主题：银监会拟允许银行理财产品开立证券账户投资股市

2014-12-04 17:59 来源：证券时报
从权威人士处确认，银监会近日下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。
据中国证券网报道，在该征求意见稿中，银监会要求明确理财业务定位，鼓励直接投资。媒体报道称，银监会此次发布的理财业务监管办法，明确了理财产品的独立性与破产隔离的法律效果。并要求建立理财业务风险准备金制度，商业银行应按照管理费的一定比例计提风险准备金，实现有效风险缓释。
权威统计显示，截至2014年6月末，全国已有498家银行发行并登记了理财产品，存续产品51560只，总规模12.65万亿元。

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银监会：明确理财产品的分类 推动产品转型http://www.jrdao.com/topic-311451-0.html

利好.

银行专家：“一般理财产品不能投资股市”规定未变
据中国证券网报道，中信银行show_quote("601998","sh","中信银行","stock");理财专家分析，银行理财产品可以直接在沪深市场直接开证券账户并不是什么新鲜事。中国证券登记公司在2013年12月23日的《关于商业银行理财产品开立证券账户有关事项的通知》中早已明确，每个理财产品可以在沪、深市场各开立一个证券账户，但只能投资于交易所标准债券、信贷资产支持证券、优先股等固定收益类产品的投资。一般银行理财产品不能投资于股市，目前这一规定在《商业银行理财产品监督管理办法》中没有任何改变。

目前及长远来看，银行理财产品投资都会以固定收益类产品为主，保持风险较低、收益稳健的特征，致力于为老百姓的资产保值增值，为居民的财产性收入增加继续作出积极的贡献。

在该征求意见稿中，银监会要求明确理财业务定位，鼓励直接投资。明确理财业务定位，鼓励直接投资明确了商业银行理财业务是代客资产管理业务，中国银监会及其派出机构依法对商业银行理财业务实施监管。为实现理财资金与实体经济的直接对接，参照券商资管、基金及保险资管的部门监管规章，明确了理财产品的独立性和破产隔离的法律效果，允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。

商业银行理财业务监督管理办法第66条指出,理财资金投资不得有以下行为:

投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金；投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。

对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户、私人银行客户及机构客户的产品，不受本条限制。

据媒体报道，银监会创新监管部日前就《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》（以下简称《征求意见稿》）进行业内征求意见。《征求意见稿》明确了理财产品的独立性与破产隔离的法律效果，允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。但是也明确，理财资金不得投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金；不得投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。银监会要求本月8日下午17：00前正式反馈意见。

　　《征求意见稿》还将加强对关联交易的监管。为防止出现交叉性金融产品的风险扩散，引导理财资金与实体经济的直接对接，规定理财资金运用应以直接投资形势为主，杜绝出现多重嵌套的投资模式。

　　《征求意见稿》在谈及新规实施后的影响时称，经测算，实施后虽然会给银行理财业务带来阵痛，但不会造成重大不利影响，长远看利大于弊且有利于向真正的资产管理转型。包括预期收益率型产品中投资的“非标”资产需回表核算等举措，并没有改变8号文“4%和35%”的“非标”资产投资规模上限，目前已投资的“非标”资产仍可继续存在。但是，商业银行必须将预期收益率型产品管理费收入的50%计提风险准备金（其他产品为10%），同时，允许净值型产品的30%投资于非标债权资产，且无须回表。

