主题：3月12日周小川发言摘要

周小川谈定向调控：资金进入股市也支持实体经济
2015-03-12 16:24 来源：证券时报
3月12日，十二届全国人大三次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展答记者问。
会上记者问到，定向调控的效果如何？央行如何能够确保这个钱能够真实地进入经济发展的薄弱环节，而不是流入到一些像股市这样的非实体经济当中？
周小川表示，大家熟知货币政策总的来讲是总量政策，教科书上也都是这么写的。但是根据我们国家具体情况的需要和货币政策的传导、结构性特征，我们也认为货币政策能够体现一定的适度的、有结构性的特征，这样的话有助于我国经济结构的调整。也不光是中国这样，世界上目前也有许多其他国家也在货币政策的结构性作用方面做了一些尝试和探索，因此它是可以有这种效果的。
周小川指出，有一些货币政策的结构性调整，它是持续性的，针对目前的存量有所调整，比如有差别的存款准备金率。但也有一些政策是增量型的，市场上缺少一种流动性，需要有增量的资金，央行是要调节它，把这个增量的资金注入到经济体中，注入时寻找最缺少资金的地方，找结构优化上最需要的地方，再注入进去。从初始的角度，就能够起到在结构性上有帮助的地方。钱注入以后，过一段时间最后就会汇入大江大海，流动起来进入整个经济体，那时候结构性的作用就慢慢消失了，又变为总量的政策了。从这个角度来讲，对于流动性管理、基础货币投放的结构性政策，也确实不可把它的作用估计得过高，说得过大也不见得是符合实际的。那么对这些政策的评估，我认为需要一段时间，我们看到了有不少正面的效果，但是我认为花一段时间大家看这个问题会更加冷静、更加准确，也包括其中一个观点，就是这些资金进去以后不应进入股市，好像进入股市就不是支持实体经济了，这个观点从我个人来讲，我也不赞成。
周小川还表示，股票市场这么多实体经济的企业，从石油、化工到建筑、基建、农业、食品工业，他们都在股票市场上融资，他们也都在银行开有账户，在银行借钱，这些资金非常直接地支持了实体经济的发展。特别是从股票发行角度，多数是实体经济的企业通过股票市场来融资，使实体经济得到了发展。确实有一些股票市场和金融市场中其他的环节中有一些金融交易有可能脱离实体经济，是一种纯粹的投机炒作的做法，但是不能一概而论，好像去了股市就是不支持实体经济。也有人认为，在金融市场中自我循环就都是脱离实体经济的，这也是不准确的。我们说金融的大量活动，大家可以观察到，都是在进行资源配置、为实体经济直接或间接进行服务的，但是确实有一些个别金融产品会陷入纯粹投机性的目的，这个我们是要加以防范的。全球比较起来，中国无论是从党中央、国务院到中央银行一直到整个金融界，我看相比之下我们是最强调金融为实体经济服务的，其他国家都没有我们强调得这么厉害。我们目前通过货币政策和金融市场进行的大量活动总体上都和实体经济是高度相关的。

