主题：新华社：改革是本轮行情的主要驱动力

此番A股领跑全球，恰逢中国经济从高增速转向中高增速的“换挡期”。在GDP同比增幅不断下行的背景下，对“全面深化改革”的良好预期成为这一轮行情的主要驱动力。

2014年伊始，上证综指自2100点一线开盘时，或许不曾预想会在未来的一年中走出如此激动人心的行情。

　　同一年，美国道琼斯工业平均指数等三大主流指数齐齐创出历史新高，但仍难望A股项背。传统成熟市场之外，各大新兴市场也被中国股市远远甩在了身后。

　　经历了2007年几近翻番的“超级牛市”之后，A股数度“熊冠全球”。尤其是在全球金融危机冲击下，2008年沪指大跌逾65%，表现远弱于处于风暴中心的美国市场。

　　值得注意的是，此番A股领跑全球，恰逢中国经济从高增速转向中高增速的“换挡期”。[B]在GDP同比增幅不断下行的背景下，对“全面深化改革”的良好预期成为这一轮行情的主要驱动力[/B]。

　　作为中国内地资本市场跨境双向投资开放的破冰之举，4月10日沪港通试点高调亮相，让全球目光聚焦处于“估值洼地”的A股市场。5月至12月，沪指实现“月线八连阳”。截至12月30日收盘，恒生AH溢价指数收报128.08点，较7月创下的历史低点大幅上涨四成半。

　　更大的推动力来自于“全面深化改革元年”的到来。过去的一年中，财税体制、户籍制度、司法体制、央企负责人薪酬制度、媒体融合发展、土地流转等重大改革举措相继出台。不断释放的改革红利为A股营造着热点和机会，也加温着投资者长期冷却的信心。

　　特别是进入11月下旬之后，伴随利率市场化改革进程提速，非对称降息为A股迎来一波突如其来的放量上攻行情。在赚钱效应吸引下，各路资金蜂拥入市甚至推升沪深股市创下逾1.26万亿元的史上最大单日成交纪录。

　　“伴随中高速增长‘新常态’概念被广泛接受，并成为投资者新的一致预期，经济趋势增长率下移对股市的负面边际影响正在衰减。而全面深化改革不仅有助化解中国经济当前面临的结构性矛盾，更有望逐步提高其增长的可持续性。”嘉合基金副总经理李宇龙在分析这一轮行情时说。

　　而在此间市场人士看来，“全面深化改革”有望在来年继续成为中国股市的关键驱动因素。

　　“创新而非要素投入将成为推动中国经济再次起飞的核心动力。” 博时基金研究部副总经理蔡斌说，2015年国家政策方向、经济发展趋势的可预见性增强，将有利于提升A股投资者对经济和市场的信心。

　　摩根士丹利华鑫基金研究管理部周宁则认为，由于目前中国内地经济依然面临较大下行压力，2015年财政政策和货币政策偏向双宽松的格局概率较高，经济有望缓中趋稳、稳中向好。这有助于为股票市场提供相对良好的环境。

　　在周宁看来，2015年A股诸多概念值得关注，包括受益成本下降、业绩有望显著改善的中游制造板块，估值洼地中受益于区域政策、“一带一路”战略拉动或企业转型的边际改善板块，以及新兴成长领域优质公司。而在受益改革推进领域，重点看好逾50万亿元国企存量资产盘活带来的机会。

　　在本土投资机构看好后市的同时，曾经“唱空”中国股市的国际投资者也开始了对A股投资价值的“重估”。

　　高盛认为，考虑到企业盈利增速有底、降息降准等宽松货币政策出炉，居民资产重配等驱动因素，2015年A股市场仍将保持强势格局。


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