中金：银监会新规旨在打破刚性兑付 对银行偏负面
2014-12-04 20:22 来源：证券时报
证券时报记者获悉，银监会近日下发《商业银行理财业务监督管理办法(征求意见稿)》，拟允许商业银行以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。
在该征求意见稿中，银监会要求明确理财业务定位，鼓励直接投资。明确理财业务定位，鼓励直接投资明确了商业银行理财业务是代客资产管理业务，中国银监会及其派出机构依法对商业银行理财业务实施监管。为实现理财资金与实体经济的直接对接，参照券商资管、基金及保险资管的部门监管规章，明确了理财产品的独立性和破产隔离的法律效果，允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。
商业银行理财业务监督管理办法第66条指出,理财资金投资不得有以下行为:
投资于境内二级市场公开交易的股票或与其相关的证券投资基金；投资于未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。
对于具有相关投资经验，风险承受能力较强的高资产净值客户、私人银行客户及机构客户的产品，不受本条限制。
对此文件，中金做了如下三点解读：
(1) 管理办法主要意图在于规范理财业务，真正落实风险承担主体。中金估计，该办法将鼓励银行减少发售预期收益率型的理财产品，可能会要求将这类产品投资的非标债权资产回表核算，同时要求将这类产品的管理费收入按照更高比例计提风险准备金。中金测算，通过将预期收益率型理财产品转化为净值型开放产品、项目融资类产品以及理财直接融资工具，非标资产回表应该能够控制在5%以内(2.8万亿理财非标资产的5%约为1400亿)，理财收入风险准备金的计提可能影响商业银行净利润在1%左右。
(2) 管理办法打破理财产品刚性兑付，有利于保险产品的销售。如果办法能够贯彻落实打破理财产品的刚性兑付预期，那能够提供保本收益的金融产品只剩下存款和保单。分红险和万能险提供给保单持有人的收益率目前在4%左右，中金预计理财产品收益率2015年会进一步下降到4-4.5%的水平，这会增加寿险保单的吸引力。
(3) 办法中所说理财资金运用应以直接投资为主，主要是指防止层层嵌套，从而有助于降低实体经济融资成本。办法可能会严格禁止理财资金投资于境内二级市场公开交易的股票以及未上市企业股权，严格禁止理财资金投资于股票相关的证券投资基金。
在中金看来，总体而言，这一办法有利于理财业务的长远健康发展，有利于管理规范的工行、招行、光大等银行，但对银行业的利润和资本金会带来一定负面影响。另一方面，理财刚性兑付的打破，有利于降低市场无风险利率水平，有利于寿险保单的销售，对寿险和券商相对利好。

银监会推动理财产品去杠杆去通道
2014-12-05 03:30 来源：证券时报网 字号：12 14
昨日，一份名为《商业银行理财业务监督管理办法（征求意见稿）》的文件影印件在网络上流传。文件中提到“允许以理财产品的名义独立开立证券账户开展直接投资”，被一部分市场人士解读为理财产品投资股市。证券时报记者从一位来自监管部门的人士处了解到，这一理解纯属误读，银监会鼓励直接投资是希望“去通道化”，进而降低融资成本，与之前的规定相比，理财产品的投资范围并无调整。

《办法》提及，允许以理财产品的名义独立开立资金账户和证券账户等相关账户，鼓励理财产品开展直接投资。光大银行理财事业部总经理张旭阳告诉证券时报记者，这一规定主要目的在于“去通道化”，即银行理财产品不再需要借助信托通道开户投资证券类指定产品，而是可以直接开立账户，提高银行理财业务的独立地位。

直接开立账户投资证券类指定产品，并不是允许更多银行理财产品进入股市的意思。据张旭阳介绍，《办法》没有改变银行理财产品的投资范围，以前项目融资类、股权投资类及另类投资理财产品可以面向高资产净值、私人银行及机构客户销售，这次也是同样要求。《办法》中强调，除上述面向三类风险承受能力较强人群的理财产品外，其他理财产品资金均不得以投资于境内二级市场公开交易的股票或其他相关的证券投资基金，也不得投资未上市企业股权和上市公司非公开发行或交易的股份。

既然《办法》对之前理财产品可投资的范围未作修改，那规定中“直接投资”又有何指？对此，张旭阳解释称，直接投资意味着银行理财资金可以不再借道信托等通道投资实体经济项目，而是可以直接对接项目进行投资，以此达到直接服务实体经济，降低实体经济融资成本的目的。

《办法》明确，理财资金投资运用应以直接投资形式为主，杜绝层层嵌套，以“去杠杆、去通道、去链条”为目标，鼓励银行设立不存在期限错配的项目融资类产品，允许符合条件的银行设立银行理财管理计划及理财直接融资工具，实现理财资金与企业真实融资项目的直接对接，帮助企业降低融资成本。

为真正落实风险承担主体，《办法》要求，实质由银行承担风险的，如保本型产品，应计入银行表内核算，按照“实质重于形式”的原则计算风险资产，计提风险准备；对于客户不能真正承担信用风险的部分“非标”资产，要求银行有相应的风险缓释机制。

据银监会测算，开放式净值型产品、无期限错配的项目融资类产品、以及通过理财直接融资工具和理财管理计划实现“非标”转为标准化资产等三类产品可承接2.77万亿元“非标”资产，这就意味着，须回表的资产只有300亿元左右，加之《办法》正式实施后会对“非标”回表予以一定宽限期，因此对银行理财业务冲击不大。（证券时报记者 孙璐璐）