主题：（9月11日）晨讯精选与点评



1、国资委问责央企资产 50种情形将受罚

上海证券报：国务院国资委10日发布《中央企业资产损失责任追究暂行办法》，从采购、销售、资金管理、投资、担保、资产转让和改组改制、资产保管维护、内控建设、信息披露等环节界定了违反规定、未履行或未正确履行职责造成资产损失需追究责任的10类50种情形。办法将自2008年10月1日起施行。

国资委有关负责人表示，在市场经济条件下，企业经营过程中发生亏损或损失虽然难以避免，但可以通过制度和责任约束尽力减少违反国家规定和企业内部规章制度，未履行职责或未正确履行职责形成的损失。

【点评】从该消息可以看出，过去央企负责人那种企业经营亏损与己无关的时代将一去不复返了，严格企业规章制度，防止企业资产人为流失是国资委问责央企的重点，这对央企经营起到了约束作用，从而保证了央企有序经营，减小央企不必要的损失，特别对央企负责人经营活动中滥用权力、中饱私囊起到了防范作用，与此同时，该消息也从侧面反映出，央企今后在“投资”活动中将更加审慎。（该消息为市场中性偏好）



2、8月份居民消费价格(CPI)同比上涨4.9% 工业品出厂价格（PPI）同比涨10.1%

　 国家统计局网站：8月份，居民消费价格总水平同比上涨4.9%。1-8月份累计，居民消费价格总水平同比上涨7.3%。2008年8月份，中国工业品出厂价格(PPI)同比上涨10.1%。

【点评】8月份的CPI回落到同比上涨4.9%，超出市场预期，也是近一年来CPI首次回归“4时代”，同时也是中国通货膨胀水平连续第四个月回落，它标志着我国已有效地控制了通货膨胀，“一保一控”政策效应在进一步显现，市场加息预期基本消失，也许下一步国家宏观经济政策将由防通胀转向防滞胀，CPI的增幅下降将有利于政策进一步加大微调力度；而PPI的上涨，将使国内企业的生产成本上升，CPI与PPI的一降一升，使企业的利润空间减小，上市公司的业绩增长令市场担忧。此次，PPI的上涨似乎与前期国家统计局公布的PPI连续七周下降是矛盾的，其实2007年的8月份工业品出厂价格（PPI）同比上涨2.6%，基数较低才导致今年8月份PPI较7月份略增0.1%，但增幅不大，基本属高位整理，PPI高位滞涨，或已见顶。（该消息为宏观中性偏好）



3、1至8月累计贸易顺差同比下降6.2%

新华网快讯：海关总署10日发布的数字显示，1至8月我国累计贸易顺差1519.9亿美元，同比下降6.2%，净减少100.8亿美元。8月份当月我国进出口总值2410.5亿美元，同比增长22%。其中，当月出口增长21.1%。1至8月我国出口额为9376.9亿美元，同比增长22.4%。1至8月我国外贸进出口总值17233.8亿美元，同比增长25.7%。

【点评】相较今年前七个月的贸易顺差数据，可以看出8月份我国出口增速略有回升，因为今年1至7月份我国累计贸易顺差1237亿美元，比去年同期下降9.6%，净减少131亿美元，这与我国实施对纺织品出口退说增加，以及人民币升值减缓有关，为了回收顺差给银行体系带来的流动性，央行会不会在年底前将准备金率再度上调。（该消息为宏观中性偏好）



4、前8月使用外资额增4成

中国证券网：商务部10日公布数据显示，今年1－8月，全国新批设立外商投资企业18797家，同比下降24.35%；实际使用外资金额677.32亿美元，同比增长41.60%。8月份当月，全国新批设立外商投资企业1906家，同比下降39.49%；实际使用外资金额70.08亿美元，同比增长20.38%。

