主题：BDI连创历史新低

　BDI连创历史新低

　　2月13日，波罗的海干散货指数（BDI）下跌10点或1.85%，录得530点。五天之内，这一宏观经济“风向标”已是第四次刷新历史最低值。

　　BDI此轮暴跌始于2014年11月4日。在连续上涨至1484点的阶段高位之后，BDI急转直下，快速突破多个关键点位。据中国证券报记者统计，在68个交易日内，BDI累计跌幅已高达63.6%。

　　作为创立30年的传统指标，BDI衡量的是钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石和铝矾土等民生物资及工业原料的运输情况。分析人士指出，全球性需求不足，特别是“中国因素”支撑乏力，导致大宗商品普跌，这是BDI连续走弱的主因。

　　“中国作为制造业大国，每年需要从国外进口大量的原材料，因此中国经济增速放缓，需求走低，必然推动BDI指数持续下行。”兴证期货研究员林惠在接受中国证券报记者采访时表示，此外国际油价大幅下跌也助推了BDI走弱。

　　在BDI暴跌背后，通货紧缩阴影逐渐笼罩全球。

　　“从全球资产的流动来看，BDI暴跌无疑从贸易角度反映了全球的通缩程度。目前我国乃至全球面对的通缩威胁，反映了全球经济体之间贸易结构以及内部分配结构的再平衡。”混沌天成期货研究院院长叶燕武指出，新兴经济体通过廉价劳动力对自然资源进行初级加工，出口至发达经济体以换取高端产品，这个过程实际上是部分经济体的劳动力和资源品对其他经济体的补贴。然而，由于发达经济体的内部结构存在缺陷，引发循环崩溃，进而影响到金融和实体经济。

　　中国国家统计局的数据显示，2015年1月工业生产者出厂价格指数（PPI）同比下降4.3%，为2009年10月以来新低，表明中国经济下行压力较大。正如市场人士所言：“通缩就是一个陷阱，进去非常容易，但是想要出来的话，却需要花费数十年的时间。”通缩可能使一个经济体付出高昂的代价。

　　对于通货紧缩的危害，中信证券认为，首先，通缩使消费和价格螺旋式下跌，导致衰退或萧条；其次，通缩使企业的实际利率升高，财务成本上升，影响其生产与投资活动；第三，实际债务负担的上升和担保价值的下降，将加大金融风险，甚至导致金融系统崩溃；此外，通缩还可能削弱货币政策工具的有效性，特别是在当前美元强势背景下，需要严防国际资本流动的冲击。

　　上世纪90年代前后的日本就是一个鲜活例子。1989年以后，日本消费物价指数（CPI）的变化率呈逐年下降趋势，其中1994年和1995年更是出现负增长，1999年到2002年再度出现长时间负增长。这段时期，日本经济遭受严重打击，日本企业不断削减产品价格以刺激疲软的需求，但这反过来打击了企业的营收，日本因此忍受了“失去的十年”。去年，经济学家保罗·克鲁格曼等人更是对全球经济发出警告，发达经济体已经出现了类似日本通货紧缩的征兆。


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