主题：PPI与CPI剪刀差持续 财政政策被寄予厚望

8月份CPI较上年同期增长4.9%，PPI同比增长10.1%，PPI和CPI“剪刀差”进一步拉大。上下游价格剪刀差的扩大，反映了供需结构的不均衡和传导机制的不畅；说明上游原材料和劳动力成本的上升不能向下游产品顺利转移，工业企业特别是加工企业的成本上升无法转嫁，这将抑制工业企业的产能发挥。而需求的回落，会导致企业销售收入增长速度明显放慢，业绩预期进一步降低。

　　CPI涨幅自2月份创出8.7%的新高后，呈现逐月回落趋势。8月份PPI同比增长10.1%，增速快于7月份的10.0%，连续第三个月创10年来新高。今年之前的PPI历史高位为2004年10月份创下的8.4%。

　　从3月开始，PPI和CPI的剪刀差就开始显现。5月份，PPI首次反超CPI0.5个百分点，6月反超1.7个百分点，7月反超达3.7个百分点，剪刀差形态基本确立。这反映出我国下游产品市场面临着总体供大于求的局面，加上部分中间产品的价格管制，导致了PPI在向CPI的传导机制很大程度上被弱化。

　　推动8月份PPI高位攀升的主要原因仍是成品油和煤炭价格大幅上涨。原材料价格的迅速上涨，给一贯依靠低成本竞争的制造业带来了危机。

　　与此同时，上半年城镇居民家庭可支配收入增长率由2007年的17.23%下降到14.4%，扣除物价上涨因素后，可比增速由12.6%回落到6.3%。消费者对经济走向的预期、购买耐用消费品的意愿，都比去年大幅下降。显然，我国经济持续平稳较快发展面临较大压力。

　　8月高涨的PPI使得松动货币政策的预期大为降低。一些专家建议，下一步宏观调控政策的思路应是货币政策管通胀，财政政策保增长。

　　从7月开始，央行停止了几乎每月一度的提高存款准备金率。汇率方面，人民币升值明显减缓。信贷方面也出现一些松动，对中小企业贷款增加了5%和10%的额度。但目前的货币政策仍然是结构性的微调。相比之下，财政政策的发挥余地则更大些。近三年来，全国税收每年以30%以上的速度增长，因此企业希望减税的呼声日高。

　　分析人士认为，推行结构性“减税”政策，有利于减轻企业成本压力，适当的税收优惠政策还可以促进就业，提高居民实际收入水平，有利于扩大消费。


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