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周小川：热钱可能存在 资本外逃尚未构成威胁
3月12日，十二届全国人大三次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展答记者问。
会上记者问到，央行如何分辨普通资本流出和热钱流离？您是否担心美元升值美国家会加剧中国资本流出到危险的水平？
周小川表示赞成概念上要区分一下：有的人说资金外流，有的人说资本外流，也有人说资本外逃，实际上这个意思是不太一样的。因为中国是国际市场上的贸易和投资的大户，在贸易上不仅有货物贸易还有服务贸易，这些都是正常的活动，要买东西肯定要付钱，要买服务业也要付钱，对外投资的也要付钱出去，所以钱就会出去，这些都是正常的资金出出入入。所有的进出口商和投资者也会考虑机会，什么机会进口多一点，比如油价便宜的时候多买一点，这很正常。进口时可以选择延迟付汇，也可以要求马上付汇。出口都是可以收到外汇的，收到外汇时他也可以考虑什么时候结汇。这些都是有所选择的。所以资本和资金都有所流动，首先我们看到中国国际收支上，绝大多数资金的进进出出主要都是有正常的贸易和投资背景。但是也有一些可能与热钱有关系的，不仅有外国的热钱，可能中国人也有的热钱，定义为主要是在金融市场上追求短期的投机性利益的这种流动，那么可能是叫做短期投资性的热钱。这个数量往往不容易准确地进行观察，但是应该说它肯定是存在的。
周小川指出，从中国现在的情况来讲，这并不是很厉害。世界上有一些其他的国家资本外逃是由于对本国的环境丧失了信心，认为财富没有保障，所以资本外逃。中国也有这种现象，但是与正常的投资贸易相比，这个数量也不是很大，所以我认为区分这个概念还是很重要的。如果今年美联储对美元加息，金融市场的人可能会考虑当前多买一些美元，或者有一部分美元存于境外，这是合理的，这种倾向肯定是存在的。但是美联储它所放出来的信号，这个动作是比较小心谨慎的，曾经也用过，但还是有耐心的。总之，这里有一些摆布金融资产的机会，但并不是会带来巨大的差异、巨大的投机机会，所以就我们目前所观察的情况，认为它并不是构成一个非常大的威胁。而与此同时，如果美国会加息的话，它又有好的一面，意思就是表明美国经济终于经过这么多年，从本轮金融危机以后进入了比较有实质性的复苏，对全球经济也是一个好的信号，所以方方面面都应该考虑到。
易纲补充称：现在中国在货物贸易和服务贸易上，已经差不多是数一数二的大国了，有这么大的货物贸易和服务贸易流。另外，我们的FDI和ODI，对中国的投资和对海外的投资也很多。大家都知道，去年我们有超过1亿人次的出境人数，人流、物流、资金流、投资流都会造成跨境资金的流动。

周小川：今年或适时放开存款利率上限

3月12日，十二届全国人大三次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展答记者问。
会上记者问到，在当前我国利率市场化的程度下，今年有没有可能全面放开存贷款利率市场化？
周小川表示,这个利率市场化应该说已经是走了多年，有些人可能细心地观察到，多年来在不同的产品、不同的品种上，先是从大额、从企业慢慢变到小额，从贷款又进展到存款。总之，已经逐渐地取得了很多进步。去年人民币存款利率的上浮空间又扩大了20%，今年前不久的这次利率调整，又再进一步向上浮动区间扩大了10%，因此大家是非常合理地估计，认为我们离利率市场化也就是最后的存款利率上限的解除已经非常近了。今年如果能有一个机会，可能存款利率上限就放开了，大家期望中的最后一步就走出来了，这个概率应该说是非常高的。
易纲指出，我们也观察了这一次提高到1.3倍以后，可以看出，我们的商业银行还是能够差异化的定价，出现了上浮区间不同的阵营，也可以看出来大银行上浮的少一点，比如说10%左右。中型的银行，我们过去也叫股份制商业银行，上浮了20%左右。一些小的金融机构，包括农村合作金融机构上浮多一些，可能20%到30%。实际上这种差异化定价，商业银行和客户之间的优化已经在形成。值得注意的是，在中国的外资银行虽然市场份额不大，但是总体而言，他们上浮的幅度比较小，有36%的外资银行基本上执行基准利率，还有40%的外资银行上浮10%多一点。如果我们的金融机构经过一段时间的磨合和适应，包括我们的家庭、个人、企业都适应了这种环境，我认为中国利率的基准，比如像我们隔夜7天回购的利率，这些基准在逐步地成熟，所以这种利率市场化的条件正在朝着越来越成熟的方向发展。我想，对未来利率市场化还是越来越朝着一个市场化的方向前进的。

