主题：宝钢股份稳健持续增长的行业龙头


不锈钢业务已经扭亏去年给公司盈利造成重大影响的不锈钢业务，上半年顺利扭亏，毛利率水平为1.2%，但是由于不锈钢产品价格下降，营业收入同比下降26.01%，我们认为公司不锈钢业务今年能保持微利。

　罗泾项目四季度将能够达产公司罗泾项目（即中厚板分公司）目前仍在调试期，一、二季度分别亏损5.2亿元和1.2亿元，目前项目吨铁水成本同普通高炉基本相当，轧钢线调试期基本接近尾声，10-11月份调试结束，能够顺利达产，预计三季度项目盈亏基本平衡，四季度实现盈利，明显全面进入达产达效期。

　五冷轧项目值得期待公司五冷轧项目设计生产能力195万吨冷轧板，预计08年10月全面建成投产，其中我们最关注的取向硅钢机组于5月15日成功生产出第一卷合格取向硅钢产品，实现硅钢新产品自主研发的重大突破，产品已发往6家用户试用，其中3家已用宝钢取向硅钢制成变压器并投放市场。我们认为公司取向硅钢产品的成材率、产品质量达标、达产以及最终形成市场竞争力都需要时间。

　维持对公司的“增持”评级我们认为公司作为行业龙头公司，其产品定位高端，独有及领先产品产量占公司总产量的37%以上，对经济周期的抵抗能力较强，公司原料成本的控制比较稳定，这些都是我们继续看好公司的理由，我们对公司08-10年EPS 的预测分别为0.99元、1.12元、1.20元，维持 “增持”评级。中信建投证券有限责任公司


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