主题：十大机构: 多空交织 或将阶段震荡

广州万隆：多空交织 或将阶段震荡
正所谓成也资金，败也资金。周二的上证指数的超跌反弹除了受监管层辟谣影响外，央行的继续"放水"也间接的利好于股市的资金面。
据彭博社、新浪财经消息，今日央行加量续作MLF，浦发银行 到期200亿元，续作400亿元；兴业银行 到期300亿元，续作500亿元，两家银行获得新增借款共400亿。虽然额度不大，但央行不断的货币投入显示了当前政策层面具有明显的宽松预期。
而就在今日，国家统计局公布了2014年的经济数据，不管社会对其统计有什么样的质疑，但起码一点"经济降速"是获得了普遍承认的。我们广州万隆认为，15年在保增长的压力下，货币宽松政策将持续，从长线的角度看我们维持大趋势看好的判断。中短线阶段内，我们也可以通过昨夜证监会紧急喊话看出当前监管层并不希望股指继续恐慌下跌，不管是国企改革、地方债务的解决、注册制的推出都需要一个上涨的股市，可以说当前不管是暴涨还是暴跌都不符合政策方向。多空交织，市场或将回到阶段性震荡整理当中.
面对大盘宽幅、高频震荡的行情，投资者除了要注意控制仓位外，对个股方向的选择也尤为重要。蓝筹板块受融资卸杠杆拖累反攻尚需等待，创业板再创历史新高，可其中诸多概念股股价已经炒作至高位，此时入场风险与收益不均衡。短期内反而是涨幅相对落后中小板中的少数真正受益经济改革转型、业绩真实高成长的个股已经初步显露的投资机会。例如大数据、文化传媒、信息安全等板块，还有前期被错杀的个股，投资者宜在设立好止盈止损控制风险的基础上操作。

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大摩投资（财苑）：中小创业板再创新高 指数修复性反弹
今日上证指数报3173.05点，涨56.70点，涨幅1.82%，成交4163亿元；深成指报10996.48点，涨225.55点，涨幅2.09%，成交2938亿元。中小板指报收5960.64点，涨217.07点，涨幅3.78%；创业板报1700.85点，涨70.79点，涨幅4.34%。两市共有2274家个股上涨，44跌，涨跌比为52:1。非ST类涨停个股90家，无跌停个股。
119惨案之后，今天市场企稳反弹，券商板块虽然跌幅较大但是没有个股跌停。地产、石油等权重领涨，创业板突破1700点关口，极大的活跃了市场人气。盘面上医疗保健、软件等题材板块涨幅居前；券商继续领跌。高铁、医药等概念表现活跃。
消息面上，今天统计局发布经济数据，中国2014年全年GDP增速为7.4%，这是1990年以来的最低增速，但高于预期的7.3%。全年GDP总量首次突破10万亿美元。
综合来看，今天指数出现修复性反弹，主板成交量没有明显放大，中小创业板表现活跃，均在盘中创出新高。从基本面来看，今天发布的GDP数据基本符合预期，虽然数据创出了24年来的新低，但是考虑到中国目前的经济体量和面临的经济转型的巨大压力，未来7%左右的经济增速都是比较合理的数值。对于市场我们认为上周证监会[微博]加强两融监管对市场中长期趋势的影响有限，但是却会大幅增加短期市场的波动。因为在本轮周期蓝筹上扬的过程中，交易杠杆起到了趋势加速放大器的作用，目前在商品市场波动加大与融资杠杆监管从严的背景下，这两个交易因素都在发生逆转，对短期市场形成负面冲击，并造成市场风格的偏移，周期蓝筹的短期面临去杠杆的巨大压力，而题材股的配置价值将会有所提升。这也是近期中小创业板以及医药等防御性板块走强的原因。不过我们之前已经表达过对于中小创业板的观点，在注册制今年大概率推出的背景下，中小创业板的高估值是非常大的风险。因此在操作上我们建议逢低继续关注本轮行情中上涨逻辑最清晰的金融权重板块和低估值的国企改革概念，短期可配置消费类(医药、食品饮料)白马股、农业等防御性板块

