主题：瑞银升中海集运目标价至2.5元 评级「中性」


来源：　 2015-02-06 15:49:33 |
　　摘要:瑞银报告指，中海集运(02866.HK) -0.010 (-0.426%) 沽空 $3.32百万; 比率 8.976% 意外发盈喜，意味第四季盈利约达3.5亿元人民币，远高於第三季。因运费上升、旺季利用率增加，以及其高於同业的杠杆率，受惠油价跌令盈利上涨。相信强劲的盈利动力可以持续至今年首季。

　　瑞银报告指，中海集运(02866.HK) -0.010 (-0.426%) 沽空 $3.32百万; 比率 8.976%

　　意外发盈喜，意味第四季盈利约达3.5亿元人民币，远高於第三季。因运费上升、旺季利用率增加，以及其高於同业的杠杆率，受惠油价跌令盈利上涨。相信强劲的盈利动力可以持续至今年首季。

　　据上海出口集装箱运价指数的数据，估计，欧亚及亚洲各地的运费率，於1月份下跌约25%-27%。跨太平洋运费率则按年升25%。该行预期中国的运费今年首季维持平稳，同时航运利用率有机会上升。

　　成本方面，由於油价急跌，料会令毛利率上涨。因此，上调今年盈利预测，不过相信明年盈利升幅会受到运费限制。上调目标价由2.25元升至2.5元，相当於0.87倍市帐率。不过，维持“中性”评级，因首季过後的业务前景存不明朗。



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