主题：汽车行业：整车企业很受伤

汽车行业：整车企业很受伤http://www.sina.com.cn 2008年09月09日 13:52 东方证券


　　报告作者：秦绪文撰写日期：2008-09-08

　　整车企业的盈利增长质量普遍较差。报告期内，尽管近6成的整车企业的归属于母公司的净利润同比大幅度增长，但是增长质量并不高：主要体现在主营业务的盈利能力下滑的情况下，期间费用的摊薄、资产减值损失的下降、营业外收支净额的增加、有效税率的显著降低冲销了主营业务盈利能力下滑的影响，使得归属于母公司的净利润增速反而高于营业收入的增速。但是报告期内，这些公司的经营性现金流余额指标并不理想。主要体现在经营性现金流余额并没有和净利润保持同步增长。就整车不同板块而言，重卡类企业的盈利增长质量比较高；就具体公司而言，一汽轿车(5.84,0.12,2.10%,吧)(000800)、潍柴动力(34.88,0.65,1.90%,吧)(000338)的盈利增长质量比较高。

　　投资评级。维持对重卡行业看好的投资评级，维持对乘用车行业中性的投资评级。具体公司层面，维持对潍柴动力(000338)买入的投资评级，维持对中国重汽(16.08,0.47,3.01%,吧)(000951)、上海汽车(6.05,0.11,1.85%,吧)(600104)、一汽轿车(000800)增持的投资评级。



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