主题：江铃汽车:9月销量环比大幅增长SUV表现一般

事件:
江铃汽车公布2014年9月产销快报,9月录得销量为23685台,同比增长8.3%。
产量为22422台,同比增长6.1%。
评论:
1、9月销量环比出现较大增长:2014年9月公司汽车销量为23685台,同比增长8.3%,环比增长46.2%。1-9月份合计汽车销量为19.5万台,同比增长18.0%。
2、轻客、轻卡和皮卡环比增幅较大:2014年9月,福特品牌轻客销量为6731台,同比增长3.1%,环比增长33.6%。轻卡产品受益于排放政策的推行,销量同比增长21.5%至8989台,环比增长51.8%。皮卡销量为6776台,同比增长5.3%,环比增长63.7%。
3、驭胜品牌SUV表现下滑严重:今年7月,公司驭胜SUV销量为2575台,但从8月开始,SUV连续两月销量低迷:8月SUV销量为1102台,环比下降57.2%;9月销量为1189台,环比增加7.9%,微幅改善;同比下降20.6%。
4、轻卡及轻客销量有望维持增长,预计福特SUV明年投放:公司的轻卡及轻客销量表现依然良好,受益于排放政策,公司的轻卡及轻客有望在旺季中达到更高的销量。SUV从8月开始进入颓势,主要原因是其他品牌SUV表现强劲。
但公司新的SUV产品需到明年才进行投放,与福特合作的7座SUV在年底才有可能上市,预计不会为第四季度SUV销量带来较大提高。公司1-9月累计销量已达19.5万台,同比增长18.0%,预计今年会保持较好的业绩增长。我们预测公司2014-2016年EPS将分别为2.25元、3.14元及4.03元,上次更新报告给予强烈推荐评级。

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