主题：三一重工：主营业务毛利率下降 盈利能力下降

　公司上半年营业收入仍实现了高增长，较去年同期增长60.23％。混凝土机械产品实现销售收入37.87亿元，较去年同期增长28.94％，增速放缓，而且混凝土机械收入占公司营业总收入的比重也降至52.6％，主要是受宏观调控及房地产业景气下滑的影响，混凝土机械需求增速下滑所致，我们认为第三季度其增速将进一步放缓；对营业收入高增长作主要贡献的是其他工程机械产品，包括履带起重机、旋挖钻机等，上半年其他工程机械业务收入25.85亿元，较上年同期增长103.49％，占公司营业总收入的比重为35.94％，预计下半年其他工程机械贡献将更大。

　　公司上半年实现归属于母公司净利润出现下降，主要是受非经常性损益影响。受上半年证券市场持续低迷影响，本报告期公允价值变动损益较上年同期减少2.32亿元，投资收益较上年同期减少1.82亿元。另外上年同期因实施新企业会计准则影响归属于母公司净利润增加1.71亿元。若剔除证券投资及新会计准则实施的影响，上半年归属于母公司净利润较上年同期实际增长101.29％。

　　不过公司主营业务毛利率也出现了较大的下降。上半年混凝土机械毛利率37.03％，比去年同期降低了4.87个百分点，其他机械类毛利率为29.7％，比去年同期降低了1.18个百分点，相比于竞争对手中联重科上半年毛利率的不降反升，公司主营业务的盈利能力有所下降。



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