主题：南北车系上市公司今日全线停牌

上交所今日公告，中国北车、中国南车今日全天停牌，原因皆为重要事项未公告。

　　值得注意的是，南车旗下时代新材也临时停牌，而南方汇通则已于此前宣布停牌。

　　今年9月，财新网曾报道，国资委目前正在力推中国南车和中国北车重新整合为一家公司，以便中国的高铁技术更好地出口到海外。


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南北车齐停牌引猜想 中国高铁出海引大戏
中国高铁未来将以“一个声音”驰骋海外市场。

　　昨日一早，上交所网站披露，中国北车、中国南车及中国南车集团旗下公司时代新材，因重要事项未公告临时停牌一天。由于此前市场对南北车整合预期较高，此次几家公司同时停牌再次挑拨市场神经，一些高铁板块股票闻风走高。

　　到了晚间，三家公司分别发布关于拟筹划重大事项停牌的公告，更使市场相信：中国高铁正在上演“整装出海”的一出大戏。

　　停牌公告措辞相同

　　昨日晚间，中国北车、中国南车分别发布内容相同的公告：公司拟筹划重大事项，鉴于该事项存在重大不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者利益，避免造成公司股价异常波动，经公司申请，公司股票自10月27日起停牌。公司将尽快确定是否进行上述重大事项，并于股票停牌之日起的5个工作日内（含停牌当日）公告并复牌。

　　时代新材则称，接到公司控股股东南车株洲电力机车研究所有限公司的通知，其母公司中国南车股份有限公司（“中国南车”）拟筹划重大事项。公司股票自10月27日起停牌。

　　有接近中国南车的人士向记者表示，南、北车整合是必然趋势，不过此前已停牌的中国南车集团旗下的另一上市公司南方汇通，与其关联度较小。记者也第一时间从南方汇通得到回复：“公司停牌主要是筹划资产重组，对南、北车此次停牌事项公司并不知情。南北车整合预期目前来看没有对公司重组造成影响。”

　　另一个值得关注的细节是，上交所定于本周五举办的“走进上市公司——中国北车”的活动已取消。曾报名参与本次调研的投资者告诉记者：“因公司临时宣告停牌处于敏感时期，交易所和公司方面及时取消了本次调研。可见此次停牌事项非同小可。”“我个人倾向支持南、北车整合，不仅如此，我认为中国铁建和中国中铁都应该合并，这样才能避免‘内耗’，有利于中国高铁在海外市场的拓展。”中国工程院院士王梦恕一向敢言，对于中国高铁的热情也一如既往。

　　“整合不是目的，防止恶性竞争才是关键。”一位接近中铁总公司的人士也向上证报记者说。

　　有业内人士指出，在国内高铁建设过程中，“手心手背”都是肉，即使是南、北车相互恶性压价，利润也都留在自己人手中，对此高层或许还不用太操心。然而，在中国高铁“走出去”过程中，恶性竞争就不仅是利润之争了，还关系到我国高铁的整体竞争力。如何防止中国南、北车在海外市场的恶性竞争，已经作为一大课题提上日程。

　　曾经在海外“两败俱伤”

　　南车和北车最早都隶属于铁道部，2000年，铁道部将原中国铁路机车车辆工业总公司与铁道部脱钩，并将其一分为二，分为中国南方机车车辆工业集团公司和中国北方机车车辆工业集团公司。与此同时，遍布全国各地的40个铁路机车车辆工厂和研究所被一分为二，北京二七、大同、长春、大连、西安、齐齐哈尔、太原、兰州等20家单位划归北车，其余更多分布于南方的机车车辆厂划归南车。

　　“北方市场归北车，南方市场归南车”，当时天然的地域分割、市场分割，使得南、北车问题并不十分突出。但是，随着两家公司的海外业务越来越大，在国际市场的恶性竞争问题日益突出。

　　最近几年，南、北车之间恶性竞争所带来的不良影响开始逐步显现。比如，2011年1月土耳其机车项目招标，南、北车互相压价，中国北车以几乎没有利润的价格投标，但最终订单被一家韩国公司抢走；2013年1月，南、北车前往阿根廷，参加其电动车组采购招标。在中国北车已经率先中标的情况下，中国南车给出了每辆车127万美元的报价——当时其他公司平均报价为每辆车200万美元。按中国北车人士的说法，这个价格也是没法挣钱的。2013年5月27日，中国南车再次公告，与阿根廷签订了22.56亿元的电动车组合同。据透露，此次单价已接近100万美元/辆。对此，业内人士用“两败俱伤”来评价。