【点评】今年1-7月，我国实际使用外资金额607.24亿美元，同比增长44.54%，7月份实际利用外资83.36亿美元，相较之今年1—8月份数据，以及7月份与8月份实际利用外资额看，可以看出8月份外商投资增长呈下降趋势，不排除热钱流入减缓的可能，甚至可能流出。（该消息为宏观中性偏空）



5、国资委监管企业调整为147户

中国证券报：经报国务院批准，中煤国际工程设计研究总院与煤炭科学研究总院重组成立中国煤炭科工集团有限公司；中国轻工业品进出口总公司并入中国通用技术（集团）控股有限责任公司成为其全资子企业。至此，国资委履行出资人职责的企业由149户调整为147户。

【点评】该消息从侧面表明，年初国资委制定的央企并购整合重组计划还在执行，并正在朝着目标推进，下一个又该轮到谁？（该消息为市场利好）



6、10日人民币对美元汇率小幅回落7个基点

新华网上海9月10日电：短短一个交易日的回升之后，人民币对美元汇率再现回落。来自中国外汇交易中心的数据显示，9月10日人民币对美元汇率中间价报6.8406，较前一交易日小幅走低7个基点。

【点评】昨日人民币汇率虽有回落，但较之周二的上涨56个基点看，昨日人民币汇率回落的幅度不大。（该消息为宏观中性偏好）



7、8月QFII托管市值猛增305亿元

中国证券报：连续下跌后的A股市场对外资的吸引力正在增加，这可从刚刚公布的中国证券登记结算公司统计数据得到印证。8月份，QFII托管市值猛增305.67亿元。中国证券登记结算公司统计数据显示，截至8月末，基金、QFII、保险公司等机构投资者在银行托管专户的A股市值为17495.9亿元，比前一月减少1222.28亿元。机构托管市值大幅减少，与当月股市大幅下跌不无关系。如果考虑到8月份沪深300指数大跌14.74%的因素，机构在8月份总体呈现净买入态势。

值得注意的是，从托管银行市值排名前50名中消失了近半年后，8月QFII的身影再次出现。截至8月底，QFII在托管银行的托管市值增加305.67亿元。去年底QFII成功高位减仓，在A股市场大跌六成多后，8月份QFII开始重新入场吸纳股票。另外，当月又有一家QFII开户，QFII开户数已达58家。

【点评】QFII历来都是市场抄底与逃顶“专家”，每一次市场处于底部区域时总能见到它们的身影出现，原因就是对个股的估值，它们来自成熟市场，知道那些股票被严重低估，即便市场存在“大小非”减持问题，但个股的绝对价值不会因“大小非”减持而改变，长期持有必有回报，就如同当年的“五朵金花”一样，时下在市场一片狼藉下，总有“黄金”泥石俱下，大浪淘沙后，是金子总会发光的。（该消息为市场利好）



8、A股187家公司“破发”

中国证券网：天相投资顾问有限公司10日公布的数据显示，截至 2008 年9月9日，07 年至今实施增发的上市公司共有 236 家，其中最新收盘价低于增发价格的公司有 187 家，占增发公司总数的 79.24%。在破发的187 家公司中，公开增发的有53 家，定向增发的 有134 家，折价幅度大约在 0.13%-81.03%之间。天相顾投数据还显示，截止目前，在07 年以来260 家首发募资的公司中，威华股份等 97 家公司最新收盘价低于首发价格。

【点评】市场繁荣时，各上市公司忙于增发或IPO，市场资金更是趋之若骛，从未有过“前事不忘，后事之师”的危机感，因为在2001年后的长达四年的熊市中，增发与新股发行的股票几乎是哀鸿遍野，现在的市场再一次重复历史，“破发”已成常态，增发方案一改再改，市场闻增色变，新股过会，IPO却受阻，市场各方处于多输局面，但坏事也可变成好事，我们也可从“破发”股中觅到“黄金”，这样的机会只有现在的市场才会提供，只要我们仔细分析“破发”股，就会从中发现投资机会，那就是超跌低价、增发折价率高的绩优股，就看我们怎样认识目前的市场。（该消息为市场中性）



