主题：经济内生增长动力减弱 汇率“高姿态”得不偿失

2015-01-27 07:52 来源：证券时报
昨日，人民币兑美元即期汇率开盘即大跌近300点，跌幅达到0.47%，创逾7个月新低，较中间价折价达1.935%，离2%的跌停位置仅一步之遥。当日，央行也再度下调中间价，两个交易日累计下跌137个基点。
即期汇率和中间价的双双大幅走低，强化了市场对于人民币贬值的预期。实际上，今年人民币存在下行压力已是共识。央行副行长潘功胜也曾表示，欧洲央行推出新版量化宽松政策，加上美国货币政策正常化的趋势，会进一步推动美元汇率走强，从而使人民币兑美元汇率形成下行压力。
关于美元的强势回归，业内普遍预计其今年的升值幅度将达8%~9%，日本、欧元区主要经济体实施经济刺激计划，会进一步加剧本币贬值。因此，人民币兑美元汇率适当贬值也在情理之中。紧盯美元一路上涨，最终也会损及自身经济发展。
但是，目前市场的焦点并非落在人民币兑美元是否会贬值，而是人民币实际有效汇率该不该贬。
持不该贬值的声音认为，近两年人民币汇率已经实现双向波动，接近均衡水平，主动贬值没有必要，更不符合人民币国际化的战略。而合理的做法应是：随着美元持续走强，人民币应相对美元小幅贬值，实际有效汇率保持上升。
这其实是市场的主流声音，而相对“势单力薄”的声音却不这么认为。兴业银行 首席经济学家鲁政委（财苑）这几年一直坚持认为人民币实际有效汇率已被高估。如果人民币汇率高估被修正，则中国经济增速回到7.5%以上绝非难事，他甚至预计今年人民币贬值幅度将达5%左右。
且不论是群众的眼睛是雪亮的，还是真理往往掌握在少数人手中，一国货币的实力还是要与经济基本面相协调。当经济内生增长动力不足，硬撑“高姿态”最终吃苦头的还是自己。近期的人民币贬值，不仅有美元走强的因素，也反映了市场对今年中国经济走势的担忧。
再从“负责任”的角度看，有责任感的风范并非简单表现在“众国皆贬我独升”，大国间的经济博弈虽说不应是以邻为壑的戏码，但也不能演变成舍己为人的路数。
迈向人民币国际化的道路上，打铁还需自身硬。只要本国经济增长充满内生动力与创造力，人民币国际化也就会顺利成行。美国上世纪20年代就已成为世界强国，但美元确立霸主地位，却是几十年以后的事情了。
人民币国际化路漫漫，当前还需修炼内功。如果为了国际化而硬撑着高汇率，到头来恐真如一位学者所言，经济的周期性问题就真正变成了结构性问题。

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