主题：尚未确认调整结束

2015-01-21 05:48 来源：证券时报网 字号：12 14

周二，股市企稳反弹，量能放大，除非银金融外多数板块回暖，但尚未确定调整已经结束，短期或仍有反复。

龙头受挫，短期降温。1.本轮反弹由政策主导和资金推动。上周五证监会通报2014四季度两融现场检查情况，处罚一批券商，包括中信、海通和国君被暂停新开两融账户，管理层为“牛市”降温之意明显，加之中信证券大股东大额减持A股，尽管地产有再融资放开等利好，但短期龙头承压明显，带动大盘调整。此外，银监会拟明确委托贷款属中间业务，限定资金来源及用途，不得用于从事债券、期货、金融衍生品、理财产品、股本权益等投资。2.三中全会后，我们对趋势的看法已从悲观转向中性。转型期市场经历了上半场的大幅系统性风险释放后，情况逐渐好转，进入反复试探、担忧和希望纠结的筑底阶段，向下已不必悲观。尽管指数已行至3100点，但我们尚未转向全面乐观，转型的大方向没错，近期改革步伐加快是好事，不过我们认为转型风险尚未完全反应，预期过高累积风险，牛市基础尚不那么稳固。

短期观望，等待企稳。市场中期向上趋势暂未改变，但难掩短期企稳。本周巨额新股申购资金解冻，对市场有一定支撑。从中期看，3200点附近需要一定震荡整固，本次回调有利于后期行情稳固。（作者单位：申银万国证券研究所）



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