主题：南钢股份:减持股权,推行多元化改革

研报招商证券2015-03-23 10:23
公司发布公告,前期公司股东合计减持公司5%的股权。我们认为此举也是类似沙钢,控股股东稀释控股权,是推行多元化改革的前奏。公司去年盈利大超市场预期,控股股东对公司的定位迅速升级。公司后续将会有诸多改革和资产注入预期,我们坚定看好公司未来的发展趋势,维持“强烈推荐-A”投资评级。

公司控股股东南京钢联在今年一季度减持公司股份1.94亿股,占比公司总股本的5%。减持之前,南京钢联持有公司股份21.8亿股,占比56.28%,减持之后,持股比例降低至51.28%。本次减持前,南京钢联及其一致行动人南钢联合合计持有公司股票占其总股本的82.87%,导致市场流通比例偏低。南京钢联本次减持南钢股份股票,有利于优化其股东结构,增强股票流动性,提高市场投资者参与的积极性。同时积极引入多方投资者,也为公司治理优化和未来发展的多样性提供了更多的可能。

公司核心竞争力主要体现在产品结构转型、装备转型、业务自主创新、品牌和地域及平台优势方面,未来有望成为复星系的高端制造平台,资产注入预期强烈,发展空间巨大。作为控股股东,南京钢联将从各个方面积极支持南钢股份由传统制造业向现代服务业转型发展,实现钢铁主业向价值链的上游提升、向下游产业链高端制造业延伸,并做大节能环保、钢铁电商、信息化等新兴产业和新业务模式。南京钢联培育的新业务、新业态,条件成熟后也将优先植入南钢股份。

公司作为复星系高端制造平台,未来存在强烈的变革和重组预期。复星系涉及金融、地产、医药、矿产、商贸、钢铁等领域,具备多个上市平台。从上市公司的角度来看,目前从事工业制造领域的只有南钢一家。我们认为未来,复星极有可能以公司为支点,打造多元化的高端制造平台。我们预计公司后续或将有变革或资产注入等大事件。

维持“强烈推荐-A”投资评级。预计2015年-2017年每股收益0.11,0.16和0.17元,当前股价对应PB为2倍。

风险提示:需求下滑,钢价下跌。



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