东双汇、内蒙古双汇等5家公司，资产交易价格为246.6亿元。

　　募资额第四、第五位均是上市银行，分别是兴业银行和平安银行，融资额分别达236.71亿元、147.82亿元。募资额第六至第十位的公司分别是云天化、海澜之家、方正证券、航空动力以及北京银行，除北京银行外，其他公司的定增融资额均超过120亿元。

　　主板占比下降

　　“上市公司定增排行榜”数据还显示，定增募资额前十大的公司里，上市银行占了四席，定增目的均是为了补充资本金。四家银行融资总额达到800.19亿元，在28个申万一级行业里排名第三。

　　定增融资金额最大的行业是公用事业，2012年以来共实施了37笔定增，金额达868.78亿元，其中深圳能源(000027,股吧)、京能电力(600578,股吧)、粤电力A融资额均超过50亿元。融资额第二大的行业是电子，共实施了48笔定增，金额达854.95亿元。除上述3个行业外，非银金融、化工和有色金属行业的定增融资额也超过500亿元。

　　从三大上市板块来看，主板公司仍是定增市场的绝对主力，融资额占整体的83.12%。不过，我们看到，定增逐步向中小板和创业板扩展。主板的融资额占比在逐年下降，而中小板和创业板的融资金额以及占比均在逐年上升。

　　其中，中小板公司2012年通过定增融资406.51亿元，2013年增加至548.18亿元，今年前8个月达562.83亿元，已超去年全年规模。在三大板块中的占比则从2012年的10.97%提高至今年的17.14%。2012年以来，定增融资额最大的中小板公司是大康牧业(002505,股吧)，今年一季度增发6.28亿股，融资50亿元，在所有定增公司中排名第37。

　　2009年才面世的创业板，开市不过5年，有387家公司上市。自2012年以来已有36家公司实施过定向增发，融资额2012年为13.68亿元，2013年增加至79.2亿元，今年前8个月更是进一步增加至150.19亿元，已接近去年全年的两倍。在整体中的占比由2012年的0.37%，提高至2013年的2.3%，今年更提高至4.57%。定增融资额最大的创业板公司是掌趣科技(300315,股吧)，以26.89亿元的融资额在所有公司中排在第102名。

　　而主板公司2012年定增融资额为3286.03亿元，2013年减少至2812.8亿元，今年前8个月为2570.29亿元。在整体中的占比由2012年的88.66%降至今年的78.28%，下降了10个百分点。

　　民企占比提高

　　相对于央企而言，民企和地方国企对定增再融资的需求更为迫切。2012年以来，民企和地方国企占定增募资总额的74.16%，而央企占比不足三成。

　　其中，近三年来地方上市国企定增融资额达4161.38亿元，高于其他类型的上市公司，在市场整体定增金额中占39.9%。在融资额最大的十家公司里，地方国企占了4席，排名首位的京东方A便是其中一员。

　　2012年以来，民企定增融资额达3573.34亿元，占市场整体定增规模的34.26%。我们注意到，在定增市场里，民企的占比在逐年提高。从数量上来看，民企在2012年实施了62笔定增，占比为39.24%，到今年前8个月，实施定增的数量已达到127笔，占比高达61.65%。从融资额的角度来看，2012年为902.46亿元，占比为24.35%，今年则达到1327.3亿元，占比提高至40.43%。

　　融资难依然是民企发展的一个重要制约因素。为了防范风险，银行对民企存在融资歧视，民企贷款利率要远高于国企，信贷资金更多地流向国有大型企业。资本市场再融资无疑是缓解民企“资金饥渴”的一个重要途径。

　　资本运作类收益高

　　无论是在一级市场还是二级市场，参与定增股在大多数情况下均能获得显著的收益。尤其是参与一级市场定增，定增价一般都较实施增发时的股价有所折让，因此收益优势更为明显。

　　按定增股份解禁当日收盘价较增发价的涨幅计算，2012年以来，参与一级市场定增获得正收益的概率近八成，平均收益率为37.28%。如蓝色光标(300058,股吧)于2012年4月18日以10.09元的价格向5位自然人增发了3233.4万股，到2013年6月25日解禁时，收益率达到了710%。吴通通讯(300292,股吧)于2013年8月14日定向增发了1691.18万股，一年后解禁时收益率达203%。

　　在二级市场上，定增股也往往受到热捧，且行情通常在定增预案公布后便启动。按定增预案公告日至定增后股份变动日的涨幅计算，二级市场参与定增股获得正收益的概率近七成，平均收益率为28.69%。

　　定增所募集的资金主要有两种用途，一种是资本运作类，包括公司间资产置换、集团公司整体上市、壳资源重组、配套融资、融资收购其他资产、实际控制人资产注入，另一种是项目融资类，包括项目融资和引入战略投资者。相比较而言，资本运作类预期盈利实现起来更快，而项目融资类则受项目建设期的影响，因此，资本运作类项目更受市场青睐，收益率更高。

　　2012年以来，项目融资类定增一级市场平均收益率为32.22%，二级市场平均收益率为15.99%。而资本运作类一级市场平均收益率为49.19%，二级市场平均收益率达到41.82%，远高于项目融资类的收益。其中，公司间资产置换重组、壳资源重组类项目收益率尤为突出。前者一级市场平均收益率高达110.93%，二级市场平均收益率为35.96%。后者一级市场平均收益率达到80.51%，而二级市场平均收益率则高达99.75%。这是因为，资产置换或者壳资源重组往往意味着优质资产的注入，对业绩将有较大的改善。（完）


【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。