巨丰投顾（财苑）：金融股风险释放 宽幅震荡成常态
【盘面简述】：
早盘沪深股指双双低开，而后现企稳回升走势，午后，金融股大幅跳水，沪深股指快速跳水！临近尾盘，银行翻红，券商股跌幅收窄，上涨近2%。昨日表现强势的创业板今日大涨近4%，再创新高！国产软件再度成为创业板的主力。盘面上，计算机应用、房地产、保险、高铁、汽车、国防军工、港口航运等板块是做多大盘的主要力量。近期市场资金转向创业板及中小板中的指标股，已经非常明显了。后市，建议继续关注过去2个月内调整充分的品种。
【板块方面】：
国产软件板块再度发力，东软集团 、东华软件 涨停，华胜天成 、东华软件、浙大网新 、久其软件 、常山股份 、中国软件 涨幅均超6%；医疗器械板块延续着昨日强势，美亚光电 、蓝帆医疗、华润万东 冲击涨停；网络安全、移动支付、云计算等计算机应用相关板块均涨幅超4%。
【消息面】：
1、中央"一号文件"出台在即
"中央一号文件"历来都是市场关注的焦点问题，根据往年的惯例，"一号文件"有望于本月底公布，随着相关内容的明确和未来政策上的加码预期，相关概念股有望获得资金的青睐。土地制度改革：亚盛集团 、北大荒 、海南橡胶 、辉隆股份 ；农业现代化：一拖股份 、吉峰农机 、江淮动力 、农产品 ；农业保险：中原高速 、中水渔业 、中牧股份 。
2、国企改革方案今起上会讨论争取春节前出台
备受外界关注的国企改革总体方案今起将进入到中央全面深化改革领导小组的上会讨论程序，争取春节前对外公布。国资改革顶层设计方案最终将会以"1+N"的方式出台，"1"是深化国企改革指导意见，"N"是其他三四十个配套文件。由于目前两大国有资本投资公司试点中，国家开发投资公司进展相对较快，可以优先关注中粮系公司，其在A股只有三家：中粮生化 、中粮地产 、中粮屯河 。另外国家开发投资旗下尚未推进改革的三家A股上市公司也值得重点关注：国投新集 、国投电力 、中成股份 。
3、内蒙古建设绿色农畜产品生产加工基地
内蒙古着力建设国家绿色农畜产品生产加工输出基地，现已打造2038个无公害产品、绿色食品、有机食品和地理标志农产品，行销全国各地。A股上市公司中，相关个股包括鄂尔多斯 、伊利股份 等。
【巨丰观点】：
早盘沪深股指双双低开，而后现企稳回升走势，午后，金融股大幅跳水，沪深股指快速跳水！临近尾盘，银行翻红，券商股跌幅收窄，上涨近2%。昨日表现强势的创业板今日大涨刷新历史高点，国产软件再度成为创业板的主力。
午后，券商，银行等权重股杀跌，沪指快速跳水。券商板块跌幅第一，中信证券 盘中多次跌停，海通证券 、华泰证券 、广发证券 等跌幅居前；银行板块跌幅超1%，中信银行 、光大银行 、兴业银行 等跌逾3%。题材板块今日表现活跃，医疗器械、黄金水道、次新股等涨幅居前。
内蒙古、陕西、湖北、湖南、广西、广东、海南七省区初期规划投资数千亿建设西部高铁通道。受此影响，主营铁路机车、城市轨道、机电设备等产品的研发、制造的中国南北车；主营铁路行车安全监控系统软件产品的研发、生产与销售的世纪瑞尔 今日涨停。
此外，受国家电网4200亿投资影响，明家科技 、科大智能 、思源电气 、科陆电子 等二线智能电网概念股近期出现强烈的补涨行情。
就近期市场走势及经济基本面看，行情远未结束。投资机会方面：中央一号文件即将出台，可关注相关的题材股。据媒体报道，今年"中央一号文件"或将于1月底公布。此外，近期我们反复强调中小市值个股的年报行情高送转炒作机会，依旧可以逢低关注。对于前期引领行情的大蓝筹品种，则建议投资者适当高抛低吸，没必要坐过山车。

天信投资：创业板新高 业绩预增受青睐
大盘周二虽然没有报复性反弹，但是创业板却创出新高，券商股则继续处于调整态势。从板块来看，医疗器械、物联网、网络安全和计算机等涨幅居前，而券商、期货和银行等金融股则跌幅居前。
医疗板块涨幅居前，主要受益于国务院总理李克强1月19日主持召开国务院常务会议,推进深化医药卫生体制改革,部署加强乡村医生队伍建设、更好保障农村居民身体健康,讨论通过《全国医疗卫生服务体系规划纲要》、促进优化资源配置和服务升级;批准2014年享受政府特殊津贴人员名单。同时，近期新成立的基金中，移动医疗和信息技术类股票型基金占了多数，表明资金未来看好这个行业。
对于后市，天信投资陈文捷认为，未来大盘将会继续维持横盘震荡格局。但随着年报的不断公布，中小板中业绩较好的个股将会得到估值修复，得到资金的青睐，投资者可重点关注业绩预增的中小板个股。

