主题：长虹放慢改制脚步？

　60岁的倪润峰离开长虹

　　和中国成千上万的普通男性一样，60岁的倪润峰在这个年纪离开了工作岗位。

　　7月8日下午，4点，四川省省委常委、省工业领导小组组长、省国资委党委书记甘道明与四川省副省长、省国资委党委副书记杨志文在四川长虹(600839,股吧)电子集团有限公司(以下简称长虹集团)干部大会上出现。他们带来的消息是，由于年龄原因，原董事长倪润峰将不再担任长虹集团和四川长虹电器股份有限公司(600839，以下简称四川长虹)的领导职务，被聘请为省政府顾问。

　　这时候，倪润峰正在北京参加全国政协常委会。到他回到绵阳时，他的身份已经改变。

　　随之而来的是长虹集团的公司治理结构也发生了变化。根据四川省委、省政府的决定，新的长虹集团董事会也组建起来了。赵勇担任长虹集团董事、董事长、总经理，王凤朝、刘体斌担任副董事长，刘体斌担任党委书记，杨学军担任常务副书记乙。

　　同时，按照《公司法》等相关规定，长虹集团董事会已经聘请王凤朝为四川长虹电器股份有限公司总经理，刘体斌为常务副总经理。

　　这意味着，赵勇、王凤朝、刘体斌成为长虹集团新的“三人核心”。 这样的“三人核心”，早在2000年5月就已经在长虹集团出现过。不过那时的主角是倪润峰、袁邦伟和赵勇。在8个月之后，倪润峰重新把分散的权力收归已有，结果赵勇在2001年6月出任绵阳市副市长，其后袁邦伟亦出走绵阳南下深圳，“三人核心”局面告一段落。

　　历史总会有些巧合。41岁的赵勇再度回到长虹集团成为掌权者，19年前倪润峰也正是在这个年纪当上当时的长虹厂厂长，正是在倪润峰的手中，长虹集团从偏居西南一隅的工厂

　　成为全球第二大彩电基地，净资产从4000万元发展到近180亿元。这是一个近乎奇迹的故事，“倪润峰几乎是凭自己之力完成的。”十位熟知长虹集团与倪润峰的人士评论说。

　　甘道明也说了意思相同的，话。他说：“没有倪润峰，就没有长虹的今天。”不过决定倪润峰去留的力量显然认为今天已经过去了。

　　倪润峰告别他长达37年的长虹生活之后，，下一个岗位是四川省政府的顾问，他在那里的同事包括前宜宾市委书记和前四川省经贸委主任。长虹集团发言人刘海中说，这是一个平级调动的岗位轮换。但在中国人的传统观念里，“顾问”只是一个闲职。

　　倪润峰是近两个居来第三个以年龄为由隐退下来的国有企业高级管理人。在此之前，长城计算机集团公司董事长王之和三九企业集团董事长赵新先先后被国资委免职。三人命运的背后是中央和地方国资委对大型国有企业人事调整的直接指挥。

　　长虹的MB0之痛

　　值得注意的是，在这场人事调整之前不到一个月，四川省政府提出体制创新要实行“三个百分之百”——百分之百触动国有产权，百分之百转换职工身份，百分之百转换经营机制。

　　对长虹集团来说，最早触动的是国有产权。2007年5月23日，倪润峰第一次对外界透露他对于长虹民营化的思路，“我们多次与政府部门沟通过，目前政策很明确，”倪润峰的语气很坚决，“因为彩电行业是竞争性行业，未来国有股会逐步退出，长虹将成为民营企业。”

　　不到十个月以后，绵阳市就公布了《国有企业经营管理者期股激励试行办法》。这是二个直奔长虹集团而去的解决方案，因为长虹集团是绵阳市最大的国有企业；改制的需求也最迫切。根据这个办法，绵阳市政府当年一次性给予倪润峰奖励l朋万元，倪润峰在长虹集团的年薪保持在25万元至28万元之间。绵阳市政府试图安抚倪润峰的良苦用心显而易见。

