主题：央行提供1万亿PSL支持棚户区改造

据中国政府网消息，在“本届政府成立以来出台的重要金融政策及成效”一文中称，人民银行通过抵押补充贷款（PSL）工具为开发性金融支持棚户区改造提供了1万亿元长期稳定、成本适当的资金额度，资金利率较市场利率低约1个百分点。截至10月末，使用PSL资金发放的棚户区改造贷款3127亿元。

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据路透引述两位消息人士称，中国央行通过短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)向部分银行提供短期资金。此外，央行今日还对到期的中期借贷便利(Medium-term Lending Facility，MLF)进行了续做。

　报道还提到，各家银行续做的MLF比例各不相同，50%、80%和100%都有，根据贷款情况确定，将依据信贷投放量确定续多少，多投贷款多续。



　　上述消息人士还指出，央行进行SLO，是为在年底财政存款投放前稳定资金面，最后对资金面的影响是希望未来几天不太紧、到年底不太松。

　　央行在三季度创设并开展了MLF操作，9月曾通过该工具向五大行投放基础货币共5000亿元。10月，央行又向部分股份制商业银行、城市商业银行和农村商业银行等金融机构投放基础货币共2695亿元，期限均为3个月，利率为3.5%。其中5000亿的MLF在本周内到期。

　　央行在2013年初创设SLO后，并在当年10月进行了首次操作。SLO原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，期限以七天期以内短期回购为主，遇节假日可适当延长，操作结果滞后一个月对外披露。可参与机构包括12家中国大中型银行。

　　当前离年末、月末、季末“三点一线”的时间窗口不到两周，且2万亿规模的打新潮来临、近期人民币贬值带来资金外流压力、前期MLF操作到期等负面因素纷至沓来，市场对年末资金面的紧张情绪已经在不断升温。

　　昨日银行间市场资金价格全线上涨，涨幅最大的为14天和2月以上各长期品种，最多上行30个基点。同时，面对本周四即将开始的IPO申购，交易所各期限回购利率也全线上涨，上交所7天回购利率收盘高达7.25%，高出银行间7天回购利率逾300个基点。

　　今天，同业拆借利率继续上行，7天品种大涨100基点，隔夜质押式回购利率大涨115基点。

　　SLO小知识：

　　公开市场短期流动性调节工具(Short-term Liquidity Operations，SLO)的操作方式来调控银行体系的流动性。以7天期以内短期回购为主(Reverse REPO)，操作在七天期等品种工具之后，继续构建隔夜等超短期品种，作为指引市场基准利率的努力，为利率市场化进程打下更好基础，但未作为优先的常规性制度安排·这可能源于中国财政资金季节性剧烈波动，支付体系有待完善，以及金融市场结构和金融机构本身资产负债管理水平有待提高等诸多复杂因素。遇节假日可适当延长操作期限，采用市场化利率招标方式开展操作。人民银行根据货币调控需要，综合考虑银行体系流动性供求状况、货币市场利率水平等多种因素，灵活决定该工具的操作时机、操作规模及期限品种等。该工具原则上在公开市场常规操作的间歇期使用，操作对象为公开市场业务一级交易商中具有系统重要性、资产状况良好、政策传导能力强的部分金融机构，操作结果滞后一个月通过《公开市场业务交易公告》对外披露。

　　MLF小知识：

　　MLF，M是Mid-term的意思。即虽然期限是3个月，临近到期可能会重新约定利率并展期。各行可以通过质押利率债和信用债获取借贷便利工具的投放。MLF要求各行投放三农和小微贷款。目前来看，央行放水是希望推动贷款回升，并对三农和小微贷款有所倾斜。它跟我们的比较熟悉的SLF也就是常备借贷便利是很类似的，都是让商业银行提交一部分的金融资产作为抵押，并且给这个商业银行的发放贷款。最大的区别是MLF借款的期限要比短期的要稍微长一些，这次三个月，而且临近到期的时候可能会重新约定的一个利率，就是说获得MLF这个商业银行可以从央行那里获得一笔借款，期限是3个月，利率是央行规定的利率，获得的这个借款之后，商业银行就有钱了，就可以拿这笔钱去发放贷款了，而且三个月到期之后，商业银行还可以根据新的利率来获得同样额度的贷款。MLF的目的就是，刺激商业银行向特定的行业和产业发放贷款。通常情况下，商业银行它是通过借用短期的资金，来发放长期的贷款，也就是所谓的借短放长，短期的资金到期之后，商业银行就得重新的借用资金，所以为了维持一笔期限比较长的贷款，商业银行需要频繁借用短期的资金，这样做存在一定的短期利率风险和成本，由于MLF它的的期限是比较长的，所以商业银行如果它用MLF得到这个资金来发放贷款，就不需要那么频繁借短放长了，就可以比较放心发放长期的贷款。

　　所以通过MLF的操作，央行它的目标其实是很明确的，就是鼓励商业银行继续发放贷款，并且对贷款发放的对象有一定的要求，就是给三农企业、小微企业发放，以次来激活经济中的毛细血管，改善经过的状况。市场人士认为，由SLF向MLF转变，标志着央行货币政策正从数量型为主向价格型为主转变。