华讯财经:强力震荡 暴跌之后机会在哪里
盘面简述：
沪深两市低开，沪指报3114.56点，跌幅0.06%，深成指报10761.28点，跌幅0.09%，创业板报1635.57点，涨幅0.34。在银行券商保险等权重股拖累下，沪指午后回落翻绿。行业板块方面，券商、保险、银行等板块跌幅居前，医疗保健、软件服务、互联网等涨幅居前。
消息面上，1.李克强称以结构性改革推动结构调整，两融风波引发跌停潮民间配资火线抢位风险重重，证监会称对两融等监管举措不宜过度解读，肖钢称将采取多项措施便利跨境投资，A股推行T+0交易尚需时日，国务院批复同意设立贵安综合保税区本地股有望受益，深交所称推动新三板与创业板转板试点。2.统计局数据显示，中国四季度GDP同比增速为7.3%，此前市场预期四季度经济增速可能从三季度的7.3%下滑到7.2%。2014年全年GDP增速为7.4%，高于预期的7.3%。
“1·19”暴跌之后，投资者对于后市走向分歧明显加大，主要关注点集中在三个方面：一是大盘何时止跌企稳，二是个股融资偿还潮会否大面积发生，三是后期市场的风格偏好如何判断。分析人士指出，短期市场有继续探底动能，但持续大幅下跌的可能性有限；金融股融资成本较高，后期偿还压力不容忽视；伴随大盘周期股强势格局阶段逆转，弱周期消费板块存在超额收益空间。
【观点】
技术分析显示虽然沪指MACD指标绿柱持续变长，但KDJ、RSI等技术指标亦释放短线超卖的信号，预示着近期可能会有反弹的行情。早盘两市低开，沪指探底回升涨近2%，周一市场指数创出了6年半以来最大的单日跌幅，反应过激，预示着短期指数将止跌，支撑会在3050点至3100点之间，大面积杀跌停的个股将显黄金级别的买点。此次两融业务的整顿确实给权重股尤其金融板块个股带来巨大的冲击，主力砸盘几乎毫不手软，短线来看，部分权重股的中期调整已经来临，因此，投资者近期不可盲目抄底，应规避涨幅巨大的蓝筹类个股，在风险偏大之时，医药等避险板块或可适当介入。
在选股思路上：每次回调均会出现买入的绝佳机会，重点关注金融、“一带一路”、国企改革题材股。后市股指在震荡攀升的过程中，可特别留意题材股继续反弹的机会，中央一号文件即将出台，可关注相关的题材股。据媒体报道，今年“中央一号文件”或将于1月底公布。此外，近期我们反复强调中小市值个股的年报行情高送转炒作机会，依旧可以逢低关注。

申银万国：市场方向不明 注意短期风险
今日主板震荡回升，中小板突破前高、创业板更是放量创下新高。昨晚证监会澄清不会强制平仓，今日股市如期上涨，但短期股指依旧方向不明，预期短期会有一段震荡调整，中长期偏乐观。短期资金从大蓝筹流出，流入中小盘股的趋势较明显，可逢低适当参与。市场方向不明，注意短期风险。

顶点财经：蓝筹春天已结束 题材春风吹又生
今日两市低开反弹。沪指昨日在巨大利空打压下，直接跌开186点，反弹半小时后开始展开震荡杀跌，收盘大跌260点，并上演银行、证券、保险全线跌停的惨剧；今日在维稳信号下，小幅低开后展开超跌反弹，基本收复昨日大阴K线实体部分。创业板昨日大幅低开后，盘中一度大涨逾3%，再次创下历史新高，不过在沪指暴跌带动下出现高台跳水，全天收绿；今日高开高走，强势突破昨日高点，并再创历史新高，全天收光头光脚大阳线。截止收盘，上证报3173.05点，涨1.82%；创业板报1700.85点，大涨4.34%.
盘面上，国务院办公厅近日下发通知批复同意《深入实施国家知识产权战略行动计划(2014-2020年)》，该计划首次明确提出了“努力建设知识产权强国”的新目标。受此影响，近期国产软件板块表现强势，今日再度走强，东软集团 、东华软件 等4股涨停，超图软件 、浙大网新 、中国软件 等涨幅均超过5%.
除国产软件外，二维码识别、医疗器械、移动支付、网络安全、电子发票、智慧城市、次新股、云计算、物联网、大数据、食品安全、汽车电子等题材股呈现井喷行情，均涨幅超过5%，两市无一题材股下跌。权重板块方面，仅证券板块大跌5%，其余板块均为上涨。其中，房地产、钢铁、有色、电力、白酒、煤炭等板块较为活跃，涨幅超过2%；而保险、银行相对滞涨。
全线暴跌。其中，保险、证券全线跌停，银行也几乎全线跌停，金融板块成为沪指暴跌的元凶；而煤炭、房地产、电力、白酒等板块均跌幅超过5%；两桶油中中石化跌停，中石油也一度跌停。
昨日两市近150家个股跌停，沪指更是创下2008年6月10日以来6年半最大单日跌幅，股指期货四个合约更是全线跌停。而今日沪指即展开超跌反弹，题材股集中营创业板更是强势大涨再创历史新高，全天92家个股跌停，无一个股跌停。两个交易日“昨日地狱、今日天堂”的极端行情，昨日更多的是市场过度解读管理层融资融券罚单从而导致多杀多踩踏惨剧的发生，而今日则与管理层维稳信号有关。
昨日暴跌后，证监会新闻发言人邓舸在接受记者采访时指出，“金融监管部门有意联合打压股市”为市场误读，呼吁对两融等监管措施不宜过度解读。证监会还称，对证券公司开立融资融券信用账户时证券资产低于50万的客户，不因为这一资产门槛而强行平仓。而管理层这则维稳信号无疑给市场一剂强心剂。而在上周A股市场22只新股的密集申购上周五已全部结束，短期巨大的资金风流压力已缓解的情况下，管理层维稳无疑吹响了部分打新资金回流抄底的冲锋号。
但是我们应该清醒的看到，目前沪指技术面持续的三重量价顶背离，以及沪指昨日强势跌破20日线，均显示沪指目前中期调整已经开始。而短期沪指也呈现小M头的迹象，5日线、10日线、20日线呈现空头排列。加上近期成交量的持续缩小，均表明蓝筹股的春天暂时结束了。与此同时，创业板却连续创历史新高，上周五的乐视网 的强势拉板无疑成为今后一段时间题材股和蓝筹股风格彻底转换的标志。在今后一段时间沪指的中期调整过程中，中小市值题材股将成为市场的看点。
操作上，短线投资者控制仓位逢低关注部分超跌题材股的投资机会；中线投资者可逢低关注经济结构转型受益板块，如国企改革等。