9、8月底以来 “T字军”做多大蓝筹

每日经济新闻：权威数据业显示，主要由保险资金席位组成的T字头账户从8月底开始，减仓速度明显下降，而且还加仓了部分股票。8月20日～9月9日，T字头账户共买入35亿元，而卖出只有10多亿元。最近两个交易日，中国南车（601766，收盘价3.34元）表现不错，数据显示，保险和社保席位最近开始增仓该股，9月8日排在该股买入第一位的是代码为112096的T字头账户，当天买入4091万元，从总量看共买入了4.14亿元。保险资金常常是中长线投资者，中国人寿的相关人士也表示“从中长期来看，股市已具备投资价值”，因此，其入市举动也只能作为一种参考。

【点评】近期，无论险资对市场中长期判断言论，还是从资金动向看，险资已有逐步建仓的迹象，而资金量、投资的安全性、操作的便利又决定了险资必进入大盘蓝筹股，这是险资投资的规律。（该消息为市场利好）



10、上市公司突击债务重组将戴“紧箍咒”

上海证券报：上市公司突击债务重组将被戴上“紧箍咒”。9月10日举办的上海国家会计学院2008年度CFO论坛上传出消息，财政部近期将出台《企业会计准则解释第2号》，对通过关联方豁免债务等方式实现的债务重组收益作出约束性规定。

上海证券交易所副总经理周勤业在此次论坛上发表演讲时指出，根据上市公司2007年年报执行新会计准则的情况，债务重组收益已成为对利润影响较大的一个主要因素。如果任由债务重组游戏玩下去，今后很可能就没有退市公司了。因为连亏3年后搞一次债务豁免扭亏为盈，又可以玩上3年。而且，少数公司采用与关联方之间的债务重组实现盈利，交易的公允性存在一定问题，操作利润变得更为直接和容易。

【点评】历史的经验无数次告诉我们，一些上市公司为避免“戴帽”或“摘牌”的命运，一到期末就突击搞“债务”假重组，实现由亏损到盈利的“空手道”，这对市场危害是极大大，而受损最大的是中小投资者，原因就是市场信息的不对称，给上市公司突击债务重组将被戴上“紧箍咒”，有利于市场稳定健康发展，还上市公司本来面目。（该消息为市场长期利好）



11、新股申购收益率再创新低

上海证券报：0.0047%!东方雨虹的新股申购收益率，不仅刷新了中小板创建以来的最低水平，还创下了以中工国际为界限，新老划断后所有上市股票的最低新股申购收益率。折算成年化收益率，东方雨虹的收益率还不足百分之一。周三，东方雨虹登陆中小板市场。在沪深股指红盘报收的情况下，该股收于19.99元，较发行价17.33元相比仅上涨了15.35%，仅次于6月份大洋电机创下的今年以来中小板新股的最低首日收盘涨幅。

以0.031%的网上中签率计算，东方雨虹的新股申购收益率仅为0.0047%，不仅刷新了三个月前，帝龙新材上市时创下的0.0094%的中小板最低水平，还创下以中工国际为界限，新老划断后上市的260只股票中的最低新股申购收益率。如果按1年申购40次新股估算，申购东方雨虹的年化收益率不足百分之一，仅为0.187%，还不及银行的定期存款利率，如果再扣除资金成本，实际申购收益率已经为负。

【点评】二级市场股价越来越低，一级市场“打新”动力不减，今年起一级市场申购新股虽然进入了“实亏时代”，一级市场高市盈率发行也困扰着市场，但资金依旧还在成追“新”一族，原因就中签就赚，未中也无风险，总比进二级市场实际风险要小的多，“新股不败”依旧为市场津津乐道，最近一期发行市盈率平均为23.96倍，而同期沪深300市盈率仅有16.69倍，一级市场仍然在向二级市场输送泡沫，也引发了次新股频频遭遇破发，如果市场发生新股上市当天就跌破发行价的局面，也许新股发行制度才会彻底改变，市场的真正底部也就形成了，否则一级市场资金还难重返二级市场。（该消息为市场中性偏好）



