主题：股基仓位超过了90%

最近A股的疯狂走势，似乎在重演去年末的故事。这样的疯牛行情，让许多老股民想到了2007年的疯狂大牛市。不少股民戏言：没抓到涨停股，都不好意思说自己在炒股。

值得关注的是，基金仓位随市场大涨持续上升，据天天基金研究中心统计数据显示，截至2015年3月20日，统计成立一年以上的361只普通股票型基金和207只偏股混合型基金，普通股票型基金仓位平均测算结果为92.80%，较上期监测仓位上升0.78%；偏股混合型基金仓位平均测算结果为78.63%，较上期监测仓位上升0.92%

从仓位分布上看，普通股票型基金中仓位在90%以上的基金占普通股票型基金总数的85.87%，仓位在80%-90%的基金占普通股票型基金总数的9.70%。偏股混合型基金中仓位在70%-80%和80%-90%的基金分别占偏股混合型基金总数的14.98%和44.44%，仓位在90%以上的基金占偏股混合型基金总数的27.05%。

普通股票型基金和偏股混合型基金仓位分布

十大基金公司持仓情况

所谓“88魔咒”，就是当基金的仓位水平达到88%左右的时候，后市加仓动能不足，从而选择撤退或者换仓，市场通常会出现一轮调整，近几年来A股市场每逢股票基金仓位88%，股市均会出现重要拐点。

“88魔咒”为何屡试不爽呢？

有分析指出，如果从资金的有限性来看，“88魔咒”的说法有一定的道理。以公募基金为主的基金机构对市场的占比依然很大，与此同时，基金增仓的行为在某种程度上暗示着中小股民的操作方向。待市场的做多氛围大幅提升之际，又将面临空头的反扑。

但是，从另一个角度分析，“88魔咒”的影响力正逐步削减。

一方面，虽然公募基金的市场影响力依存，但是以私募基金、险资等机构正逐步壮大，并逐步削弱公募基金对市场的影响。另一方面，随着《公募基金管理办法》的落实，股票型基金最低仓位提高至80%，减仓空间大幅降低。

过去，我国对公募基金的仓位控制有着严格的要求。其中，将股票型基金仓位的下限设置为60%，上限设置为95%。由此一来，为公募基金经理的操作提供了很大的空间。至此，当股票型基金仓位临近88%的水平时，则预示了基金可增仓的空间将相当有限。相反，因存在60%的仓位设置下限，基金可减仓的空间却相当巨大。因此，“88魔咒”的影响就无法避免了。

但有分析人士认为，“基金仓位88”这个数据通常是在静态情况下，但是如果资金扩容，有新资金不断注入，就可以缓解存量资金过高的现状，那么就不能静止地看待这个数据了。作为一个比较重要的指标，投资者应该在到达的时候密切关注市场动态，但不应过度迷信。要辩证地看问题，仓位都是相对的，目前市场的热情高涨，不断有新资金入场，今年不足3个月的时间，新基金认购额度超千亿，这还不包括老基金的申购，说明后续子弹充裕，从这个角度来看所谓的“88魔咒”不会上演。分析认为，虽然基金仓位高企，但外围不断有新资金入场，缓解了市场压力，以往所谓的基金“88魔咒”不会上演，中期来看指数仍有上涨空间。

第一创业首席投资顾问郭树华分析称，”从最近的所谓的市场的心态上来看的话，我感觉无论是散户，还是基金经理，其实操作上还是比较乐观，整个仓位更趋于平衡，避免了所谓的"88魔咒"，为什么在熊市当中容易出现"88魔咒"，基本上配置的是一些所谓的蓝筹或者其他一些比较相对盘子比较大的品种，一旦上涨或者涨幅有一定的表现，那么由于市场不好，它就出现所谓的向下回落，那么就是落袋为安的迹象比较严重。在牛市当中，在上涨当中，可能说这种现象就稍微有所缓解，一个来讲就是各种的这个行业都有配置，另外操作的心态上可能更加稳定，仓位可能相对比较弱一点，而且仓位过重，我感觉应该说影响只是短期一个效应，那么从长远来看的话，应该说还是不太能够构成根本性的市场反转这么一个信号。”

基金持仓及动态

偏股型基金行业配置情况

据天天基金研究中心统计数据显示，在28个申万一级行业中，目前基金持仓较为集中的板块是汽车、休闲服务、商业贸易和综合等行业。上周，房地产、休闲服务和农林牧渔等行业有较大幅度的增持，国防军工、建筑装饰和交通运输等行业有较大幅度的减持。本期偏股型基金超配较多的行业为休闲服务、综合、汽车和商业贸易等行业，低配较多的行业为银行、采掘、非银金融和公用事业等行业。

另据中国基金报记者统计，上周，有25家上市公司投资者关系活动公告中出现基金公司的身影，有5家以上基金公司“组团调研”的公司达到3家；从行业上看，专用设备制造业最受关注。其次为“互联网+”概念，计算机、通信和其他电子设备制造业、软件和信息技术服务业都有3家上市公司受到调研。从板块来看，创业板公司达到10家，中小板公司有13家，而主板公司只有2家。

在专用设备制造业中，基金调研了东方精工show_quote("002611","sz","东方精工","stock");、楚天科技show_quote("300358","sz","楚天科技","stock");、尚荣医疗show_quote("002551","sz","尚荣医疗","stock");、慈星股份show_quote("300307","sz","慈星股份","stock");等公司，其中，东方精工受到天弘、申万菱信、南方等基金公司关注，国泰、融通等基金公司调研了楚天科技，创金合信、融通、上投摩根等基金公司调研了尚荣医疗，安信基金调研了慈星股份。