周小川表示M2增长仍适度 专家指12%目标是下限

12日，央行行长周小川表示，过去一段时间央行使用了不少货币政策工具，但相对于庞大的国民经济的体量，货币政策工具操作的量并不是很大。中国是用M2增长速度来衡量货币宽松程度，目前广义M2增长仍然是适度的，所以并没有改变稳健的货币政策状态。
M2预期增速体现“松紧适度”。在过去的一年中，从定向降准到MLF（中期借贷便利）、PSL（抵押补充贷款）等新工具的使用，货币政策凸显“定向”特点。央行最新的统计数据显示，2015年2月末的广义货币（M2）余额125.74万亿元,同比增长12.5%，增速比上月末高1.7个百分点，比去年同期低0.8个百分点。
中国民生银行 首席研究员温彬分析称，影响M2增速的因素包括：今年外汇占款预计首现负增长，影响基础货币投放；人民币信贷预计增长13%左右，从而新增人民币贷款10.5万亿元；财政存款投放会加大，可以对冲外汇占款负增长对货币供应量的影响。
温彬表示，过去两年，M2增长目标的确定是在GDP与CPI增长目标之和的基础上加2个百分点，今年继续体现了这个特点。去年M2增长目标为13%，实际增长低于目标。今年12%的目标应该是下限。
温彬说，去年以来，央行创新多种货币政策工具，特别是政策工具的定向和结构性使用有利于提高信贷对实体经济的支持力度。今年以来，我国经济面临的压力在增加，既需要根据经济金融形势变化灵活调整存款准备金率、利率和汇率，也需要通过定向的货币政策工具加大对经济薄弱领域的支持，促进稳增长和调结构双重目标的实现。

周小川：允许满足门槛民营资本设立民营银行
3月12日，十二届全国人大三次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展答记者问。
会上记者问到，国务院总理李克强在今年的政府工作报告中指出，“推动具备条件的民间资本依法发起设立中小型银行等金融机构，成熟一家，批准一家，不设限额”，不设限额意味着民营银行有着较大的发展空间，在推进过程中，如何建立相关法律、完善监管措施、保证试点银行健康发展、防范金融风险？
周小川表示,人民银行在这方面也做了不少的观察和研究。具体负责商业银行设立的工作是由银监会负责的。当然我们有时候开记者招待会是与一行三会一局一起开的，这次是没有银监会的领导来参加这次会议，否则他们会回答得更好，但是我也试图回答你这个问题。
周小川指出，首先，我认为在观念上还是要认清楚银行的金融服务也是一种竞争性服务业，虽然它的门槛高一点，门槛高主要是为了考虑安全，因为银行为客户管理着资金，但是它提供的也是竞争性服务，就像刚才一位记者提到的关于中小企业融资难的问题，我们也提到这还是需要竞争的。如果民营资本能够满足这样的门槛的话，也应该按照公平竞争的原则允许它们设立新型的、中小的、服务于社区的民营银行。过去在观念上可能稍微有一些不同的理解，认为银行很敏感，风险很大，一般人不要经营，曾经有这样的观念。但时间长了以后，观念上会慢慢地就会逐步地理清。
其次，它的标准和条件还是要明确的。其中一个重要的问题就是它有能够识别风险、消化风险的能力。它的业务是否做得合规，也需要有比其他行业更严格一些的监管，所以监管的成熟、监管力量的足够，也是一个必要的条件。
再次，金融基础设施要保证这些银行的正常运作。金融基础设施包括支付、清算、交易方面，如果基础设施不健全或薄弱的话，也会导致机构在经营过程中突然出现了问题。
此外，在规则和制度方面，要能够更好地支持中小型银行的运作。目前我们现存的法律并没有对民营银行有特别不利的规定，但是我们说有些规章制度还是要不断细化，包括对民营的金融机构、对于公司治理方面，以及其他可能存在的薄弱方面，应该逐步发展出更加细化的规章制度，有些是法律，有些是条例，这样能更加促进民营金融机构的健康发展。