12、A股成交 比998点时还惨淡

每日经济新闻：股市谚语“量在价先，先见地量才见地价”。9月9日的上交所公布的成交量是217亿元，占目前沪市的流通市值约3.5万亿元的0.62％，已经低于2005年6月6日沪市跌至最低998点时的占比0.85％。本周二，沪市成交仅有225亿元，创出近两年新低；昨日虽然成交相比有所放大，但仍不足300亿元。而如果从A股历史上来看，特别是与1999年相比，目前成交绝对量并不低；但如果与流通市值相比较，那么目前的相对成交比例也就接近A股历史上的大底部水平了。

整体来看，目前A股的成交状况已接近历史底部，但这并不意味着指数马上就能止跌。随着指数不断下跌，成交量逐渐萎缩，市场人气已降至历史低点，从成交量与流通市值的相对比例就可以直观看到。但反观2003年市场成交最低迷的时候，当时并不是真正的底部，即使成交非常稀少，大盘也是在两年之后的2005年6月6日才真正见底，足可以证明市场的人气恢复，将是一个漫长曲折的过程。

【点评】中国有句俗语：否极泰来。任何事物当它处于极限时，必走向它的反面，股市也是如此，潮涨潮落，反反复复，股市也是如此，这一点我们近期也多次强调，但即便大盘处于底部，个股的结构性调整还是漫长的，不可能一蹴而就，特别是市场信心的恢复还有一个漫长曲折，甚至不断反复的过程，在市场最黑暗的时候，曙光还会远吗？（该消息为市场中性偏好）



13、中国人寿成交第9笔大宗交易

上海证券报：大盘蓝筹股中国人寿周三出现在沪市的大宗交易系统，以每股23.48元的价格成交381万股。至此，中国人寿已经通过大宗交易成交达14.7亿元。昨日中国人寿报收于23.91元，大宗交易的成交价格为全天二级市场最低价23.84元。至此，中国人寿已经通过大宗交易系统成交了9笔买卖，成交金额高达14.7亿元。

【点评】从上述消息可以看出，即便市场不断低迷，但大宗交易仍是“大小非”减持的乐园，各种减持手段皆在大宗交易平台实现，目前大宗交易非但没有起到减缓“大小非”作用，相反已成为制约股市上涨的平台，因为上有政策，下有对策。（该消息为市场利空）



14、沪上8月份定期存款大幅增加

中国证券报：央行上海总部昨日发布的8月份上海市货币信贷运行情况报告显示，8月份沪上人民币存款环比增加较多，增量存款定期化趋势明显；人民币贷款增长平稳，中长期贷款和票据融资占贷款增量九成以上，短期贷款继续回落；当月投向房地产业的贷款减少46.2亿元；8月份中资商业银行个人住房贷款仅增加2.9亿元，较上月少增25.1亿元。

【点评】该消息表明由于宏观调控，以及楼市、股市的不景气，投资无收益或亏损，使得企业和居民投资意愿下降，资金正不断回流银行，毕竟还有利息收入，资金逐利而行，然而，银行的信贷又紧缩，这会导致存贷息差压力将进一步加大，同时股市、楼市的资金也将会进一步紧张，形成一种恶性循环态势。（该消息为行业与市场利空）



15、欧佩克将原油日产量削减52万桶

新华社：9月10日，在奥地利首都维也纳，石油输出国组织（欧佩克）轮值主席、阿尔及利亚能源和矿业部长哈利勒在新闻发布会上发言。当天，哈利勒在欧佩克成员国石油部长级会议结束后举行的新闻发布会上宣布，欧佩克将在40天内将原油日产量削减52万桶，严格限定在2880万桶。

