主题：ST大唐：2008 年上半年业绩符合预期


中报业绩符合预期，公司08年上半年收入同比增长4.1%达到12.1亿元，每股收益同比下降72.9%至0.018元，与公司4月30日公布的业绩预告基本一致。业绩同比下降的主要原因是去年同期2400多万元的非经常性损益（包括清理长期挂账应付未付款获得2042万元营业外收入），造成同比基数较大，若剔除该影响，公司净利同比增长71.7%。

　 下调盈利预期，维持“中性”的投资评级：根据上半年经营情况，我们将08年和09年每股收益分别下调26.8%和24.1%至0.086元和0.117元。目前公司市盈率分别达到60.7倍和44.6倍，估值水平明显过高。虽然公司收购上海优思的计划将对公司净利产生增厚，但公司管理层对该收购仍存在分歧，同时由于手机终端市场竞争日趋激烈，优思的盈利前景仍存在不确定性。另外，对于市场上的重组预期，我们仍维持原来的看法，认为大唐电信集团有必要进行整合，也认同大唐电信集团重组符合目前国资委重组央企的方向；但具体何时重组大唐电信集团；是采用何种形式仍有一定不确定性。就目前情况看，我们认为短期内大唐电信集团进行重组并对上市公司进行资产注入的可能性不大。综合以上看法，我们维持对公司“中性”的投资评级。

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