主题：航天信息:今日复牌交易;并购活动持续展开中

研报元大证券(香港)2015-04-10 09:36
事件 4月8日航天信息召开在线分析师会议,宣布公司股票将于4月9日复牌交易。先前因展开并购事项筹划,该股已停牌两周。

研究中心观点

确认停牌两周系与物联网和大数据业务并购讨论相关:当天航天信息确认公司股票自2015年3月23日起停牌两周,系因公司就物联网和金融大数据领域的收购进行讨论,而非市场预期的与母公司航天科工集团进行资产注入有关。航天信息宣布公司股票将于4月9日复牌交易。

虽然此次并购交易终止,但仍将开展更多并购交涉:由于目标公司股东在某些合约条款上无法与航天信息达成共识,因此本次停牌期间进行的并购交易未能继续推进。航天信息管理层拒绝透露更多有关该潜在并购交易的详细信息,但是表示公司依然将展开更多并购活动,以期扩大物联网、金融支付和大数据业务的布局。

稳健的主业增长和充裕的现金水平将支撑更多的并购扩张:虽然本次交易未能继续推进,我们依然看好航天信息,系因1)其他并购交涉仍在进行中;2)公司主业(增值税相关系统整合业务)依然发展稳健。考虑到公司稳健的主业增长和充裕的现金水平(2014年12月现金及现金等价物达人民币55亿元),我们认为未来在大数据和物联网领域的进一步扩张都将促进公司盈利加速增长,继而推动股价上扬。

趁股价拉回买入:目前航天信息股价相当于2015年预期市盈率29倍,较国内软件同业25-400倍市盈率而言存在较大折价。我们认为,如果因本次并购交易终止而导致股价回调,则形成良好的买入时机点,航天信息是优质软件业者,公司大数据业务具有巨大潜力(有关大数据详细内容,请参见本中心最近报告)。重申买入评级,目标价为人民币60元。


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