　　防止恶性竞争是必须的选项

　　国务院总理李克强在《求是》杂志发表的《关于深化经济体制改革的若干问题》指出，要通过改革，带动我国的产品、技术、标准、服务出口，不仅要让中国产品、中国制造走向世界，更要让中国装备、中国创造走向世界、誉满全球。当然，“走出去”不能自相残杀、打乱仗，要加强协调、规范秩序，形成全力。其中的有关论述，已经透露出政策思路。

　　另一方面，近来高层出访频频“推介”中国高铁，中国高铁在海外市场也屡获重大突破。其中，2014年10月13日，中俄两国签署高铁合作备忘录，推进构建北京至莫斯科的欧亚高速运输走廊；10月23日晚间，中国北车公告，美国马萨诸塞州交通局宣布中国北车中标波士顿地铁车辆采购项目，将以5.566亿美元向其提供284辆地铁车辆，这是中国轨道交通装备制造企业在美国的首笔大型合同。

　　中国高铁已成为高层出访中的一张“名片”，也成为中国制造“出海”的排头兵。在此背景下，解决南、北车之间的恶性竞争等问题显得尤为迫切。当然，也正如业内人士所指出的，对南、北车来说，“整合不是目的，防止恶性竞争才是关键。”为此，有业内人士提出，整合南、北车并非是必须的选项，也可以考虑通过划分海外区域的做法，缓和南、北车恶性竞争问题。

　　实际上，关于南、北车整合的传闻早已有之。最近的一次是今年9月4日，有媒体报道称，国资委正力推中国南车和中国北车重新整合为一家公司，以便中国的高铁技术更好地出口到海外。该报道导致中国南车、中国北车、时代新材和南方汇通等4家公司股票临时停牌。在随后的复牌公告中，中国南车等公司表示：“央企重组整合相关事宜由上级有关部门决定······截至目前，公司控股股东未接到有关文件。”

　　而这次，显然不一样。随着南、北车等公司的同时停牌，中国高铁“整装出海”的一出大戏，也进入紧锣密鼓的酝酿阶段。

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　　消息人士称南车北车合并进入实质阶段

　　27日，中国南车、中国北车以及南车旗下上市公司时代新材均发布公告称，因有重要事项未公告，公司股票停牌。此前，南车集团旗下南方汇通因确认南车集团正进行重大资产重组已经停牌。对此，消息人士表示，国资委主导的南车、北车合并重组事宜进入实质阶段。

　　1+1＞2：南车北车合并传言再起

　　一位不愿透露姓名的证券机构分析师分析称，南车、北车一直存在合并重组的悬念，相对而言此次合并的主观意愿比较强，达成的可能性较大，且鉴于海外竞争的优势在于技术，合并将会以专业化路径推进，或将以技术较强一方牵头成立控股公司对技术和资产进行整合。

　　避海外恶性竞争 国务委员牵头推南北车合并

　　据多方了解的信息，公告中所提到的“筹划重大事项”，正是酝酿将南北车合并，合并一事由国务院要求推进，并由国务委员王勇负责督办，组织制定实施方案，而要求合并背后的导火索，是两家公司在海外市场竞相压价的“恶性竞争”。

　　南北车整合大戏开锣超预期

　　业内人士认为，推动中国高端装备“走出去”并推动中国从制造业大国向制造业强国加速转型的思路已确定无疑，高铁是高端装备制造的领头羊，南北车的整合将有利于在国际上形成合力，助推上述战略目标的实现，预计两者整合步伐之快将超预期。

　　南北车零部件供应商面临变局

　　来自各方的信息表明，南北车合并正在上层的推动下加速，尽管具体合并方案尚未明确，也意味着采用两种不同制式制造高铁的南北车今后由谁来主导、利益如何分配尚未明晰，但合并的信息，已经开始牵动南北车的主要客户和零部件供应商的神经。

　　【行业动态】

　　前三季度铁路投资完成 4563亿元

　　交通运输部日前发布的统计数据显示，今年前三季度，铁路完成投资（含基本建设、更新改造和机车车辆购置）4563亿元，同比增长23.4%，增速较上半年加快14.5个百分点。

　　中国高铁出海年内斩获1300亿大单 遍及六大洲

　　进入下半年以来，高铁企业境外拿单的速度并未放缓，并且战略布局已逐渐拓展至全球主流市场。截至目前，国内企业今年已在海外斩获近1300亿铁路大单。

　　【机构研究】

　　广发证券：关注迈向全球的铁路设备行业

　　【个股点评】

　　铁路建设板块11大概念股价值解析

南车北车合并细节争议较大 双方尚无实质性接触
一位消息人士表示，上报国资委真正的有效方案一定是需要经南车北车双方协商、达成一致后，共同提交的一份方案，并非传言中各自提交。而据记者多方了解，南车北车之间目前尚未有实质性接触，只是在各自集团内部有所探讨，且争议不小。