上周，外资机构调研较为密集的公司有新时达show_quote("002527","sz","新时达","stock");、沃尔核材show_quote("002130","sz","沃尔核材","stock");、桑德环境show_quote("000826","sz","桑德环境","stock");等。

此外，知名私募泽熙上周单独调研了宏达高科show_quote("002144","sz","宏达高科","stock");，而新价值则调研了房地产企业世荣兆业show_quote("002016","sz","世荣兆业","stock");。

另外，上上周有43家上市公司投资者关系活动公告中出现基金公司名单。有5家以上基金公司“组团调研”的公司达到15家，其中3家出现王亚伟的千合资本、邱国鹭的高毅资本、徐翔的泽熙等私募身影。从行业上看，计算机、通信和其他电子设备制造业最受关注，多为“互联网+”概念。

从行业上看，基金公司调研关注度较高的为计算机、通信和其他电子设备制造业，基金调研了辉煌科技show_quote("002296","sz","辉煌科技","stock");、金亚科技show_quote("300028","sz","金亚科技","stock");、汉王科技show_quote("002362","sz","汉王科技","stock");、三维通信show_quote("002115","sz","三维通信","stock");、同方国芯show_quote("002049","sz","同方国芯","stock");、恒宝股份show_quote("002104","sz","恒宝股份","stock");、福星晓程show_quote("300139","sz","福星晓程","stock");、欧比特show_quote("300053","sz","欧比特","stock");等8家公司。

基金看后市

创业板力压“见顶论”、“泡沫论”，在一片质疑声不断创出新高，25日，创业板盘中突破2400点，再创出历史新高。数据太美，画面却让一批机构很纠结。正方认为创业板代表的是新兴行业，高估值是正常的，而反方认为估值泡沫早晚就要破的。


展博投资董事长陈锋就坚定看好新兴产业成长股。他认为，中国未来会是牛市，新兴产业会是超级牛市。目前创业板公司的总市值仅为3万亿元人民币，占总市值41万亿元的比重仅为7%，与新兴产业的主导地位极不相称，预计2020年新兴产业占GDP的比重提升到30%以上，未来创业板为代表的新兴产业市值增长空间巨大。

但宏流投资董事长王茹远表示，在注册制的影响下，从时间点来说，上半年应该可以完成成（财苑）长股的下跌。预计成长股下一波调整的幅度可能会超过2014年12月份的水平。

信达证券也提醒投资者，根据统计结果，当前创业板的估值已经达到包括2000年美国科技股大泡沫等证券市场大泡沫期的巅峰状态，而注册制的逐渐推进将增大这种风险落地的概率。

大成基金称，在政策和资金双重利好推动下，A股短期应能继续维持上涨行情，但盘面波动可能加剧。目前市场中转型股、成长股价格过高，泡沫已经形成,但短期内可能不会破裂。因为泡沫的破裂一般伴随流动性结束，而目前市场流动性充裕。

大成基金认为，成长股还是未来投资的主力。但目前以创业板为代表的各类成长股估值已高，应该更加重视精选个股。在选择个股时，目前更倾向于估值相对合理、基本面扎实以及成长确定性强的股票

对于A股后市，汇丰晋信基金认为，随着稳增长措施陆续出台、资金面改善以及改革红利的释放，当前股市环境偏暖，行情或进一步发酵。而改革红利的释放也为A股市场提供了丰富的投资主题。

操作上，一方面继续关注以银行、券商为代表的大金融概念，另一方面看好受益于债务置换以及未来养老金入市的低估值蓝筹，如基建、交运、地产、有色金属等板块。短期可关注一季报业绩预增个股，尤其是高送转个股。中线继续关注改革和转型带来的机会，包括国企改革、一带一路等概念和题材。

海富通基金认为，整个市场气氛活跃，融资融券额上升，可看作是去年下半年行情的延续。建议投资者关注“互联网+”、“一带一路”、地产、医疗、环保等相关板块。

银华基金投资总监王华就认为，去年四季度经历了大盘股的估值修复行情后，今年一季度大盘蓝筹和中小盘的估值剪刀差又见扩张。如果市场对经济和金融的悲观预期得到一定程度修复，蓝筹股的估值修复空间依然存在。一季度，小盘股大幅跑赢大盘股，二季度有可能大市值股票会出现相对收益。

南方基金首席策略分析师、基金经理杨德龙（财苑）亦认为，目前阶段市场上涨的契机来源于三万亿的地方债置换计划，该计划能使地方政府减轻近400-500亿的利息负担，也会大大降低银行的坏账风险。投资者应当转战蓝筹股。他认为，金融地产等大盘股，由于其表现会对指数影响较大，所以上涨空间有限，比较看好二线蓝筹，例如汽车、医药、食品饮料、家电等行业会有较好投资机会，此外“一带一路”、体育等概念板块也值得关注。

【免责声明】上海大牛网络科技有限公司仅合法经营金融岛网络平台，从未开展任何咨询、委托理财业务。任何人的文章、言论仅代表其本人观点，与金融岛无关。金融岛对任何陈述、观点、判断保持中立，不对其准确性、可靠性或完整性提供任何明确或暗示的保证。股市有风险，请读者仅作参考，并请自行承担相应责任。