主题：南钢股份:转型发展,提升估值

研报国金证券2015-03-13 08:56
事件

公司公告为加快公司转型升级,实现公司“钢铁加节能环保”的发展目标,公司拟投资5亿元人民币设立全资子公司江苏金石节能环保投资控股有限公司。

评论

加快转型发展,符合预期。公司此次成立节能环保投资公司是公司继公布员工持股计划后,为实现“钢铁优强、多元发展”的转型发展思路所走出的又一重要一步,有着重要意义:

涉足环保行业,利好中长期发展。近期,《穹顶之下》引发环保热议,环保行业无论是市场空间还是政策利好方面都具备想象空间,未来发展可期。

而另一方面,公司明确提出“建立节能环保专业化运营公司;并购境内外优质节能环保资源;与国际一流企业合资、合作,嫁接国际最先进技术”等,显示公司对涉足环保行业的力度和决心较大,有望成为未来非钢产业的重要组成部分,并增强企业盈利能力,提升公司整体估值水平。

继续关注后续改革/转型预期。在钢铁行业整体转型/改革,以及公司自身多元化发展的转型思路的大背景下,我们判断本次公司涉足环保行业仅是公司产业转型的第一步,未来在提升钢铁主业核心竞争力的同时,将继续推进多元产业发展。我们认为,公司实际控制人复星集团凭借在产业投资方面所拥有的丰富经验、资产实力,不排除未来继续出台进一步转型、改革措施的可能,如资产注入、资产置换等,建议继续重点关注。

板材龙头受益行业中长期改善。1)上、中游之间产能周期的错配,推动钢铁行业基本面中期反转,看好3-4月产能、库存、需求三周期共振带来的钢铁盈利回升,产能增速最低的板材类受益将最为明显,公司作为板材龙头公司有望优先受益;2)公司同时是中厚板市场的几大龙头之一,受益全球经济增长,以及造船行业底部回升,全球三大造船订单持续改善,并逐步传导至上游造船板市场,公司盈利能力因而得到改善,预计未来中厚板市场有望延续盈利改善势头。

投资建议

预计公司15、16年EPS分别为0.33、0.44元,维持“买入”评级。返回腾讯网首页>>

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