周小川谈互联网金融：相应政策正在起草讨论
3月12日，十二届全国人大三次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展答记者问。
会上记者问到，互联网金融的监管办法或者是意见，大概什么时候能够出台？有没有时间表？具体的内容可不可以在这里给我们透露一些？
周小川表示，去年金融界在准备一个对于互联网金融的新的政策，这个政策主要体现为支持互联网金融的发展。另一方面，也要按照现在监管的框架给予适度的监管。但是这个文件目前还正在起草讨论之中，我估计，应该不久就会与大家见面。在这个过程中，也和业界都做了很多轮的征求意见。这个互联网金融的概念和P2P网贷还是有比较大的区别，因为互联网金融中很大的一个重头是互联网支付服务。另外，还有一个内容是众筹，大家也都知道，此外还有互联网销售其他金融产品，包括保险产品等等，所以它的内容还是比较多的。
对于P2P网贷，周小川指出，在目前来讲，由于它没有正式申请和取得叫银行或者叫存款类金融机构的执照，因此不算做银行或信用社。从这个角度来说，范畴上来讲它还是属于民间金融。P2P网贷和其他几项互联网金融的业务情况不太一样，其他几个业务也都是发展很快，但是总体还比较健康，而P2P网贷出问题比较多，大家也都知道，跑路的问题、违约的问题以及有一些做法不太符合规定。因此提出加强对P2P网贷的监管也有两种含义，一种是为了今后如何使P2P网贷能够走入健康的发展渠道，能够更好地为客户服务，对现有的金融机构起到补充的作用。也有一部分声音，实际上它是由于出了问题，资金拿不回来了，希望找一个地方伸冤、诉苦，我的钱丢了，能不能想办法找回来，你们怎么不监管？对这种情况要小心，因为它可能制造道德风险，因为任何金融的产品、金融的做法，特别是网上的做法，要注意它的规则、存在的风险。参与这种情况的时候，你是不是准备好了承担这种风险？从总体上来讲，互联网金融要逐步制定一些适合互联网业务的规则，但是也不可能做得非常超前，因为技术发展非常快，很难说有谁那么聪明智慧，提前把所有出现的问题都想到了，所以基本上还是一个随着业务的发展相适应的出台一些监管的规则，而这些监管规则，因为它覆盖的面非常大，所以都是不一样的，比如说互联网支付方面将来能出哪些规则、众筹方面能出哪些规则？P2P网贷将来会有哪些规则？不可一概而论。
周小川最后表示，总之，在这方面我认为无论是金融界、监管当局和政府都是高度关注这件事，同时也强调，所有的客户参与业务，特别是一些很新的业务的时候，要有风险辨别的能力，要有这种思想准备，同时制定的各种规则要避免制造道德风险。

周小川：或出台新举措支持香港建设人民币离岸市场
3月12日，十二届全国人大三次会议新闻中心举行记者会，中国人民银行行长周小川，中国人民银行副行长、国家外汇管理局局长易纲，中国人民银行副行长潘功胜，丝路基金有限责任公司董事长金琦就金融改革与发展答记者问。
会上记者问到，最近人民币汇率的波幅不断增大，给香港人民币存款以及跨境贸易结算都带来了一定影响，主要表现在人民币存款开立的减少以及点心债发行的萎缩，请问央行对这个问题有何回应？另外，央行在支持香港建设人民币离岸市场方面，今年会不会有新的举措？
周小川表示,刚才易纲副行长也讲到了，中国经济的开放程度是越来越高了，那么在这样高的开放程度下，汇率的波动应该说是正常现象，因为它不只是取决于国内的经济基本面，而且取决于国际上以及国际金融市场上人民币的供求关系。另外也有一个因素，汇率的波动率也与整个国际局面有没有重大的事件、有没有波动的起因也是有关系的。应该说去年以来整个国际上也很不平静，所以有很多因素导致汇率的波动。相比之下，世界上有这么多种货币，如果我们在一个阶段来看它的波动率，人民币与世界上很多货币比较起来是相对稳定的，波动算比较小的。大家可以排个队比一比，就会知道很多货币的波动率比人民币还要大得多。去年还有一个重要的因素，就是美元开始走强。因为香港的港币与美元的联系更紧密一些，在这种情况下，人民币对美元的波动也反映在人民币与港币之间的汇率也会有一些波动。总体来讲，我们看是正常的，贸易商、投资者、金融市场的参与者，基本上能够正常应对这样一种波动。
周小川指出，对于香港离岸人民币业务，我们认为我们历来是有很好的沟通，只要有需要就会有一些调节的手段，同时也可能出台一些新的举措来支持香港，起到离岸人民币中心的作用。今年的事情还不好说现在能预见清楚，但是有一件事肯定会有进展的，继去年的沪港通之后，今年还要有深港通。这些都使我们在资本市场的相互沟通和支持资本市场相互沟通方面，会给予更大的管理上的便利性来支持香港所能够起到的作用。

放开存款利率市场化,设立民营银行,对银行股明显是利空.