　　不过倪润峰考虑的不仅是这些，他打算进行MBO(管理层购买公司固有股)。实际上，长虹在此之前有过涉及国有股减持以及MBO，的相关计划，但在企业成立初期没有对期权制度作出妥善安排的长虹很难完成MBO，另外MBO的资金来源也成问题，这意味着要想MBO只能靠政府赠与期权。事实上，当初绵阳市政府也承诺了要给予领导者期权，但是在长虹的股权结构并没有实质改变的前提下，这样的许诺只能停留在口头上。

　　经济学家魏杰曾经指出，作为一个老国有企业，长虹的历史负担可谓非常沉重。首先，民营化标志着员工的身份发生变化，员工不再是国有企业职工，这时过去积压的富余人员、银行债务、退休金等一系列问题都要涌现出来。其次，资产将采取何种评估方法也是一个重要问题。

　　看着地位相近，境遇却大相径庭的李东生，倪润峰曾经大发感慨：“长虹没有别人那样的好运气。”借着整体上市的机会，早已完成MBO的TCL集团股份有限公司董事长李东生变成身家十多亿元的富豪与国有企业管理人员的榜样。

　　不过倪润峰还是按照自己的方式试图求解。既然难以直接进行MBO，他就选择了迂回策略，先引进合适的战略投资者。在这一段时间里，四川长虹频频向飞利浦、微软等外国资本发出合作的召唤。

　　但引进战略投资者的进展并不如预料般顺利。三年多以前，因为飞利浦要谋求控股地位，长虹与飞利浦不欢而散。直到今年6月30日，，四川长虹才再次引入战略投资者，与微软在北京签订了战略合作协议。根据协议，四川长虹与微软将在包括流媒体交互式电视和便携式多媒体中心等方面展开合作，建立“长虹—微软信息家电技术联合实验室”。双方还签署了EA合作协议，微软授权四川长虹作为其软件产品在西部地区的一级代理。

　　更进一步的传闻是，微软不仅与四川长虹结成战略联盟，进行技术合作，还将实质性地参与长虹改制，收购四川长虹5%的股权。长虹集团新闻发言人刘海中对此未予证实，但这至少说明在引进战略投资者上长虹已经有了实质性接洽。


煞费苦心的人事安搁

　　与此同时，绵阳市政府也在于挑选自己心仪的对象。曾经进入政府视野之中的香港新鸿基房地产有限公司就是其中的一个。应该记住，归四川省国资委管理的四川长虹集团持有四川长虹53.63%的股权，股权转让并不需要得到四川长虹管理层的许可。一个足以说明局面的事实是，新鸿基地产是直接向四川省主要领导毛遂自荐的，四川省经贸委随后也立即对新鸿基地产的资质展开了调研，却未听取倪润峰的意见。倪润峰在这个过程中一直保持缄默，但他的沉默并不意味着认同。

　　最终新鸿基地产副主席郭炳江在6月初承认新鸿基地产入股四川长虹的计划已经停止。虽然准以确认倪润峰在在新鸿基地产退出一事中具体提到什么样的作用，但不难想象，倪润峰的强硬态度会给政府拟定的下一个转让者留下阴影。

　　倪润峰的强硬作风一向有名，不仅体现在经营上，他的领导风格也是如此。一个典型的例子是：中国证监会《关于在上市公司建立独立董事制度的指导意见》规定，在2003年6月30日前，上市公司董事会成员中应当至少包括l／3的独立董事，但四川长虹董事会至今未设独立董事。倪润峰的理论是，“如果有公开反对企业一把手的，这个一把手恐怕就有问题了。他驾驭不了形势。”

　　国有资产管理委员会主任李荣融在今年曾经表示，国有企业的出资人是国家，必须按照“出资人是第一权利人”的概念来管理国有企业。在这种情况下，如果倪润峰不作出让步，他只能被替换。