【点评】从昨日原油期货价格走势看，该消息虽盘中一度刺激价格上涨，但还是以下跌68美分报收，原因就是全球经济衰退所引发的需求下降，该消息仅会减缓油价的下跌速度而已，对中国这样一个能源需求大国有影响，但不大。（该消息为宏观中性偏空）



16、铁矿石 现货市场陷入低迷

中国证券报：根据中国钢铁协会的资料，目前国内铁精粉市场继续全面下滑，市场成交仍然十分清淡，钢厂继续下调铁精矿的采购价格。“从5月份开始，铁矿石现货价格就出现下跌，而最近两个月下跌比较厉害”，安信证券分析师任琳娜表示，目前铁矿石现货市场价格下跌，是国内外各种因素综合作用导致需求减弱的结果。业内人士分析，今后一段时间内铁矿石现货市场仍将维持低迷状态。

下游的不景气必将导致对铁矿石需求的减少，而且这种状况仍将持续一段时间，因为经济基本面的变化是一个过程，有一定的惯性；何况，近年来铁矿石价格持续上涨，赚钱效应明显，铁矿石增产很大，市场供应明显增加。资料表明，今年上半年国内大型矿山生产铁矿石39137.18万吨，同比增长25.82%，增产量达到8032万吨。而澳大利亚铁矿石巨头必和必拓日前也称，尽管预计中国需求有所下降，但未来一年其仍将增产10%。

【点评】该消息可以有两种解读，其一是宏观经济调控，使钢铁行业正走向底谷，矿石需求下降；其二是现货价格下跌或对钢铁企业又是个好消息，而如果能持续下去，将为来年的价格谈判提供良好的环境，这将有利于钢铁行业明年原料成本降低。（该消息暂为行业中性偏空）



17、秦皇岛煤价全线下跌面临抛售压力

第一财经日报：秦皇岛又一次发挥了煤炭市场“晴雨表”的作用。根据秦皇岛港务集团的最新统计数据，截止到2008年9月9日，秦皇岛港务集团共存煤炭841.6万吨，其中内贸煤炭港存788万吨，外贸煤炭港存53.6万吨。

而今年8月28日的数据显示，秦皇岛港务集团共存煤炭749.4万吨，“每天新增库存煤炭将近10万吨，煤炭价格下跌是必然趋势，秦皇岛目前可能需要疏港。”秦皇岛煤炭产销协会的一位负责人透露。而秦皇岛港的核定库存能力为900多万吨，如果库存超过750万吨的话，港口就要面临疏港的压力，一旦进行疏港，煤炭将会面临“抛售”的压力。

【点评】从近期煤炭股股价的走势就可以直接反映出煤价走向，相反煤价的下跌将有利于火电行业。（该消息为行业利空）



18、能源板块带动 美股昨高收

随投资者逢低买进近期大幅下跌的能源股，美股周三小幅攀升。道琼斯工业平均指数上涨了38.19点，报收11268.92点，标准普尔500指数上涨了7.53点，报收1232.04点，纳斯达克综合指数上涨了18.89点，报收2228.70点，纽约商业交易所原油期货下跌了68美分，报收每桶102.58美元。石油输出国组织决定每日减产大约50万桶原油，这一决定令市场有些意外，但国际能源机构下调了2008年与2009年全球石油需求。纽约商业交易所黄金期货连续第八周下跌，十二月份交割的黄金期货下跌了29.50美元，报收每盎司762.50美元。

【点评】美股昨小幅上涨，对A股市场的正面影响还是存在的，只是影响的程度大小而已，短线还是要回避以黄金股为代表有色板块。



[B]综评： 从今日的市场消息看，宏观利好消息偏多，市场消息多空皆有，关键是从什么角度去分析，而行业信息偏空，昨日美股小幅反弹，这或多或少对今日A股市场有一定正面影响，现在A股市场的走向关键取决于自身内部，外部影响或将越来越小，一些低价绩优蓝筹股应引起我们关注，操作上，依旧保持谨慎。[/B]

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