主题：上海汽车：自主品牌仍在学步

预计公司2008年和2009年每股收益分别为0.53元和0.69元，剔除证券投资收益部分，每股收益分别为0.45元和0.63元，PE 分别为14.3和10.2，PB 则接近1，估值水平接近合理，但缺乏吸引力，维持“中性”评级。

　报告期上海通用税后净利约31亿元，同比下降13.9%；上海大众税后净利约18亿元，同比增长28.6%。双龙汽车遭遇油价上涨打击，上半年销量下降了26%，亏损3.6亿。剔除财务公司信贷收益（约5000万元），上半年金融投资收益约4.7亿元。不包括南汽2季度合并亏损，母公司亏损总计约6.5亿元，其中计入当期损益的研发费用支出达到了3.5亿元。

　2008年下半年轿车市场的销售增长将继续放缓。我们估计下半年上海通用销售增长情况不会好于上半年，全年盈利预计60亿元，同比下降14%。维持对上海大众全年33亿元盈利预测。

　预计母公司全年亏损额不低于10亿元。2009年母公司仍将面临较大折旧和研发费用支出压力，预计2009年亏损额仍将达到8亿元以上。由于缺乏适合市场的产品，南汽集团的合并也将在下半年为公司带来5亿元左右的额外亏损，我们预计2009年该部分资产亏损状况难有大的改善。预计国际油价很难出现大幅回落，我们预计2009年双龙汽车扭亏的概率很小。


该贴内容于 [2008-09-02 15:52:41] 最后编辑

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