　　“这是大股东在充分考虑长虹实情和尊重长虹历史的基础上提出的最佳人事安排”一位不愿意透露姓名的长虹内部人士说，他对目前的人事安排表示认可。

　　在7月8日的会议上，甘道明对赵勇、王凤朝、刘体斌和杨学军都给予了高度评价。

　　这样的评价同样出自在长虹集团工作的人。以上四人在长虹集团分别工作了8年、18年、20年和24年，后三人也分别在1996年与1997年开始出任四川长虹的董事。在告别倪润峰的强势风格之后，这样的人事安排对国资委和长虹集团而言都是煞费苦心的选择。

　　“这样的权利制衡安排显然让外国资本进入长虹的阻力变得小了，管理层队伍优化后产权结构进一步明朗，外资进入的可塑性加强，磨合的阻力也就会小一点。”上海隆瑞投资顾问有限公司执行董事尹中余说。他一直从事MBO并购业务的研究。

　　6月8日，绵阳市公布《市经贸委市国资委市体改办市财政局市劳动保障局关于深化重点国有(控股)企业改革有关问题的意见》，对包括长虹集团、九州集团等8家绵阳市国有企业实施改革。通知就制订企业改制方案、国有产(股)权转让、解决职工劳动合同关系、转换职工国有身份的经济补偿和职工安置等提出意见。这份意见已经开始正式实施。这样的速度对今年2月才完成领导换届的绵阳市而言称得上极快。

　　谁会接盘

　　“从这一切都可以看得到大股东在为投资者铺路的意图，这样的安排能给未来的投资者留下清晰的想象空间。”但尹中余还是表示出担心，“长虹太大了，谁将会来接这样的盘?” ，

　　按照四川长虹目前的国有股比例计算，要想取得控股地位至少要占有30%的股权，目前四川长虹电器有限公司的净资产是132亿元，这意味着并购资金为40亿元。算上国资委一般要求的20%的溢价，直接并购成本将达到48亿元。

　　作为对比的是TCL与汤姆逊自合并重组。那是一次总资产规模超文4.5亿欧元的交易，折合人民币不至42亿元。要知道，汤姆逊当时处于亏损状态，，正是急于出手的时候，而四川长虹的整体效益仍然不错，品牌价值也达到330亿元。

　　倪润峰的退场意味着长虹失去了MBO的可能。一是因为在长虹集团具有天然权威的倪润峰已经成为局外人，但是谁又能撇开倪润峰自己享受长虹MBO的好处呢，无论如作这都说不过去；二是因为这本身就代表了政府对这条路径的否定。现在只剩下引进战略投资者这一条路了，看来情况也不明朗。

　　此外，《市经贸委市国资委市体改办市财政局市劳动保障局关于深化重点国有(控股)企业改革有关问题的意见》还规定员工转换国有身份的补偿金为每年955元，20年工龄封顶的就是18万元。记者了解到，对长虹集团这样的大型企业，这个标准仅仅作为参考，实际支付标准可能还会提高。长虹集团有3.6万名员工，在编职工近万人，这可是一笔不小的费用。

　　除长虹集团以外，绵阳市其他7家国有企业都已经进驻了改制工作组，目前已经有3家完成资产审核。至于长虹集团由谁来主导企业改制、工作组如何搭建，绵阳市经贸委企业科科长叶小龙对记者说，暂时没有下文

　　甘道明在7月8日的会议上说：“希望以赵勇为班长的新领导班子不辜负四川省委省政府和社会各界的厚望。在保证生产业绩的同时，长虹的改制还得继续”

　　据四川省国资委内部人士介绍，这个改制方案将会是一个在倪润峰设想的MBO与政府希望的外国资本进入之间采取妥协姿态的方案：引进多家战略投资者，使国有股权在四川长虹股权结构中退出控股地位。

　　但是不要忘记长虹今年在市场面临的问题：遭遇美国反倾销，价格战使背投彩电利润趋薄，产业扩张空间减少，2003年年报中的两大亮点——对美出口和背投战略——都将遇上阻碍；还有来自美国APEX公司高达40亿元的应收账款、庞大的员工队伍……长虹的路越走越长。

　　来自长虹内部的消息表明，赵勇上任后最先对库管人员进行了动员。这意味着清理库存、整顿产品线的行动即将开始。

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