主题：石化、工行转债本周谢幕 百亿存量考验市场

2015-02-10 07:44:09 来源：中国证券网 作者：孙忠
　　可转债市场本周加速去库存。继周一中海转债启动赎回登记外，石化和工行转债也将在周三、周四进行赎回登记，本周将有近100亿市场份额将消失，这也将考验转债正股。

　　两大转债本周将转股

　　“请各位转债持有人及时转股，最后三天！为保护大家的利益，请各位持有人及时转股。”近期各家券商提醒转股的短信已经占据了微信朋友圈。此前平安转债的强制赎回曾导致客户由于未及时转股而致亏损。

　　本周进行赎回登记的将有三家，且有两家巨头。资料显示，中海转债赎回登记日为2月9日，周二起将停止交易和转股。而周三周四将分别是石化转债和工行转债进行赎回登记，次一交易日将停止交易和转股。

　　这也意味着发行规模480亿的石化和工行转债都将在本周谢幕。

　　“本周到期的三只转债是市场加速去库存的开始。”海通证券分析师张崎表示，在未来几周内，东方转债、国电转债和中行转债都将陆续启动赎回。

　　目前可转债市场容量在800亿左右，而本周三只转债谢幕将导致近100亿市场容量的消失。其中，中海转债余额10亿元，石化转债余额49亿元，工行转债余额约28亿元。

　　如果再算上中行、国电和东方转债，近期共计200亿的市场将消失。

　　同时符合赎回标准的转债正在逐步扩容。同仁堂上周末强势上攻，完成了启动赎回标准的临门一脚。公司当日召开董事会，决定对于登记在册的同仁转债全部赎回，并将尽快发布赎回事宜的公告。

　　此外，长青转债和恒丰转债也在逐步接近赎回的标准。

　　巨量转股仍将考验正股

　　“不过令人担心的是，很多公司的可转债存量仍十分巨大。”一家券商研究人员向记者表示。

　　最新数据显示，石化转债目前仍有49亿元的存量，而转债价格仍在115元，但赎回价格是101.261元（含当期利息），因此转股压力仍十分巨大。此前中国石化在达到可转债赎回标准后，股价持续低迷。

　　工行转债也面临同样的问题。

　　中金公司报告认为，估值方面，转债存量大幅萎缩，供求失衡继续，估值主动压缩的空间有限。在这种环境下，转债市场可选择余地大减，整体估值仍不低，操作难度仍非常大。此外，考虑到投资者群体将单一化，加上春节等临近，本周市场活跃程度将大大降低。

　　“考虑到筹码稀缺进入最严峻阶段，转债相对正股有所表现的概率较高。对于触发赎回的转债，考虑转股对正股造成的压力，加上股市短期震荡为主的格局，建议择机转股或卖出。”兴业证券在其最新的转债报告中表示。

　　但由于股市短期波动，中期牛市的逻辑仍然成立，因此，兴业证券表示，转债当前操作仍是继续做好波段，不能完全丢掉筹码。



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