目前，南北车之间目前尚未有实质性接触，只是在各自集团内部有所探讨

　　10月29日，据新华社消息，世界轨道交通装备排名前两位的制造商中国南车(5.80,0.000,0.00%)和中国北车(6.45,0.000,0.00%)将于近期合并。据悉，两家公司有关部门核实，目前两家公司已成立合并工作组，正就合并事项展开工作。

　　值得注意的是，市场上关于两家企业合并的细节，例如，究竟如何合并，谁为主，谁为辅，并未有定论。昨日，记者分别联系了两家公司，但迫于公司股票停牌期间，处于缄默期，所以记者未能探听到任何消息，工作人员只是告诉记者，一切以公告为准。

　　但有了解两家公司不愿具名的业内人士向《证券日报》记者表示，虽然两家公司合并的细节尚未公开，不过，在10月31日时，两家公司或许会发布关于重大事项停牌具体内容的公告。

　　南车、北车合并应对国际竞争

　　近年来，随着中国高铁和轨道装备的迅速发展，中国北车、中国南车进入快速发展期。两家不仅包揽了国内所有动车组市场，还有80%以上的货运列车，以及大部分地铁车辆份额。在海外，两家凭借可靠的技术、丰富成熟的国内运营经验以及相对低廉的价格，逐渐占领海外轨道装备市场。

　　2000年，原中国铁路机车车辆工业总公司(下简称：中车公司)被分拆为中国北车和中国南车，那一年，中车公司以及原铁道部所属的中国土木工程集团公司、中国铁道建筑总公司等，全部完成和原铁道部的脱钩，而中车公司存在着造成垄断企业的风险，所以在2000年9月份中车公司又分拆为两家国有独资大型集团企业——中国南车和中国北车。

　　但随之而来的负面效应也逐渐显现，走出海外时尤为明显。为争夺订单，两家企业相互压价、甚至恶性竞争愈演愈烈。在2013年阿根廷电动车组招标中，两家公司相互压价尤为惨烈，最后中标价甚至只有国际正常单价一半，鹬蚌相争，两败俱伤。

　　“当初两家公司在分立之时，面临的是国企改革、激发企业竞争活力这个主要矛盾。现在正值中国高铁走出去难得的历史机遇期，面临的是如何整合实力，与国际同行同台竞争这个主要矛盾。”有业内人士如是指出。

　　如今，“两车”将再次合并，有行业内券商分析对记者表示，从南北车目前的业务看，两家主营产品高度重合，一件产品，两份投入，造成一些资源浪费。合并后，反而可以根据每个企业的特点和优势，集中资源对高精尖项目进行攻关。重点发展如时速350公里以上高速动车组、时速250公里动车组或地铁车辆等拳头产品，让百姓出行有更丰富的选择、更安全的保障和更低的成本。

　　合并细节争议较大

　　至于如何合并，谁为主，谁为辅的问题，目前市场上也展开了广泛的猜测。

　　此前有媒体报道称，南车的方案是“北车退市，南车通过增发的方式吸收合并北车，北车资产并入南车”。而北车的方案是“南车、北车成立一个由国资委管理的新集团，下辖两个上市公司”。

　　当时，有证券分析师认为，无论采取哪种方式合并，此轮合并的重点在于专业化重组路径，即将双方在轨道交通方面的核心技术、资产和人员归并到一家公司。

　　对此，一位消息人士表示，上报国资委真正的有效方案一定是需要经南车北车双方协商、达成一致后，共同提交的一份方案，并非传言中各自提交。而据记者多方了解，南车北车之间目前尚未有实质性接触，只是在各自集团内部有所探讨，且争议不小。

　　而目前，对于两家龙头企业的合并，业内又有了新的构思——将南北车集团的业务统一分成两大块：“轨道交通研发制造”和“其它”。“其它”是指包括民用柴油机、大型齿轮箱、风电设备以及南北车近年各自投资的新兴产业、物流、房地产、投资银行等。而需要整合的只是“轨道交通研发制造”业务，由国资委主导将这部分业务组合成立新的集团公司，这需要将业务从南北车各自上市公司首先剥离。这个方案可以避免一个大集团内的上市公司之间同业竞争问题。

　　不过，也有业内人士认为，目前，南车和北车的合并，主要是为了避免海外竞争，由于两家公司的资产具体以及人员配置问题较难解决所以，可以先从海外业务方面进行合并，而其它业务方面，南北车各自下辖的轨道交通生产制造公司，无论在目前两家分家的情况下，还是未来重组为一个集团，都仍然可以是独立的公司法人，仍然可以像现在一样，在中铁总发布招投标信息时候，处于相互竞标的竞争关系，便不用担心发生垄断。