东吴证券 ：战略性看多A股市场
对于市场的判断基础为仍然需要从基本面的角度来考虑。在收入增长下台阶的过程中，2013后市场反弹基础在于供给面的收缩，表现在企业层面为毛利率波动底部抬高与收入增长下降共存的局面，体现在市场层面为效率的提升与存量资源的整合。
首先，2015年与2013、2014年相比，我们预测2015年基本面的主要矛盾将会从基于总量的考虑切换至价格层面，表现在实体层面为长周期去杠杆的正式开启。这一时间启动点发生在2014年下半年，而打开总量与价格思维模式切换开关的有两把关键的钥匙：第一，是结构改善的钥匙。发生在2014年6月以前的利率市场整顿与表外业务清理，2014年以前高度扭曲，2014年后矫枉过正。第二，是政策宽松的钥匙。2011—2012年政策宽松的背景在于对冲2009年以来的货币紧缩防止经济硬着落，资金成本下降是副产品；2014年后政策调整的重心是降低实体经济融资成本降低企业负担，经济调结构是主要目的。
其次，在实体去杠杆的过程中，无论是美国、日本的经验，还是中国此前发生于1999—2001年的经验均表明，政府在实体去杠杆阶段是否存在对冲加杠杆的行为对于资本市场走势影响至关重要。实体去杠杆政府加杠杆特别是货币层面的宽松大概率上对应着资本市场的走强。与美日等国家相比，中国政府的对冲加杠杆空间明显更大。历史经验也表明只要政策维持加杠杆对冲，市场便有进一步走强的基础。
第三，2009年以来，全市场风险溢价连续上行的原因既有结构性的问题，又有总量层面政策的收紧。2012年以来货币与财政政策在转向在稳增长的同时也稳定了市场的预期，全市场风险溢价水平开始止跌，总量层面打开了压迫风险溢价继续上行的镣铐；2013年后，分别于2013年3月25日银监会推出的8号文以及2014年5月16日五大部委联合推出的9号文分别在非标与同业业务上对利率市场进行了整顿，由此也从结构层面打开了压迫风险溢价往下回归之门。据此，东吴证券判断2015年全市场风险溢价波动中枢上轨有望告别“4”时代，进入“3”时代，进而从估值层面对市场形成支撑。
第四，产能过剩实体去杠杆的时代，意味着无风险利率仍然存在进一步往下的空间。影响市场短期波动主要为库存周期的启动与否与风险溢价的波动。始于2014年7月份的上涨其背后逻辑主要在于基本面库存周期的支撑与投资者风险偏好提升的共振，其原始推动力类似于2012年12月至2013年2月的那轮上涨。但是与那一轮上涨不同，这一轮短周期上涨的启动同时也意味着新一轮长周期的启动。主要逻辑在于风险溢价破除了总量与结构约束的双重制约，因此以前风险溢价的波动区间对于市场的点位判断失去了历史指导意义，这也意味着对于市场顶部的判断需要用更加积极的眼光去对待。