主题：晨鸣纸业：未来高盈利能力预计有所下降

　08年上半年公司业绩增长来源

　　公司经营业绩的增长主要来自四个方面：一是销售收入的持续增长；二是产品盈利能力的提高；三是“三费”占营业收入的比例下降；四是所得税税率的降低。

　　林浆项目将支撑公司业绩持续增长

　　公司发行H 股募集资金32亿元港币用于湛江项目建设，使项目的建设将使公司拥有林定资源，并形成“林-浆-纸”完整的产业链，使公司经营规模的扩张有了资源的保障，有利于经营业绩持续增长。

　　估值与投资建议

　　预计公司08年EPS 是0.88元，公司08年和09年动态PE 分别为10.2倍和10倍，考虑到公司未来的成长性，在目前价位上我们维持买入评级。



【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。