主题：促进口新政有望加快落地

海关总署13日发布数据显示，9月，我国进出口总值3964.32亿美元，同比增长11.3%。其中，出口2136.87亿美元，同比增长15.3%，创去年3月以来最高增速；进口1827.45亿美元，同比增长7%，为今年3月以来新高。贸易顺差309.43亿美元，比上月有所收窄，但仍处在较高水平。

　[B]　分析人士表示，超预期的出口数据有虚增的迹象[/B]。具体分析，一是去年3月在虚假贸易“掺水”后的推动下，我国贵金属出口量曾创下了50亿美元的峰值。今年9月，我国贵金属出口大幅跳升至108亿美元，甚至比去年“掺水”后的峰值的两倍还高；二是去年上半年，造成贸易虚增的主要原因是内港贸易。今年9月，内地对香港出口金额又明显拉升，拉升模式与去年上半年类似；三是今年9月加工贸易进出口金额大幅上升，与往年相比，较为反常。

　[B]　分析人士称，从以上这些因素看，9月出口数据中有虚增迹象。尽管无法精确剔除数字中的虚增部分，但大致可以得到的结论是，出口增速只是保持稳健，并未明显加快[/B]。

　　出口难言乐观

　　交通银行首席经济学家连平认为，对港出口增速跃升至34%是9月出口增速大增的主要原因。由于沪港通推出在即,吸引了海外资金流入国内，导致对港出口虚假贸易抬头。

　　海关数据显示，9月内地对香港出口376.05亿美元，比去年同期高95.4亿美元，同比增速达到34%，是自去年5月以来对港出口的最高增速，比今年8月提升了36个百分点。“如果剔除对港出口数据，计算得出9月出口同比增速11.98%。”连平表示。

　　光大证券宏观经济分析师徐高认为，考虑到基数效应及贸易虚增的影响，9月出口增速难言乐观。去年9月出口同比增速由8月的7.1%大幅下滑至-0.43%，创下当年第二低点。这给今年9月出口增速带来了明显的低基数，因而推升了今年9月的同比增速。另一方面，如果假设今年9月的贵金属出口与今年8月持平，而不是那样反常的大幅跳升，那么今年9月的出口同比增速将只有11.2%。如果把对香港出口、加工贸易出口等虚增的可能性考虑进来，出口增速还会更低。

　　需要指出的是，部分机构对出口的超预期反弹同样存有疑虑。民生证券认为，9月出口超预期主因是低基数和外贸政策支持，并非外需全面复苏。

　　此外，值得关注的两点是：从商品种类看，仅有贵金属出口大幅上升；从国别和地区来看，仅对中国香港、日本和韩国的出口增长较快，对欧美和其他新兴市场的出口仍较疲弱。


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